漲聲按：雖然國內宏觀經濟增速有所下滑，但已公佈三季報的A股上市公司業績數據仍較為正面，而上市公司業績實現穩定增長的最大動力則是上市公司盈利能力的走高。業內人士指出，毛利率超過50％的暴利公司因超強的盈利能力更容易獲得市場資金的青睞。
297家公司衝破“暴利線”
據漲聲統計，截至10月29日，滬深兩市已有,2056家上市公司發佈了2018年三季報，相關公司在報告期內共實現淨利潤達到1.139萬億元，同比增長11.12%，而相關上市公司業績在今年前三季度保持較穩定業績增速的最大動力則是上市公司盈利能力的走高。
據統計，已公佈三季報且有可比數據的2019家上市公司在今年前三季度的平均銷售毛利率（算術平均法測算）約3162％，而在去年同期上述2019家上市公司的平均銷售毛利率則為30.5%，深圳惠程、益生股份等866家公司的銷售毛利率較去年同期出現不同程度的增長。
需要指出的是，通常情況下上市公司的銷售毛利率一旦超過50%便被視為“暴利”，照此標準衡量，在已公佈三季報的上市公司中有297家公司在今年前三季度攀上了“暴利線”，其中恆生電子在報告期內的銷售毛利率高達96.99%，位居已發佈三季報上市公司之首，萬興科技則以96.69%的銷售毛利率緊隨其後。
而在行業分佈方面，互聯網服務板塊的整體盈利最強，其平均銷售毛利率達到84.99%，旅遊景點和白酒板塊則以70.18%和69.59%的平均銷售毛利率位居其後。
此外，其他酒類、高速公路、中藥、動物保健、醫療器械、石油開採等行業板塊的平均銷售毛利率也都超過了50%。
與上述行業相對應，汽車、鐵路運輸、貿易等行業的盈利能力較弱，其前三季度的平均銷售毛利率均在15%以下。
“暴利”行業依仗兩大“本事”
在經濟增速處於相對較低位置的大環境下，傳統行業受大宗原材料價格起伏不定、人力成本偏大、生產銷售中間環節過多、市場需求下降等因素的制約，其盈利能力日漸低下。
漲聲認為，分析生物疫苗等行業形成暴利的原因，發現它們通常具備以下特徵：一是擁有壟斷性資源或稀缺性資源基礎上獲得定價權。
比如，醫療器械企業雖然存在研發週期長，前期投入高等問題，但產品一旦開發成功，形成專利技術，投放市場後即可依仗高技術壁壘和產品稀缺特性等稀缺優勢佔據賣方市場的有利地位。
二是相對於傳統行業，互聯網傳媒開發等輕資產的新興行業在經濟波動週期中所承受的產生營銷成本相對較低，其主營市場大多處於成長上升期，市場需求持續放大，相關上市公司的定價自主權較高，故而其銷售毛利率能快速上揚。
漲聲表示，毛利率長期處於高水平的公司大都有經營壁壘，主要體現在如下四個方面：
一是具備自然壟斷資源的公司，如景區酒店、稀有礦產資源類上市公司；
二是品牌消費品，如名酒、傳統中藥等提供差異化產品的上市公司；
三是在全球處於成本領先的製造業上市公司；
四是技術在全球處於領先的上市公司。
辯證掘金“暴利”股
一般而言，與歷史數據比較，如果毛利率顯著提升，說明公司所在的行業處於復甦期或景氣持續上升期，這也使得具備“暴利”特徵的公司也更容易得到市場資金的關注。
據漲聲統計，10月份以來，維宏股份、傑恩設計等三季報毛利率在50％以上的279家上市公司的股價整體跌幅只有3.62％，好於同期跌幅為7.71%的滬深300指數。
漲聲表示，毛利率反映了企業產品初始獲利能力，如果公司的毛利率顯著高於同行業水平，說明公司產品附加值高、產品定價高，或與同行公司比較存在成本優勢，市場競爭力強，如果符合這一條件的個股的股價目前還沒有明顯上漲，那將是弱勢環境下比較好的佈局標的。
不過毛利率不能代表上市公司的最終盈利水平，一般而言，如果毛利率和淨利率水平相當，那麼輕資產經營的上市公司無疑其股東回報水平更高，投資者在近期可以在業績增長穩定，估值合理的醫療器械、互聯網服務等板塊中選擇高毛利率個股作為關注對象。
漲聲指出，投資者需辯證地看待上市公司毛利率的變動，如果上市公司的營業收入出現大幅下滑，即便毛利率再高，其利潤增長也很難保證高速，甚至反倒還有出現下滑的風險，這也許就是有些公司毛利率大增，但股價依舊低迷的原因。
因此投資者更應關注那些因行業景氣提升，或公司產品競爭力加強而使得公司毛利率持續上升的潛力個股。
在具體操作時，還需結合上市公司的資金週轉率、負債率等財務指標及行業板塊內個股的情況來綜合判斷其成長性。
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