作者介绍：雪球大V，ID小知黄蓝道。原任职多个房地产中高层管理，现兼职独立地产设计顾问，专职投资，笔者有12年价值投资经历，在践行价值投资中收获颇丰。对医药保健、金融地产、消费、传媒等行业有较浓厚研究兴趣，核心关注企业核心竞争力，特别注重企业产生自由现金流的能力。
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一个公司在行业中的地位太重要了，很多公司在这种行业上下游的地位中能形成非常强大的黏连效应，从而在经营过程中形成一种特定的竞争壁垒。而不好行业天然具有与上下游的黏连效应，很多人称之为粘性。而很多消费粘性是由于网络效应形成的，但是有些是与生俱来的气质。
强大的消费粘性只要经过打造，可以形成非常强大的长期竞争壁垒。
这两天笔者一直在思考，哪些熟知的公司或者行业具有这样的天然气质。下面记录一下思考后的一些结论。
腾讯控股，阿里巴巴这样的互联网公司，这个自然不必多说。QQ、微信这些产品具有极强的粘性，你的朋友都在用这些产品，因此你不可能不用。阿里巴巴推出的钉钉免费办公软件，用户量颇具规模，这个产品和QQ、微信一样，只要你上班，公司用的是这个产品，那么你同样会用这个产品，除非你离职到一个不使用钉钉的公司。
另外，阿里巴巴、淘宝在长时间的运营积累后，形成了庞大的用户积累，老商家如果离开这个平台，到其他平台进行业务拓展，需要付出很大的店铺宣传投入，需要巨大的店铺粉丝积累，因此阿里巴巴对商户也形成很强的粘性。京东在这方面也类似。
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海康威视这样的城市安全卫士，这个公司的产品在城市的运营中也能形成很强的粘性，主要是由于随着公司数据的积累，当地政府机关、部门，对公司数据的依赖程度不断加强，从而形成了粘性。
银行！为什么银行也具有粘性呢？因为银行开户虽然非常容易，但是由于你在某个银行开了户口，那么基本上就一直会使用这个银行，因为你所有的网上消费、信用卡还款、交水电费等等，都可能会与某个银行绑定，并且跨行转款还需要收取一定的手续费用，虽然换银行的代价不高，但是由于银行间的差异化不大，更换银行比较麻烦，因此多数人都不会去更换银行。
一般而言每个消费者都习惯用两到三个银行的产品，后面即使开了新的银行账户，消费者一般也很少用到，和人的记忆度也有关系，比如银行卡太多，就容易搞乱，容易记错还款日期等。
虽然银行具备一定的粘性，由于银行间的差异化不大，因此竞争相对激烈，较高强度的竞争削弱了银行的投资价值。不过由于银行的商业模式比较好，随着资产的增加，人员等投入增长却相对有限。只要管理层不犯傻，银行是个比较好的投资赛道。
人寿保险！人寿保险的粘性很强大，一份人寿保险合同，一般都需要交纳非常长的时间，这段时间内如果消费者在中间年份断交，那么消费者只能领取很少的现金价值，从而会遭受很大的损失，一般消费者一旦买了某个公司的人寿保险，那么在接下来的15年或者20年，他都会买这个公司的人寿保险。
但是由于人寿保险公司的保险合同的是当下对未来的预测，而在漫长的保险合同中，存在太多的不确定性，因此人寿保险的业绩波动性可能在未来比较大。并且人寿保险合同在各个保险公司中差异不大，不同公司之间可以在第二天就可以拟定一份相同的人寿保险合同给到潜在消费者，因此竞争激烈，由此削弱了人寿保险公司的投资价值。但是基于人寿保险在国内还处于黄金发展阶段，市场处于快速扩容状态中，削弱了恶意的竞争环境，因此现在这个阶段首先公司还是具有很高的投资价值。
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电话移动公司，电话移动公司具有排他性，你注册了电话号码之后，始终会用这个电话号码，一旦消费者更换了电话号码，就需要重将新电话号码分别告诉他的朋友们。当下电话号码与各种网络支付业务绑定，这种状态下，更加加强了移动公司的消费粘性。
但是由于移动网络公司之间的竞争非常激烈，电话费、网络服务费逐年降低，因此虽然他们对用户有着非常强大的粘性，但是高强度的价格竞争，让他们的投资价值大幅削弱，并且政策开放带号转网，会削弱消费者与移动公司之间的粘性，加剧移动公司之间的价格竞争，而且在网络的建设上，公司每年需要投入大笔的建设与维护费用，因此这个行业投资价值一般。
食品饮料业，这个行业中有些公司具有天然的消费粘性，因为有些产品具有天然的成瘾性，比如烟、酒、辣。抽烟不少人只抽一个牌子；喝酒的人也可能是几十年偏爱一个味道；喜欢某个品牌的辣椒酱，就可能会一直用它。
长期消费也会形成品牌忠诚度，从而加强消费者对品牌的消费粘性。并且食品饮料行业同业公司之间具有一定的差异化，因此竞争不是过于激烈，成本转嫁能力很强，因此是个非常好的投资赛道。
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医药行业，行业中某些公司产品具有极强的消费粘性，比如高血压患者一般吃了一款品牌的降压药后，他几乎每天都会吃同一款品牌的降压药。这种消费粘性为一些医药企业提供了非常强大的现金流，这些现金流用于支持研发，从而可能形成专利保护，获得其他方面的竞争壁垒。
集采虽然中短期内打破了一些医药公司原来的投资逻辑，公司序列需要重新排列，重新认识。不过医药行业由于差异化的竞争，专利保护等等天然特性，行业具有与生俱来的发展优势，是个非常好的投资赛道。
——最近笔者在增持的分众传媒有没有粘性？
经过认真思考后，觉得还是具备有较强的粘性，主要体现在高端物业与分众之间的粘结度上。
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投资者都很清楚，分众最核心的资源就是核心写字楼的屏幕。由于分众与物业之间签订的合同费用在物业的收入中占比很小，但是屏幕在高端物业中起到了形象美观的作用较大，因此一般物业公司愿意和电梯媒体公司合作否认前提下，都会要求屏幕与电梯厅及电梯内部的装修完美结合起来，那么一次装修完成后，物业就不会愿意再更换电梯媒体品牌，因为更换品牌意味着要破拆电梯厅的装修，这会带来很大的麻烦。
由此形成了分众传媒高端的点位粘性，在越高端的写字楼这种粘性越强，因为一方面分众传媒的合同费用在他们的物业收入中占比更低，并且物业会更在意电梯厅的整体形象。
但是在一般写字楼分众的电梯媒体就不具备类似的粘性，因为这些物业公司完全不在乎电梯内壁或者电梯厅外侧干挂石材墙壁上多一道竖向的线管。
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