千億級的醫療器械獨角獸迴歸深圳A股，3868億美元的巨大市場，邁瑞有沒有機會超過寧德時代？

研發費用超過5家同類上市公司總和，毛利達到了67%，堪比全球半導體龍頭企業！

醫療器械獨角獸

2018年5月28日，國內醫療設備龍頭、十年海外上市經驗、"獨角獸"，邁瑞醫療重新發布了招股說明書。經歷了從紐交所撤市，私有化貸款費用為22億美元，據說，銀行們擠破頭要貸款給邁瑞。

若邁瑞醫療成功IPO，其將有機會與即將上市的寧德時代和溫氏股份一起成為創業板三家市值破千億的公司。邁瑞總股本12.16股，本次計劃募集約1.2億股，募集資金計劃66億元。這樣看來，邁瑞對股價的期望值遠遠超過55元/股。

邁瑞醫療於2006年9月在美國上市，公司市盈率為18倍，而在A股上市的同類公司平均市盈率高達58倍左右。或許，這才是邁瑞回國上市的最大動力！

採購的元器件

2017年，邁瑞醫療總共採購元器件金額為7.58億元，採購數量為8.96億顆，單顆單價僅僅約0.85元。

由於邁瑞產品涉及零配件較多，且大部分非核心零配件加工已形成完善的產業鏈，對於PCBA 及機械類結構件等零部件，考慮成本、生產效率等因素及行業通行慣例，公司採用外協加工的模式。在此模式下，公司提供設計方案、圖紙及原材料，選擇合格的外協廠商進行生產供應，並支付加工費。

主要元器件供應商

從上表來看，邁瑞醫療最大的元器件供應商居然是深圳市安捷誠電子有限公司。這家公司的背景很有意思，投資方是深圳本土某知名供應鏈公司，是本土主要電子電氣元器件供應商之一。

另外，深圳市兆恆興電子有限公司，是邁瑞主要的外協PCBA加工廠。

而友尚和世平的和平交棒，來源於內部資源的調整，世平獲得邁瑞醫療，據說某原廠也有發言權，不過，外人也插不上嘴。咱們還是點到為止吧！

巨大的研發投入

邁瑞醫療實控人之一的前董事長徐航，跟馬雲卻有著千絲萬縷的關係，且兩人私交不錯。說起徐航這個人，大多數人或許並不瞭解，但只要你知道"深圳灣1號"，據說，徐航就是這個網紅豪宅地產項目背後的大老闆。

徐航在素有深圳醫療器械產業 "黃埔軍校"之稱的安科做過超聲部技術負責人。邁瑞醫療便是由徐航和他在安科的同事、公司現董事長李西廷共同發起創立的。

2017年，邁瑞研發費用超過10億元，A股醫療器械類研發費用排名前五的公司分別為樂普醫療、開立醫療、理邦儀器、華大基因和新華醫療，這五家公司的研發費用總和約為9.9億元。

邁瑞一家公司就超過了5家上市公司的研發費用，管理人員平均年薪為64萬元，也具有極大的誘惑力。可見，重視研發，長期巨資投入再創新，小華為就是這麼堅持趟過來的。

暴利行業

邁瑞醫療作為國內大的醫療器械生產商，2017 年銷售額超過 110 億元人民幣，毛利率超過67%，淨利潤超過26億元。中國任何一家芯片公司的毛利，都比不上邁瑞，這個暴利著實讓人眼饞啊。

另外，邁瑞獲得的政府補助金額也讓人目瞪口呆，2017年獲得遞延補助為1.98億元（也有說是6759萬元）。

產品線

在國內市場，公司產品覆蓋中國近 11 萬家醫療機構和 99%以上的三甲醫院。2016 年公司在全球和中國監護設備市場排名中分別為第三位和第一位。

公司主要產品涵蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像。（1）生命信息與支持，包括監護儀、除顫儀、麻醉機、呼吸機、心電圖機等一系列儀器和解決方案的組合。 （2）體外診斷 ，包括血液細胞分析儀、生化分析儀、免疫分析儀、凝血分析儀及相關試劑等。（3）醫學影像 ，公司的醫學影像產品包括超聲診斷系統、數字 X 射線成像系統。

醫療器械行業小數據

根據EvaluateMedTech統計，2016 年全球醫療器械銷售規模為 3,868 億美元，預計 2022 年將超過 5,200 億美元，期間年均複合增長率將保持在 5.10%。

醫療器械潛力

從具體領域來看，2016 年前 15 大醫療器械種類銷售額達3,254 億美元，合計市場規模佔比為 84.1%，預計 2022 年可達 4,386 億美元。

我國醫療器械行業屬於國家重點支持的戰略新興產業，發展前景廣闊。行業規模從 2006 年的 434 億元增長至 2016 年的 3,696 億元，年均複合增長率約為 23.89%。

根據標準普爾旗下數據庫統計的2015年全球醫療器械百強排行，邁瑞醫療位列世界醫療器械企業第43名，成為前50名中唯一上榜的中國企業。

中國本土競爭概況

無可爭議的中國醫療設備行業老大，超過第二的新華醫療，樂普醫療等本土知名公司。

花樣訴訟官司

2013年1月，美國麥斯莫醫療公司在美國加尼福尼亞州中部對邁瑞發起專利侵權和違約之訴，並要求天價賠償。

2015年2月，為了反掣麥斯莫在美國的訴訟，邁瑞在中國開始發起一系列訴訟風暴，主要涉及與麥斯莫不正當競爭案。兩家公司圍繞著中美大市場，大家都投鼠忌器，展開了花樣訴訟。

2015年11月，麥斯莫與邁瑞達成和解協議。邁瑞支付麥斯莫2500萬美金，並分配一定的專利給麥斯莫，同意從麥斯莫（已經是其美國市場的首要零件供應商）購買所有的脈搏血氧儀技術組件提供給邁瑞在美國和加拿大的監護儀產品。

有中國大市場撐腰，任何跨國巨頭想要揩油，都要掂量掂量啊！

醫療，房地產，永遠都是老百姓不得不面對的奢侈消費品。而實控人之一的徐航所屬的房地產企業去年淨利潤38億元，遠超邁瑞醫療的26億元，這才是暴利中的暴利啊！怪不得徐航遊離在邁瑞醫療之外，自由自在的掘金。