03.02 有人强烈建议大股东减持不要拿到二级市场来，只能在一级交易，大宗交易平台买的股也不行，你怎么看？

2020-03-02 10:22:15 佚名

如来之风

14亿人就没有一个真正懂股市的？当然不是！是故意“不懂”！因为中国股市的本质就是割大多数人的财富去肥极少数的权贵！比如：没有T+0，没有严格的退市，没有节制的IPO，没有强制现金分红，没有更严苛的减持限制，没有牢底坐穿，中国股市就没有最起码的公平，这些谁都知道，而且也很容易改，那为什么不改？因为改了，还怎么“割”？！如果基础制度不改革就去好大喜功，只能害更多的韭菜！中国股市的问题没那么复杂，更何况还有西方几百年的成熟方案可供借鉴。不是做不好，是做好了就没法完成收割的目的了！

本周是股指期货松绑的第一周，上证指数连续回调了4天，4天跌掉了150点，而昨天（本周四）更是近1300家个股的跌幅超过了5%。很多投资者表示，股指期货向来有助跌的功能。自从本周松绑后，股市大跌也证明了这一点。

目前多数股民只是减少了损失而已，监管层此时应该对市场多加呵护才是。

还有资深股民表示，股指期货本身有50万的交易门槛在这里，股指期货还在实行“T+0”的双边交易，但现在主板市场上的股票是“T+1”的交易制度，既然推出了股指期货，股票市场就不应该继续实行“T+1”的交易制度。而且股指期货设置是50万的交易门槛，更让散户们失去了做空套利的权利。

对此，我们也认为这次中金公司给股指期货松绑的时机不太好，因为上证指数已经涨到了3200点，很多个股的涨幅已经超过了50%，而且这个时段有近千家上市公司发布了大股东减持公告。此时推出股指期货，而且散户又不能参与做空套利，那这个市场后面将会任由机构做空赚大钱了。

个人觉得，无论是股指期货恢复、清理配资还是管控北上的假外资，都是在给大机构大资金进场创造一个健康的市场环境，尤其是养老金、社保、外资这些资金如果大规模入市的话，一定需要有个机构可以控盘的环境，确保股市走出慢牛长牛，现在只有清理掉里面这些专门割韭菜的炒作资金，他们才敢放开进入。所以现在任何股市的监管措施其实都是利好，下跌只不过是这些割韭菜资金逃命，中长期牛市不会变的，散户只要能摒弃暴利投机思维，坚持价值投资，就能与牛市共舞。

狱警一号

大股东减持套现确实是A股非常头疼的问题，让很多投资者认为上市公司上市不是为融资扩展公司业务，而是上市为套现圈钱而来的。

至于提主提出的问题，大股东的股份只能在一级市场转让，不能在二级市场减持，其中包括大宗平台的买的股也是不能在二级市场减持这样做是绝对不可能的，这样做等于把上市公司大股东的股权兑现之路封死了，根本没有兑现的地方，大股东的股权只能变为一文不值，所以管理层也是不可能出台这样的规定。

真正要想控制大股东减持套现的行为，只能从大股东减持的数量和减持期限拉升，来控制大股东恶意减持给股市带来不利影响。比如规定大股东三年之内减持不能超过1%，这样规定一没有封死大股东兑现的路;二来也可以避免大股东大幅减持给股市带来不利影响。

而当前A股在大股东减持是长久的重大问题，现在的大股东一旦等公司上市之后，公司股价快速暴涨，随后只要等股权一解禁就开始考虑逢高套现，之后把股权留在股市，大股东口袋就鼓鼓的。大股东一旦高位减持完毕股价从几十元跌到几元，让中小投资者为大股东买单，所以让中小投资者不得不怀疑公司上市是为融资还是为圈钱的？

现在关于大股东减持套现的问题确实很严重，大股东为了上市出现欺诈上市的;公司一成功上市业绩大翻脸;大股东配合各大资金炒作股价;大股东一解禁就逢高减持套现;大股东没钱了就搞增发等等，都是想尽一切办法从股市捞资金，正是因为这些问题才会引发A股一蹶不振，跌跌不休的局面。

老金财经

1990年我国证券市场开始是留有一部分法人股不能流通，后来随着市场的发展，市场规模越来越大，我国的经济发展需要进一步的对外开放，需要与国际接轨，需要金融对外开放，法人股不能上市流通不利于资本市场的发展，也无法与国际接轨，于是从2005年开始启动股权分置改革，也就是法人股等所有的股票在上市后的一定时间内是可以解禁并上市流通的，这次的改革从证券市场发展的角度是正确的，现在我们不可以再走回头路，再重新回到过去，虽然现在的股市对散户非常不公平，但是，证券市场的发展不可能再回到过去，公司上市后，限售股的解禁是必然的，问题的本身不在限售股的解禁上，而是在上市公司的质量上，关键的问题是需要提高上市公司质量，如果不提高上市公司质量，所有的办法都不能解决问题。

证券市场的基石是需要有大量高质量的上市公司支撑，如果上市公司都是包装造假上市的，任何制度对散户都不公平，任何方法都只能让散户成为韭菜。也就是说，证券市场所有的制度和法律的设计都是让高质量的企业上市，让造假者和欺骗者承担所有的代价，这才是证券市场存在的基础，从制度上确保大量的上市公司能高成长，能给投资才带来高回报，这才是证券市场的灵魂。

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金融学家宏皓教授

大股东减持已经演变成为市场的主要问题，而限售股堰塞湖的潜在风险更甚于IPO发行堰塞湖问题。不过，如何减缓市场减持压力，降低市场非理性抛压，就颇显重要。鉴于此，减持新规与减持新规升级版应运而生，但大股东仍可以通过花式减持、组合式减持回避减持规则压力，更有甚者通过换购ETF回避减持规则，以达到变相减持的效果，但这也是一种降低二级市场直接抛压的有效策略，通过二级市场集中抛压可能会导致股票价格大幅下行，但综合而言，多种方式变相减持，有利于减缓二级市场抛售压力，也是一种应对策略。

郭施亮

对于投资者建议股市上市公司大股东减持不要拿到二级市场进行，也不能通过大宗交易完成，只能是通过一级市场。这种建议与观点存在问题，为什么？又有什么办法阻止大股东在二级市场中减持呢？

一、对于一级市场、二级市场的认识。

一级市场，通常指的是初始市场，也就是上市公司发行市场。所以，要说大股东要将在二级市场进行减持的资金挪到一级市场中来，这种方式不亚于让大股东再融一次资，并且会影响二级市场的价格。

比如，二级市场的股票价格为10元/股，但是这是时候由于大股东需要最近，所以想减持一部分股票。但是呢？由于规定又不能在二级市场中套现。所以只能去一级市场。

那么，在一级市场中是需要通过中介证券、机构来找客户，这中间就存在一定的费用。并且，在需要资金的时候卖手中的股份，股份也给打个折。打折以后的价格，再来对比二级市场价格呢？二级市场的价格肯定是高的。所以，对于二级市场也有着潜在风险。

所以，将大股东移至一级市场卖股份的方式，并不合理。

二级市场，投资者能够自由交易股票的市场，也就是股票。

二、大股东，就不应该有减持、质押行为。

对于大股东减持，特别是大比例减持的行为。个人认为，应当是杜绝。不应当上市以后就开始进行大比例股份的减持、质押等行为。

股市中很多的上市公司大股东，往往的行为则是，努力上市-等过三年禁售期-陆续减持，分为三步走。

甚至，一家上市公司解禁期以后，会有着大笔的出售股份的行为，致使二级市场股票价格的大幅下跌。股民成为了最大受害者。

所以，从个人的角度讲，大股东对于其管理的上市工资具有管理的重要责任，如果将大比例的股份减持出来，那么对于公司的责任程度就会降低，甚至致使上市公司频现亏损的情况。

当然，质押股份也是一个道理。

不管是在一级市场还是在二级市场，最终都可能不负责任的“套现走人”。所以，对于大股东减持、质押的行为，最好的方式就是不能减持与质押。不仅仅是对上市公司能够达到最佳的负责程度，甚至能够带领企业“更上一层楼”。

厚金说

对于这种观点，我坚决地、坚定地举双手赞成。

发展股票市场为了什么？是为了促进经济发展的。对于公司来说，在股市里面发行股票融资，筹集到资金投入到生产中，从而促进经济发展。对于投资股市者来说，投资股市买股票获得分红，或者获得潜在的股票分红权利，这其实是一种资源配置方式。股票分红连接着投资者与上市公司，是股市的基本原理，也是股市促进经济发展的根本动力。

但是在股市的实际运作中，有时候背离了股票分红的基本原理。股票成了投机炒作的筹码，炒股的投机者对差价渴望远甚于分红，股票甚至被称为赌场里常用词：筹码。即使如此，投机炒作对股票融资、对经济发展也很有好处。十赌九亏的股民，和孜孜不倦的彩民一样，都有益于社会融资。

股市投机炒作对股市价值投机造成了冲击，但体现了股市的包容性，也极大的增强了股市的活力，对股市融资和再融资非常有利。当然股市对投机的过度包容，造成上市公司和上市公司的大股东的欺骗行为过分，股票炒作和股票操纵者的行为过分。

即使有这两个过分，上证指数还是在2007年涨到了6000多点，而股权分置改革之后，中国GDP翻了好几倍，上证指数却再也到不了6000点，低的时候只有1/3。为什么会这样？因为大股东可以减持了，大股东陆续减持了，清仓式减持了，甚至减持以后把财富转移到海外了。

上市公司的创始人，上市公司的实际控制人，应该是企业家，应该把公司分红作为自己努力经营好公司的奖励，应该把公司分红作为自己改善生活的途径，而不是通过二级市场减持股票来改善生活。所以说上市公司大股东不许减持套现是应该的。

在法制配套不完善、股市监管不到位情况下，在叠加了炒作股价的股市文化的情况下，在稍微减持套现一下就能赶上一辈子分红的情况下，上市公司大股东减持上市前的存量股票套现政策，简直就是腐蚀企业家奋斗初心的强硫酸。

上市可以减持，于是以上市为目的去经营企业；允许市值管理，于是以市值管理的名义去操纵股价；允许股票质押，于是企业家就变成了资本家，不再专心于上市公司的经营。大股东质押股票得来的钱，不是投入上市公司，而是投入了大股东的另外一个战场。很典型的就是：贾跃亭减持乐视的股份100多亿，投入到美国造车了，于是上市公司乐视和乐视的股东悲剧了。

买卖自由，大股东有卖出股票的权利，股权分置改革之前不让大股东在二级市场减持股票套现，但大股东转让限售股的大门一直是敞开的。

股权分置改革之前，二级市场股价的涨跌与持有限售股的大股东无关，但二级市场享受的股票分红，持有限售股的大股东也享受，经营好上市公司与大股东的利益是密切相关的。另外一个角度看，如果公司经营的好，有足够的分红能力，限售股也是不愁卖的。从过去的股市监管环境看，从现有的股市监管环境看，以及可以预见的未来一段时期内的股市监管环境看，如果大股东没有歪心思，在股权分置的情况下，大股东与上市公司的利益是一致的；如果大股东有歪心思，即使在全流通的情况下，上市公司大股东与上市公司的利益也是不一致的。

风投投资尚未上市的有前途、有潜力的公司，然后在公司上市后退出，的确能促进经济的发展。但仔细想一想，这些风投，为什么不一直拿着那些有前途有潜力的公司？如果真的分红潜力大，业务有前途，发展有潜力，限售股转让也不是问题，换股也不是问题。退一步讲，上市公司高价IPO或再融资，这本身就能增厚限售股的价值。

股市不好的时候，股民痛骂上市公司圈钱，其实股市是融资的场所，圈钱本是题中之意。我觉得股民应该骂的是允许上市公司大股东减持。你允许了上市公司圈钱，就不能再允许上市公司大股东减持。股民不能又当爹又当妈啊！

龙久于池

减持对于A股市场来说，确实影响比较大。而且由于A股市场历来牛短熊长，在熊市过程中出现大规模的减持，对于短线股价的影响波动是非常巨大的，甚至会出现连续性的跌停，让股民投资蒙受比较大的损失。

尤其最近一段时间以来，很多大股东出现清仓式的减持，这不仅在股价上造成巨大影响，甚至在信心上也出现根本性动摇。大股东本身对于上市公司都已经不在相信，怎么能够要求二级市场的交易者对上市公司抱有信心的？所以说，减持的规定一直受到各方的关注。

但如果建议大股东只在一级市场减持，这个办法行不通。因为如果是这样的话，大股东投资创办公司就失去了动力，不能够让自己的投资获得最大的收益，那么谁还会投资上市公司？如果没有了上市公司，二级市场也就消失了。这也是股权流动性改革的一个重要观点，如果规范减持只能在一级市场进行，那就是制度的倒退，是不可能行得通的。

减持并不可怕，重点在于规范减持的行为。比如在减持的期限上，在减持的信息纰漏上，在减持时间点的选择上，在违规减持的处理上，要有切实可行的招法，让坚持在透明规范的范围内进行，最大限度的减少对于市场的冲击。同时，如果上市公司整体情况不允许，或者触发了一些规则，应该严禁股东减持，简单说，做不好上市公司就不能减持，比如说盈利达到多少，不做多少分红就不能减持等等。

改变策略不是办法，积极应对才有解决之道。减持是一个大问题，应该在市场化的情况下，对于减持行为进行规范，这才能做到减持有理有据，被广大二级市场交易者普遍接受。

小散李大鹏

不支持这种方式来限制大股东减持，这是走回头路

这让我想起多年前有一个范伟演的关于暴发户的故事：暴发户为了显示自己的品味，就喝红酒，但是没有甜味，就喜欢“红酒+雪碧”兑在一起喝；旁边的助理及时制止：欧洲用了几百年的酿酒工艺，最大的成就是把红酒中的糖分去掉了。

A股的重大改革就那么几个，其中一个里程碑式的改革就是2005年实施的“股权分置改革”实现了股票全流通，很多新股民对“股权分置”都没听过，但是肯定听说过大小非，在股权分置改革之前，只有二级市场发行的股票才可以在二级市场流通，原始股东的股份是不能流通的，这就造成了大股东对二级市场的股价漠不关心，双方利益完全不一致，大股东损害小股东利益的事情层出不穷，这就是所谓的“股权分置”，是A股市场独有的现象，所以在2005年的时候时任证监会主席的尚福林主席主导实施了“股权分置改革”，实现了股票的全流通，让A股的制度建设往前走了跨越性的一步，也正是有了这次改革，使得市场对资本市场有了信心，股市也触底反弹，酝酿了2006年到2007年史上目前最大的牛市。

现在如果禁止大股东在二级市场减持，相当于股市制度建设的退步，十几年过去了又改回去了。从制度建设上来说，全流通是进步，限制大股东在二级市场减持并不明智。

而且即便是这么做了，也并非就对上市公司有利，对股民有利，2018年引发股市下跌的股权质押的源头就是大股东的减持被限制，2015年股市崩掉后，为了缓解市场的恐慌情绪，限制了大股东的减持，但是公司发展需要资金，于是纷纷进行股权质押业务，最后的结果就是在2018年的时候，股价下跌，引发股价崩盘，股权质押业务的风险全面暴露，2018年成了近十年来年度跌幅最大的一年。

有些事情并不是你想的那么简单，他是一个系统，会引发连锁反应，在股市大跌的时候，倡导限制大股东减持是为了减缓恐慌的临时措施，并不能作为一个长期政策实施，况且，大股东的股份一直被限制减持甚至禁止减持，那么二级市场的股份急剧减少，股价被爆炒的可能性大得多，每次新股发行被爆炒的一个原因就是只有25%的股票在交易，盘子瞬间就小了很多。

大股东减持是他的权利，股市就是一个股票买卖的地方，都不能交易了，就失去了股市的基本意义，但是需要规范的是减持的信息披露，做好这一点就可以，股票的全流通对股价爆炒也是种压制，因为大股东的成本低，股价快速上涨那就是为大股东抬轿子。股价就会被压制。限制了大股东的减持，反而为众多资金炒作股价提供了基础。