太阳底下并无新事，人性与周期不变。“水煮旧闻”选编金融投资类“旧新闻”，对照当下热点，并非扬汤止沸，未来或水落而石出。我读旧闻，君听新声；我弹弦歌，君知雅意，往事不只回味。
弱市之下，“喝酒吃药”常常成为大家的避风港。这一现象的本质是避险情绪升温之际，基于一致性的预期，大家买消费股抱团取暖。
不过，弱市再抗跌的股票，也不可能长期只涨不跌，这不，上半年一直扛着上涨大旗的消费板块近期也出现了持续调整，食品饮料、家电、服装等整体表现低迷。
芒格说：“如果我知道自己会死在哪里，我就永远不去那个地方”。所以，有没有可能试着去总结，抱团取暖的消费股，何时容易出现补跌？
高成长消费股持续下跌 估值高是诱因
媒体：每日经济新闻
记者：李文艺
刊发日期：2012年1月20日
元旦之后，市场总体呈反弹态势，但一些被誉为成长性良好的消费类个股却大幅下跌，远远跑输大盘，其中以食品股为代表，值得注意的是，在整个食品板块中，仅一只个股跑赢大盘，其他绝大多数个股都呈下跌态势。
当前食品板块的相对估值溢价远高于历史均值水平，几近历史高点，板块具有较强的估值中枢下移压力，压制了板块上行。此外，该板块具有“缓攻强守”的特性，在大盘阶段性上行时，整体跑赢大盘的概率较低。
从基本面看，近期虽处于行业消费旺季，但利好预期已提前兑现，板块缺乏事件刺激和业绩增长超预期等因素，因此就无法随大盘同步上扬了。
点评
上述报道提及的消费板块调整，主要原因可能还在于业绩增长跟不上股价的涨幅。从数据来看，2010-2012年期间的消费板块的估值持续走高，大幅回调前食品饮料、医药、农林牧渔、商贸、休闲服务等行业，相对（万得全A）估值分位数均在 80%以上。与此同时，消费板块归母净利润却从2010Q1的114.88%下滑至2012Q1的5.69%，消费板块ROE则从2010Q3的14.55%到2012Q4的11.79%。可见，伴随公司盈利的下滑和A股市场的整体估值中枢的下移，消费板块的盈利-估值性价比优势和配置价值在后期出现了弱化。
上述情况不仅发生在A股，海外市场同样如此。此前中信证券的研报曾复盘海外消费股的动态估值变化，发现消费股海外成长型的消费股估值水平向下调整的大多数原因，是财报公布后业绩增速不达预期，公司持续高增长的故事受到投资者质疑。由于公司前期估值水平较高，对不达预期的利空信息敏感，从而引发了估值调整。
基金戒酒戒药 消费股补跌
媒体：信息时报
记者：叶静
刊发日期：2011年12月28日
元旦春节双节临近，作为年末爱唱上涨大戏的必不可少的酒类股近日却频频失声。本周以来，酿酒板块的多只个股在悄无声息中大跌特跌。不仅如此，整个四季度以来，基金渴望的“喝酒吃药”行情也不再显现。
由于市场今年表现不佳，基金业绩也跟着一落千丈，年底出现了赎回潮。为了应对，基金套现只能选择流动性较好的品种，消费类股自然成了首选。再加上年底大考临近，为了比拼排名，相互砸盘也并不罕见，而白酒医药显然是部分基金公司的最爱，比如去年的赚钱王华商盛世，因此近期呈现这类消费股补跌的局面。
点评
作为博弈相对收益的投资者，公募基金优先选择抱团确定性溢价相对显著的品种，因为这种做法不仅可以阶段性地保护产品的净值，也能安抚基民。毕竟，一旦市场走熊，投资者的忍耐度会变得相对缩窄。
不过，随着市场震荡趋弱的趋势得到进一步确认，不管是出于“见好就收”的心理，还是资金“削峰填谷”的本能，机构投资者一旦做出降仓或者获利了结的决定，曾经的抱团联盟便会瞬间瓦解，争先减仓之下，踩踏难免发生。
涨多了性价比不高、抱团取暖有人不干了然后引起踩踏，弱市中消费股的下行理由说简单也很简单，可就在这样重复上演的行情中，总有被多次伤到的投资者。
肯·费雪有一本书，中文名字叫做《下一个暴富点》，其实原书名是，Markets Never Forget (But People Do): How Your Memory Is Costing You Money and Why This Time Isn't Different，直译成中文，就是“市场不会忘记但人们健忘：你的记忆怎样导致了你的金钱损失？为什么这一次没有不一样。”
那么，有没有办法能帮助我们尽量去避免这种健忘的损失？中泰资管天团中投资经理王吉祥说的这句话，我觉得可以作为这个问题的参考答案：“按逻辑买入，按逻辑卖出，只赚属于自己的‘明白钱’，这大抵上是投资中最重要的事之一。”戳这里，查看更详细建议《计划你的投资，投资你的计划》”。
市场不会忘记，愿我们也不再那么健忘。
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