前言：作者主要是从投资组合的思路来分析加密货币的投资，他把加密资产分为三类：资产支撑Token，功能服务支撑Token以及基础设施Token。首先他认为应该考虑风险承受范围，最好用1-20%之内的可投资资产进行投资，在风险可控前提下，投资组合应该包括这三类，第一类有资产支撑，比较稳定，用于防止下跌，第二类和第三类风险较高，大多数项目都要失败，需要精心挑选一小部分项目。当然，从蓝狐笔记看来，每个人的投资风格都不一样，只有实践才会出真知，但无论如此，都要控制风险。本文作者Miko Matsumura，来源于blog.evercoin.com，由蓝狐笔记社群“Helen L”翻译。
如何推断加密货币接下来会发生什么？基于第一性原理，我想从宏观角度分享对加密货币的几个观点。（译者注：下面是关于两个极端场景假设的描述以及对应的行动方案）
所有的Dogecoins都会上涨
加密市场发生的最好情景是“所有的狗狗币都会上涨”，这是一个有趣的废话场景。
描写：一切都与比特币相关，比特币持续上涨。显然我们把“月球”（to the moon 的月球）变成土地，那里也有草。
行动方案：这种情况没有行动计划。在此情景下，唯一行动计划是：拥有一些加密货币，拥有的加密货币越多越好。（译者注：作者的戏称，不是投资建议。）
所有的“加密猫”们归零
加密市场出现的最坏情况是所有山寨币基本归零。谁会促成世界末日般情景？
描述：所有的山寨币归零。
行动方案：此情景下也没有行动计划。这种情况下，对自己的投资组合优化能做的只有：不持有加密货币。
（译者：以上是作者对两种极端情况进行假设，是为了接下来的阐述作铺垫，并不是投资建议。）
那该怎么办？
对我来说，选择以上两种方案的其中一种去优化投资组合毫无意义。换句话说，不应该完全退出加密货币世界，也不要孤注一掷，全部投入。所以，这些是极端情况，它们会让你无所事事。
可能也会出现“中低”的情景，这种情况下，市场一直处于熊市。这种情况的预兆是包含有资产支持的Token。有资产背书的Token能够发挥其稳定作用，因为有资产背书的Token本身价值就较为稳定（比如股票、房地产、债券、商品、贵金属等），这些Token在加密经济中扮演稳定角色。
这种情况下，一个优化的方式把投资分散到资产支撑的Token中，它会限制你的上涨空间，但也能防止下跌。这类资产还有一个子类，被称为“稳定货币”，它们在整体下跌的市场中表现稳定。只是“稳定币”的风险在于它总是有诱惑增加其杠杆作用，只有在去掉这点时，它们才能运转良好。
“中间”情景
从逻辑上来说，应该为“中间”情景做优化。（译者注：“中间”情景是指非以上的极端情况）
一个事实变得无比清晰，I C O已经供过于求。可以想象一下，140亿美元会带来很多的项目试验，同时也有大量的失败。
我们将会看到大量脆弱的代币会消失。而强大的则会越来越强大。
平台
我们应该期待看到这种情况的发生：弱小的加密货币消失，强大的加密货币越来越强，会出现强大的平台。
显然以太坊是强大的，EOS筹集到的四十亿美元资金，它们都有机会逐渐成为一个越来越强大的平台。
在市场低迷期，这些平台有机会成为整合者，可以廉价地汇集数百个应用程序。很显然一些I C O的项目应该消失，归零。但是那些能够获得用户、有使用场景和资金流动的项目应该能够增加底层平台的价值。
我们从未有过像现在这么多的Token
对每个I C O项目都可以提出一个经典的问题：为什么需要自己的Token？为什么你不能用以太坊或者恒星币，甚至比特币呢？这是个特别有意义的问题。但是，处在这样的实验阶段，此问题的逻辑仅在单个项目层面上考虑。宏观上，如果从整个加密货币经济体系，答案是普遍的——我们通常需要为每个项目设计自己的Token，因为这样我们可以相对简单地独立评估每个项目。显然，您可以使用Ether来评估项目，但是有自己的Token追踪会更加容易。
大灭绝
世界明显支撑不了那么多的Token。恕我直言，即使这观点会让许多的人生气或者与我争吵。我认为Token更像是股票，它不像是数千种国家货币，更像是成千上万的股票代码，当然股票是合法的。也许这不是Token的绝对数量，它会随着时间的推移增加。也许，今天绝大多数正在流通的Token都存活不了十八个月。
有价值的东西终归有价值
第三个情况我戏称为“有价值的东西终归有价值”。
加密资产的三大类型：资产支持、服务支持、基础设施。
1、资产支持Token代表一个潜在的资产。这些通常被称为“股权Token”，但是我真的不喜欢这种命名，因为它把监管视角与功能视角混为一谈。对我来说，资产支持的Token是一种简单的想法，它是由NOUN支持的——这就是一件事。如果你想要兑换Token代表的资产——虽然在高度分散的资产的情况下，依旧很难想象（例如声称建筑物的十亿分之一）。
2、以服务为支撑的Token代表对服务的访问。这些通常被称为“用途Token”，但每次有人这么说时我都会生气。一般来说，谈话就是这样的，一位企业家说：“我有一封来自律师的建议书说我的Token是一个用途Token。因此我可以忽略SEC并卖给任何我想要的人”。对我来说，Utility Token VS Security Token的语言完全断裂的，因为它将监管与功能状态混为一谈。以服务为支撑的Token由VERB支持，如果你兑换Token，要采取某些操作。有资产支撑的Token覆盖所有NOUNS，有服务支撑的Token覆盖所有VERBS，你几乎可以很好地覆盖。
3、基础设施Token。我的架构中最后一类是基础结构Token。这些是如同比特币这样的加密资产。有趣的是，他们完成了机制，因为这些Token实际上“没有任何支撑”。如果它们有资产或服务支持，它们将不是基础设施Token。
因此，在我的架构中，一旦有了支持这些Token的法律和监管框架，就应该有10万亿美元资产支持的Token进入加密资产领域。（如果你不想等待法律的制约，我有一个“布鲁克林大桥币”，我将卖给你一百万美元，译者：这里戏称）。我相信世界真的不需要太多的基础设施Token，当然我也不会天真到认为只会有一个基础设施Token（比如比特币）。
就以服务为支撑的Token来说，我认为会有成千上万，但是1）其中大部分将会死亡。2）其中一些将被平台整合。3）剩下的少数将变得强大。想想那些从互联网世界走出来的FAANG公司......这些公司将比独角兽大几个数量级。
该怎么办？
行动计划是什么呢？
我想列出我的投资组合行动计划。
1.让加密资产风险在保持可控范围之内（根据您的财务风险状况，可投资产净值的1％至20％以内）
2、将其中一部分用于投资资产支撑的Token，为你的投资组合提供下行保护。世界可能需要有10,000个以资产为支撑的Token，但这将包括许多金融衍生品。
3、投资以服务支撑的Token，像风险投资家或天使投资者一样行动。几乎可以预计大多数这一类项目都会死亡，但是极少数成功的可能会变成独角兽或更大。如果你不懂“像天使投资人一样投资”的道理，请阅读Jason Calcanis的《天使》一书。世界可能需要1000数量级的服务支撑Token。
4、投资诸如比特币等基础设施类Token。有趣的是，以太坊和EOS在技术上得到了服务支撑......但从投资角度来看，它们也可能被视为基础设施Token。除非拥有极强的技术性，否则，不要在这个类别中过分投机。有很多基础设施类资产都是投机性的，我不指望它们中的任何一个能够生存下来。世界也许需要10个数量级的基础设施Token，因此要关注基础设施中发生的主要灾难级别事件。由于大多数区块链都是开源的，因此获胜的项目将赢家通吃，它们会获得其他平台的创新和最佳功能。
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风险警示：蓝狐笔记所有文章都不构成投资推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。
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