近期科技、消費、醫藥等前期熱門個股遭遇回調，週期股反而逆勢上漲，還獲得北上資金加倉。
2019年消費、科技、醫藥、養殖等多個行業板塊競相迸發，收益遙遙領先。以食品飲料為例，截至11月26日收盤，年內漲幅高達70.48%，在申萬一級行業指數中位於榜首。
食品飲料行業中，不少知名大牛股倍出，百潤股份、山西汾酒、五糧液、雙塔食品、酒鬼酒、順鑫農業等十多隻個股漲幅翻倍，股價最高上漲172.73%。
反觀週期股行業，年內不僅跌幅墊底，還不受機構“待見”，如果僅以近年的表現來看，堪稱名副其實的“差等生”。
在僅有的三個收跌板塊中，建築裝飾與鋼鐵不僅佔去兩席，還分別下跌6.16%和5.50%，更有超過一半的鋼鐵個股年內股價收跌，沙鋼股份、鞍鋼股份、安陽股份等跌幅均超過10%。
並且從公募基金的三季報來看，抱團科技、消費的基金往往取得不錯的收益，而鋼鐵等週期股在調倉中已經被“拋棄”。但是近期週期股開始逆襲，北上資金對寶鋼股份、中國鋁業、中國神華等個股均有加倉動作。
低估值板塊獲資金關注，週期股逆襲走強
年底低估值週期股的走強並不意外，因為無論從PE還是PB的角度來看，估值都已經到了歷史低位，這也導致週期股的下跌空間很小。但是行情能否持久，還需要看是否有基本面的支撐，因為情緒觸發的往往只是反彈行情，難以持續。為何前期比較冷門的週期股行情得以大爆發？
天谷資產策略總監錢戔鑫在接受私募排排網採訪時表示，臨近年末，市場內的部分資金已經提前獲利了結，疊加後市經濟下行、通脹走升、政策搖擺等多重不確定因素的影響，更加劇了當前資金鎖定利潤、見好就收的動機。所以，水往低處流，市場資金的風險偏好降低，選擇低估值的大基建，這是由於一方面地產竣工面積增速持續反彈，對地產後週期多個行業行程支撐。另一方面，諸如鋼鐵行業，產量收縮，庫存加速去化使得螺紋鋼價格有所上漲，從而在週一的盤面鋼鐵領銜的基建板塊出現了集體暴動。
冬拓投資總經理王春秀也介紹，今年是科技、消費、醫藥的大年，公、私募基金扎堆抱團，龍頭股漲幅巨大，年底最後兩個月又是公私募基金調倉換股、兌現收益、爭奪排名的時間窗口，賣出漲幅巨大的股票進入估值較低的週期股是不少機構的選擇。這也是最近熱門股遭遇回調、週期股爆發的主要原因。
乾明資產高級研究員金山表示，今年以來政府對於基建的投入均不達預期，加之全球經濟普遍表現較弱，導致今年週期板塊整體表現萎靡。從近期政府的發言情況來看，基建板塊未來有好轉的強烈預期，國家急需有效基建項目為經濟託底，值得注意的是11月16日發佈的第三季度貨幣政策執行報告也刪除了“房住不炒”的嚴厲措辭，僅強調“因城施策”。市場也因此直觀地選擇了沉寂已久的地產與黑色週期板塊。
純達基金則表示最近冷門週期股行情大爆發更多是針對前期超跌的技術性反彈，是否能夠持續，仍然需要關注國家宏觀政策走向。純達基金也對此進行了詳細的闡述：
消息面的刺激或是引領週期股反彈的又一因素，螺紋鋼期貨持續反彈，鋼材價格近期持續上漲，鋼材供給受到政策影響，雖是淡季，但建材成交量仍保持較高水平，需求有韌性。
另外，據中國水泥網數據，11月22日的水泥價格指數升至162.41點，一週漲幅2.14%，距離去年12月創出的162.51點的歷史新高僅一步之遙，自2016年初以來累計上漲105%。11月開始，北方地區陸續進入錯峰生產季，華北及山東、河南等地多次發佈空氣汙染預警，造成停限產情況，水泥市場出現供應緊張。
從漲幅來看，年初以來，以食品、電子、醫藥等行業為代表的核心資產今年已獲得較大的漲幅，適逢年底機構有兌現需求，存在著一定的調整壓力，而像鋼鐵、採掘、有色等傳統週期性行業則存在著明顯的滯漲，加上之前機構的低配，存在補漲的動力。
從估值的角度看，年初以來漲幅較大的板塊如食品飲料、家電、醫藥、電子等，估值均處於歷史估值的70-80分位，估值較高抑制上行空間，而以鋼鐵、建材、採掘等行業為代表的傳統週期行業估值大多則處於歷史低位，或是出於防守考慮，存在一定的交易性機會。
總之，週期股大漲，科技、消費、醫藥等熱門股大跌並不意味著市場的風格轉換，還要看更長的時間維度。
週期股行情難持續，操作宜短平快
年底機構調倉換股，近期比較冷門的週期股也出現反彈行情。對於週期股行情能否持續？投資者是否可以參與？受訪私募大多認為目前週期股處於低位，可以短期操作獲利，但長期持有的投資價值一般。
乾明資產高級研究員金山介紹，根據乾明資產對宏觀情況的研究，傳統的基建項目對經濟的拉動能力已經越來越弱，這也是為什麼“三駕馬車“重要一環失速的原因。雖然公司對未來基建發力的形勢也比較看好，但是不能認為暫時放鬆對地產的壓制就是行業反轉，公司更偏好於新經濟結構下的基礎建設，也就是有科技和技術的基礎建設。具體週期板塊中，乾明資產比較看好代表未來能源方向的週期板塊，認為未來兩個月都有很大的投資機會。
冬拓投資總經理王春秀表示，除了極個別股票，週期股總體上來說盈利週期性強、現金流不穩定、分紅率不能保證，並不是好的投資標的。但鑑於估值極低、基金低配且市場風格切換，還是可以適當參與的。
純達基金認為在經濟下行背景下，週期股反彈仍然是超跌反彈，持續性不強。從過去兩年的宏觀經濟來看，地產表現出很強的韌性，近期地產竣工改善使得地產產業鏈受到關注，但純達基金業表示，經濟轉型結構調整，新舊動能轉換雖不能一蹴而就，但大勢所趨，中長期看，仍然看好受益於經濟轉型的產業和公司。
展望後市，天谷資產策略總監錢戔鑫對基建投資增速持續性改善有所存疑，一來，受銀行資本金約束，銀行信貸投放不足，力度上既缺乏高增長，時間上也缺乏持續性；再如城投債，地方政府隱性債務規模杜絕新增，是一條絕對的紅線，對各級官員的考核方案中，甚至重要性大於經濟的增長速度，這制約了地方政府的積極性；又如非標的去化仍在持續進行，非標存量規模還在不斷的下行與消化中。因此整體來看，在目前的政策環境下，整體板塊的持續性不強，操作上還是以短平快為主。
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