近日，香港地产四大家族之一的九龙仓之母公司会德丰启动私有化，引发市场震惊以及会德丰与九龙仓股票大涨。就会德丰私有化退市问题，几家媒体今天对我进行了采访。主要问题如下：
1、您怎么看待会德丰的私有化？之前大家以为私有化的是九龙仓，但是事情大反转，最后要私有化的是会德丰。您认为会德丰私有化的原因是什么呢？
2、您认为会德丰的私有化，会投资者会有什么影响？
上市公司的私有化一般会有三个原因。
第一个原因是企业的业绩实在太好，实际控制人和控制性股东不愿意与公众股东分享利益，所以要对公司进行私有化退市，或者这类公司从一开始就干脆选择了不上市。比如，当年华润集团将内地供港鲜活冷冻食品的五丰行私有化就是如此，而一些独家垄断的特许性企业如拥有大马唯一赌牌的云顶集团不上市也是这个原因，另外一些奢侈品行业的头部企业因为不愿意公布成本结构，所以也选择了不上市或者退市私有化；
第二种上市公司私有化的原因，就是企业的业绩太差了，上市公司已完全失去了再融资功能，而维持上市地位的各种费用和成本太高，导致这类公司会选择主动退市，或者因为业绩过差而导致长期股价低迷，沦为仙股（股价低于一元，股价以分为单位计价，粤语称为仙股）被交易所强制除牌退市；
上市公司私有化的第三种原因，就是公司运行十分平稳，但是却缺乏成长性，未来也不需要在资本市场再融资，而控制性股东也不愿意将收益与公众股东分享，所以就选择了私有化退市。
会德丰的私有化退市，根据他们的基础性财务资料对照分析一下，基本上可以归为第三类。按照会德丰自己的说法，是因为股价估值不高所以要退市，但是反过来看，九龙仓集团的估值还没有会德丰高呢。也就是说，会德丰的控股股东认为自己的企业价值和股票被低估，在资本市场再融资的代价与单纯的银行借贷相比不划算，而维持上市公司还需要较高的费用，与其在股价被严重低估的情况下高成本在资本市场融资，不如低价去银行贷款，那就干脆回购股权退市罢了。
再加上会德丰这样的老牌大盘蓝筹股企业的负债率都很低，现金储备非常雄厚，而且营业收入和现金流都非常稳健，企业的资信评级也非常好，抗风险能力极强，一般的投资项目用企业自有储备资金或者银行贷款就够了，根本不需要在资本市场再进行高成本融资来支持。
具体从会德丰自身而言，选择私有化退市肯定有会德丰的道理。我认为通常意义上来讲，应该是上市公司的地位对会德丰而言已没有太大意义，比如运营非常稳定，负债率很低、现金储备充裕且银行借贷条件很好，不需要在资本市场再融资和进行股本扩张。从近年会德丰的业绩来看，确实比较缺乏进取心性而导致了股价较低，控股股东的持股比例又比较高，此时私有化的代价较低，因此相对而言也是私有化的好时机。而如果需要继续维持上市公司的地位，一则需要较高的维持成本，二则需要在公司运作方面相对公开透明，反而对具体业务操作的自由度方面是有约束和影响的，此种条件下不如选择私有化退市更好一些。
会德丰在港股市场从来都是以大盘蓝筹股的形象出现，失去了会德丰这样一个有稳定投资收益的投资机会，对于投资者而言是一种遗憾。不过反过来看，这类公司缺乏长期成长性，投资者难以获得股价成长空间，失去了，也难言过于遗憾。
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