機構分析認為，風電行業景氣向好，下半年為開工旺季，中短期來看，在招標價格下降的背景下，整機龍頭企業可憑藉技術進步與成本控制能力獲得更多的市場份額；長期來看，競爭性配置實施後，預計開發商關注點將由初始投資向LCOE轉化，整機龍頭競爭力將進一步顯現。
行業呈現復甦態勢
風電板塊昨日表現可圈可點，雖然全天漲幅並不算太高，僅為0.54%，但考慮到昨日滬深市場全面回落，資金謹慎情緒重新抬頭，弱市格局下投資者重視基本面的邏輯顯而易見。個股方面，九洲電氣、嘉澤新能昨日雙雙放量漲停，鑫茂科技、時代新材等漲幅也在2%以上。
2018年上半年風電行業運行良好，利用小時數、棄風率、棄風電量各項指標有所改善，行業呈現復甦態勢。
萬聯證券分析師宋江波認為，行業復甦有望持續，且將逐步傳導至上游風機及零部件廠商。此外，我國海上風電尚處於快速發展期，裝機容量保持高增長，這也將有助於上游的設備及零部件廠商。建議關注運營水平優異的發電廠商以及競爭實力強的整機廠商和零部件廠商。
其實，海上風電一直受到國家政策的支持和推動。在政策推動下，2014年以來我國海上風電發展速度明顯加快，之前制約發展的因素已經基本清除。隨著國內企業海上風電項目的工程經驗累積，技術線路成熟，施工機械的完善，國內海上風電行業將會發展得更為迅速。
相關數據顯示，全國海上風電規劃總量已經達到7500萬千瓦。聯訊證券認為，保守估計在2020-2030年，國內海上風電10年合計新增容量接近80GW。“未來海上風電的發展勢必超過目前技術水平下所做的規劃。”
上游企業更為受益
統計顯示，2018年上半年全行業實現營業收入532.97億元，同比增長7.94%，實現歸屬於母公司股東的淨利潤97.06億元，同比增長15.37%。
分板塊來看，2018年上半年風機及零部件板塊實現營業收入183.47億元，同比下降3.56%，實現歸母淨利潤17.22億元，同比下降7.29%；2018年上半年風場運營板塊實現營業收入349.49億元，同比增長15.15%，實現歸母淨利潤79.84億元，同比增長21.79%。
川財證券分析師孫燦認為，受棄風率下降影響，運營商收入與利潤同比增速較高；整機制造商收入與歸屬母公司所有者進利潤增速放緩；零部件製造企業盈利下滑。當前階段，依舊看好整機環節，建議關注整機龍頭製造商。在平價上網的目標下，整機招標價格承壓，但繼續大幅下降的可能性較小。
並且另有數據顯示，從估值來看，目前電氣設備（申萬）指數的估值為23.15倍，相對滬深300的估值溢價率為109.75%，估值溢價率不斷下降。從基金持股比例來看，電氣設備（申萬）行業2018年上半年基金持股比例約為2.86%。細分板塊中，基金持股比例較高的為低壓設備、風電設備、光伏設備和工控自動化等。
對此，聯訊證券強調，未來打新國企仍將是海上風電投資的主角，未來能夠生產更大機型，並且質量更有保證的整機制造商將獲得更有利的地位，海上風機毛利率水平將處於較高水平；海底電纜產能在未來2年相對穩定。隨著後續更多海上風電項目的招標啟動，海纜供需將會處於緊平衡；零部件的大型化將使得行業內有優良業績及品牌知名度，且有臨港港口能佈局的公司獲得更好發展。
本文源自中國證券報
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