2020年是多灾多难的一年，举国抗击疫情，终见成效，目前对抗冠状病毒最艰难的阶段已经过去，各行各业都在陆续复工中，尽快恢复工作已经是当前人们最迫切的共识，有这样的情绪支撑，市场有足够的关注度且资金兴趣浓厚，叠加牛市周期的配合，郑糖前景依然乐观。
白糖供应
2020年全球糖市进入减产周期，供需缺口扩大趋势下，国际糖价迎来上涨契机。2019/20年度全球食糖受产量减少、消费增加的预期，总体供需在连续三年过剩后将出现供需缺口，且从各大国际权威预测机构的预测报告来看，供需缺口还有持续扩大的趋势。从周期来看，糖价已经初步具备迎来上涨行情的基础。
全球主要机构预计白糖供需情况
从具体供需状况来看，据美国农业部2019年底月度供需报告，预计2019/20年度，全球产量为1.741亿吨，较上年减少580万吨，全球需求量为1.755亿吨，较上年增加120万吨。此外，据联合国粮农组织FAO在12月份的报告中显示，预计2019/20榨季全球糖产量将同比下降2.8%，至1.751亿吨，预计2019/20榨季全球食糖需求量为1.775亿吨。从全球期末库存的情况来看，据美国农业部预计，2019/20年度全球期末库存为4958万吨，较上年减少547万吨，处于近5年来的中值水平。换言之，如果不考虑库存因素，白糖市场已经出现明显缺口。
突兀的巴基斯坦
2月10日，巴基斯坦决定禁止糖的出口，以控制飞涨的国内价格。在巴基斯坦的零售店里，糖价达到了每公斤85卢比以上。最初，巴基斯坦承诺出口30万吨糖。在出口了超10万吨后，该国宣布了这一最新决定。这将对一直依赖其供应的其它国家产生影响。
此外，巴基斯坦决定进口至少30万吨糖以控制国内价格，这也进一步有利于全球市场。在作出决定之前，官员们就糖进口讨论了谈了4-5个月。这是这个国家8年来首次进口糖。总体而言，这将使全球糖市场的供应缺口至少扩大50万吨。
食用需求料快速增长
食糖是个带有消费需求刚性的品种，近年来的总消费维持稳定，前两年的民用消费因为健康饮食观念的兴起而受到抑制，但工业消费的增长弥补了民用消费的减少。
疫情对食糖消费的影响是多样性的，对民用消费的影响主要是暂停外出后，外出用餐、食品饮料以及各种含糖食品的采购都停滞。虽然家里厨房更加忙碌，蛋糕面包各式餐点轮番尝试，但外部需求大减，食品行业中游和下游都停业关门，所以民用终端销售量还是降低的。
后期被压抑的外出聚餐会阶段性增多，但只是会在初期增长明显，随后恢复至正常水平。工业需求尚待时日
工业消费喜忧参半，停工期间的采购和运输几乎完全停滞，不过医药卫生行业对食糖的需求量大增，所以工业需求个别行业增长较多，但整体还是因停工而停滞。但是能开工已经是非常大的一个进步，说明问题已经得到了实质性的缓解，全行业的复工积极性空前高涨。中短期内，物流和下游需求企业全面开工生产仍面临很多挫折和困难，行业迎来销售全面恢复仍需时日。复工后食糖生产进展随之加快，收榨进度同比提前近一个月，3月后供应旺季将很快度过，销售也将增快。随着复工的增多，更多是物流和下游加工企业的恢复增多，行业最艰难的时期已经过去，即将进入去库存为主的阶段。
蝗灾忧虑仍存
根据 FAO 预测，蝗虫于4月可能再次形成大规模蝗群，若持续得不到有效防治，届时甘蔗等作物生长都将受到明显影响。特别是白糖，印度作为主要出口国之一，若减产出口减少，将导致全球白糖价格上涨。
从后续发展来看，当前蝗虫灾情尚未到达高峰，按照蝗虫的演化规律，如果不得到有效防控，蝗灾后续仍有爆发式增长的可能性。沙漠蝗虫的繁衍能力极强，联合粮农组织预计新繁育的蝗虫将于2月孵化，4月初将形成新的蝗群，此时正值新的播种季节。根据联合国粮农组织对蝗灾的检测和预测情况，最为严重的埃塞俄比亚、肯尼亚和索马里地区的成年蝗虫已经产卵，若无法得到有效控制，预计未来4个月将迎来大爆发，到6月的蝗群数量或是现在的500倍。简单测算，如果6月份蝗群数量达到现在的500倍，将会造成印巴地区白糖15%-20%的减产，这会增加全球白糖的供应缺口约100-150万吨，缺口进一步扩大。
综上，疫情进入最后的攻坚阶段，食糖行业最艰难的阶段也已经过去，对于5月合约，食糖的需求还未恢复至正常水平，同时预计保障措施在2020年5月21日到期后配额外进口关税将由目前的85%下调至50%，所以5月合约有更多的政策制约。9月合约对应的是夏季消费高峰，牛市阶段远期合约更加乐观，外糖也配合，当前阶段性的调整也给了我们一个发现黄金点位的机会。
由于气候干旱损及甘蔗产量，2月初泰国蔗糖产业会预估本榨季泰国糖产量预计下滑28%，仅为1050万吨，但是在2月中旬迪拜国际糖业会议上泰国糖业高层人士表示，2019/20榨季泰国糖产量仅有900万吨左右，将创9年以来新低。
泰国蔗农
Yntw.com糖网讯 综合外电报道，泰国蔗糖产业协会（OCSB）数据，自去年12月份开始的泰国2019/20榨季，截至2月15日累计57家糖厂开榨，累计入榨甘蔗6808万吨，同比减少16.3%，累计产糖735.2万吨，同比减少14.2%，平均产糖率10.8%，略高于上年同期。
由于气候干旱损及甘蔗产量，2月初泰国蔗糖产业会预估本榨季泰国糖产量预计下滑28%，仅为1050万吨，但是在2月中旬迪拜国际糖业会议上泰国糖业高层人士表示，2019/20榨季泰国糖产量仅有900万吨左右，将创9年以来新低。
此前的2018/19榨季泰国的产糖量高达1450万吨，仅次于巴西和印度。
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