最新數據顯示，餘額寶對接的6只貨幣基金於2018年6月底合計規模達到18602億元，歷史上首次超過了四大行之一中國銀行的個人活期存款，而中國銀行2017年年報的個人活期存款餘額僅為17986億元。
貨幣基金的火爆主要是其收益率高於銀行活期存款，銀行儲戶用腳投票的結果。
漲也支付寶跌也支付寶 天弘基金壓力山大
時人不知有天弘，卻知有餘額寶。2013年，餘額寶作為天弘增利寶貨幣市場基金募集成立，當時規模僅達到2億元，6月份就在支付寶上線。在2013年年末，餘額寶規模達到1853億元。經歷短短一個季度就突破5千億。並且於2017年一季度突破一萬億規模。最終於2018年一季度達到天弘餘額寶單隻貨幣基金的頂峰16891億元。
然而在搭乘支付寶之前，天弘基金在眾多老牌公募基金公司中排不上號，甚至面臨業績虧損。據官方數據顯示，直至2012年初，天弘基金註冊資本經多輪增資才達到1.4億元。然而，當年營收卻僅有1.14億元，淨虧損逾1500萬元。
2015年天弘基金增資擴股方案獲批後，螞蟻金服持股達51%，實現了對天弘基金的實際控股。這意味著螞蟻金服繼銀行、保險後又拿下了基金牌照，其後通過參股中金間接獲得了境內券商全牌照。但螞蟻金服並不意圖做金融，甚至將餘額寶開放給其他貨基，將親兒子天弘放在自由市場的競爭中。
被螞蟻金服“戰略拋棄”後，天弘基金不能繼續活在其保護傘下，但是貨幣基金依然是天弘的主力業務。天相投顧數據顯示，截至2017年末，天弘餘額寶單隻基金規模就達到1.58萬億元，佔整個貨基市場規模的23.4%。而貨基規模又佔天弘基金總規模的98.6%。
實際上，餘額寶接入其他貨基後，天弘餘額寶單隻貨幣基金在第二季度下降到14540億元，降幅達到13.92%。對此，螞蟻金服相關人士向中國資本觀察記者透露，有不少用戶是從天弘基金轉去買其他基金。
貨基贖回限額令如“緊箍咒” 貨基未來增長乏力
今年第二季度以來，餘額寶似乎要擺脫“天弘貨基”的標籤。自5月4日起，餘額寶接入“博時現金收益貨幣A”、“中歐滾錢寶貨幣A”兩隻貨基，打破5年來天弘基金的壟斷格局。
後續又接入其他基金公司的貨基產品。截止6月30日，已經接入了博時基金、中歐基金、華安基金、國泰基金、景順長城這5家基金公司的貨幣基金。
數據顯示，餘額寶接入其他貨基後，天弘餘額寶單隻貨幣基金在第二季度下降到14540億元，降幅達到13.92%。除了6月下旬才接入餘額寶的景順景益貨幣A規模僅為233億元外，其他四隻基金規模均超過600億元。其中以博時現金收益A規模最大，達到了1468億元；華安日日鑫A、國泰利是寶和中歐滾錢寶A分別為938億元、739億元和685億元。這5只貨幣基金在2018年3月底規模合計100億元，那麼接入餘額寶則給這些貨幣基金帶來約4000億元的增量。
針對餘額寶規模的大幅擴張，業內人士表示未來不看好貨幣基金的持續擴張。“政策對貨幣基金的趨勢是逐漸收緊，但餘額寶相對比較正規，可能暫時不會收縮得很明顯。”此外，“銀行發展淨值型理財產品也會導致貨幣基金規模的收縮。”
4月27日出臺的資管新規要求打破剛性兌付，因此銀行要摒棄預期收益類理財產品，向淨值型理財產品轉化。事實上，商業銀行的淨值型理財產品發行量同比大幅增加。7月1日，貨幣基金快速贖回“限額令”正式實施，單隻貨幣基金單日快速贖回金額下調至1萬元，贖回金額限制讓貨幣基金的流動性大打折扣。一定程度上削弱了貨幣基金的競爭力。
對此，螞蟻金服相關人士對中國資本觀察記者表示，餘額寶平臺的貨幣基金規模，會隨著宏觀市場環境發生變化。在監管環境和市場環境下，貨幣基金可能增速會放緩。但是它具有長期、穩定的收益特徵，因此未來餘額寶貨基還會維持一定規模。
餘額寶分流 既可減壓又可賺通道費
雖然貨幣基金因其“穩定收益、流動性高、安全性好”的特徵，備受新理財用戶的青睞。但實際上，貨幣基金規模達到上萬億的僅有天弘而已，生生拔高了行業內的平均值。
以2017年末貨基規模統計，冠軍位天弘基金達到1.76萬億，而排名第二的工銀瑞信基金僅有4164.61億元。121家公募基金中，上千億的基金僅有16家，而且是易方達、華夏、嘉實、中銀等老牌基金公司，它們有實力管理上千億的貨幣基金。而天弘餘額寶單隻貨基的體量太大，基金管理人的壓力著實不小。
對此，上海交通大學、上海高級金融學院會計學教授陳欣對中國資本觀察記者表示，餘額寶接入其他公募基金之後，可以被分流出去，減少餘額寶和天弘基金自身的管理壓力。餘額寶可以作為一個導流平臺，即使被分流出去，仍然賺取著通道費用。
欲做開放型平臺or規避監管
為何螞蟻金服選擇博時等5只公募基金接入餘額寶？對此，螞蟻金服相關人士對中國資本觀察記者表示，螞蟻金服的開放政策早從2015年就開始了，今年5月份基本所有金融場景全部開放給金融機構，餘額寶是開放政策的一部分。
螞蟻金服的開放政策似乎並不陌生。早在6月19日的螞蟻財富夥伴大會上，螞蟻金服董事長兼CEO井賢棟表示，螞蟻金服要實現產品、能力、技術的開放，並且已經實現了100%自營業務的開放，“包括花唄、借唄、餘額寶等，已經完全開放給金融機構。”
不得不說，螞蟻金服的開放戰略，讓眾多有實力的公募基金能夠接入支付寶平臺，使其直接對接支付寶背後的6.5億用戶群。同時，讓眾多年輕用戶實現個人資產理財需求。
然而對於其接入其他公募基金，卻也有不同的聲音。上海交通大學、上海高級金融學院會計學教授陳欣對中國資本觀察記者表示，餘額寶這麼做的主要原因是規避監管壓力。監管層一直有聲音說，餘額寶規模太大，影響了資金市場的正常運作。
對此，螞蟻金服相關人士向中國資本觀察記者表示，不能單純覺得規模大就有風險，因為都是散戶，資金分散、用戶分散；而餘額寶對接的貨幣基金，都是投資標的非常穩健的產品，這在國際市場都是公認的。而對於監管層的壓力，螞蟻金服則表示並沒有聽到監管層的類似聲音。
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