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看到这个走势，不知道有多少人感觉到无所适从？

小米于7月6日在港交所挂牌上市，立马大跌，穿破发行价，此后股价上涨，一度超22港元。但好景不长，8月2日再度跌破发行价。后面恢复了点儿元气，但8月15日周三早盘高开低走，再次跌穿发行价。

不知道有多少老韭菜，一脸懵逼，被套在山顶上吹风。

我天才小米不是一家非常优秀的公司吗？

雷军不是乔布斯的中国翻版“雷布斯吗”，

说好的估值一千个亿呢？??

怎么还是这走势？

我的财富自由呢？

又被割了，本金还我，我不玩儿了。

好公司未必值得投资

小米的确很优秀，生态也做的比贾跃亭成功多了。

那为什么会跌破发行价呢？

如何来评价一个公司的估值是否合理呢？

通常有三个不同的维度可以来比对：

1.牛市发行的估值水平比熊市高。

近期香港市场七成新股都破发，因为香港的股市现在整体处在比较熊的阶段。

你去看看腾讯，一样齐刷刷地往下跌。

不同的市场结构也会影响估值水平。

在市场化发行的市场，例如美股和港股，那破发是非常常见的事情。

2.不同行业的估值水平差异很大。

例如互联网公司的估值，就要显著高于其他行业，包括智能硬件行业。

雷军一直坚持声称小米公司是一家互联网公司。但实际上，它的收入来源，互联网贡献的部分10%都不到。

因此，最终接近500亿美金的估值，市场选择了偏智能硬件公司的估值水平，而非互联网公司的估值水平，两者在估值倍数上相差一倍很正常，对应到小米的市值就是500亿还是1000亿美金。

3.公司的历史估值水平

很多小米投资人，尤其是在IPO之前进入的，比现在小米IPO成为上市公司后的估值还要高！根据小米公司2015年融资相关文件，当时小米的估值就达到了460亿美元，简直是脑壳青痛。

话说各位读者，有被雷布斯割了的吗？疼吗？

冯起升

很高兴回答你的问题。小米今年于港股成功上市，虽然估值并不能让雷军感到满意，且上市后就跌破发行价，但随后小米的暴涨可谓让雷军和小米的股民们松了一口气。

但是，今天（8月15日）小米上午开盘报收16.38港币，又再次跌破发行价，很多网友开始调侃道：信了雷布斯的邪！

然而实际上小米的股票之所以再一次跌破发行价，和股市大环境有关。今年是互联网IPO的元年，很多互联网公司都选在在今年上市，甚至类似于滴滴、美团这样曾今不着急上市的公司都开始着手上市事宜了。背后的主要原因是因为资本实际上面临一场很大的寒冬，因为整体国际经济形式受到美国贸易战影响整体下滑，中国的一级市场没有钱了，所以企业都选择上市拿二级市场的钱。但整体大环境的影响使得二级市场也不像原来那么景气了，也拿不出更多的钱。

实际上，今年上市的很多互联网公司遭受了破发以外，就连Facebook和腾讯这些巨头市值都受到影响蒸发了很多。更不用说像小米这样刚上市的企业，在这种环境下，破发属于很正常的表现。

正商参阅

8月15日，小米公司盘中一度跌至16.22港元，低于发行价17港元，较22.2港元的高位已下跌26.9%。7月9日上市当天就破发，8月2日再度破发（最低报16.96港元）。上市一个多月，小米集团股价已三次跌破发行价！

今年上市的互联网公司股价都不坚挺（外部因素）

除了小米集团以外，今年其他上市的互联网公司股价表现都不尽人意！5月4日挂牌港交所的平安好医生（HK1833），上市次日就跌破54.8港元的发行价；7月12日上市的映客（HK3700），发行价为3.85港元，目前已跌至1.91港元；7月13日在港上市的51信用卡（HK2051），四个交易日后破发（8.50港元），目前跌至7.08港元。

而今年陆续赴美上市的拼多多、B站、华米科技、虎牙等公司，目前也大部分也已经跌破了发行价！

小米“推广”的P2P平台爆雷

小米的发展离不开忠实的粉丝群体，如果没有了米粉的支持，没有核心技术的小米未来是黯淡的！前段时间小米“推广”的大部分P2P平台爆雷，而对于核心米粉提出的质疑，却一度保持沉默。直至7月24日，小米才有了“不痛不痒”的回应！那些原本以为享受小米福利而介入P2P理财的核心米粉，因此遭受了巨大的财产损失。而小米公司却如此“草率”处理，伤透了忠实米粉的心！

小米Max3价格定位不合理

采用晓龙636处理器的小米Max3高价低配（定价1699元），被米粉戏称“史上降价最快的小米手机”！7月20日开始发售，半个月不到的时间，官网上竟出现了“购买即送小米2手环”的促销活动！

总之，小米股价的下跌，受到内外双重因素的影响，特别是小米推广的P2P平台爆雷、小米新品高价低配，让米粉对其失去了信任，因此股价下跌也是情理之中的咯！

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财经者思

小米的业绩亏损，但扣非后是盈利不少的，总的来说还算是股价比较合理，但是当前市场对整体经济都比较悲观，而且国内的手机出货量已经先行出现了拐点，首现下滑，苹果手机的全球销量也降低，整个手机的产业链都岌岌可危。

所以这个时候小米的未来预期也不好了，这样的话投资逻辑就发生改变，亮点只剩下手机以外的其他电器类产品销售增速。

小米的各产品都是单价较低利润不高的状态，毛利率还有专门的控制，所以增量其实很困难，未来想要赚钱，还有很多方面需要调整甚至转型。

资本市场对短期的预期不看好，现在跌破发行价，而且可能短时间内都涨不回去的，还得慢慢等经济环境的修复，目前的预测是明年经济可能逐步企稳复苏，搭上外贸，小米在发展中国家注入非洲和印度等国的销量还算比较好，也没有像国内这样大幅下滑，发达国家市场还要慢慢来，发达国家人口现在负增长，经济也比较停滞，低端机走量要扩张还很难。

这个股建议暂时不要入。

大猫财经

一月之内三次跌破发行价。

小米在资本市场的表现可谓跌宕起伏。

就小米股价走势来看，任何股票都是时刻处于波动中，这正是实时交易中买多或卖多的体现，小米股价的阶段性下跌，说明卖出的比买入的多。

那么，这是不是说小米的基本面变坏了呢？公开市场的交易决策，既要考虑股票的长期价值，也要评估短期的波动风险，比如，一只股票短期内涨幅过大，终究会回落的，只是时点在哪里存在不确定性。

小米上市之后，有过一轮上涨，必然就会有下跌，这也是“炒股”的表现。

简单说，一个月之内，从公司基本面来看，小米不可能一下子经营恶化到不可收拾的情况。

但是，股价的波动有时候也是投资者对其后续发展情况的不看好。

比如，腾讯的股价也已经连跌下跌一段时间了，而最新公布的财报显示，其上半年营收虽然依旧很高，但是低于预期的。

而低于预期则表明上半年整体经营情况并不如去年同期好，这既是个体公司经营的情况，也是宏观经济的微观体现。

简单说，连盈利能力那么强的腾讯都在下跌，更何况盈利能力远不及腾讯的小米呢？

此外，从小米基本面来看，实事求是的讲，虽然小米上半年一口气发布N款手机，但说实话创新能力并没有体现出来，尤其是与类似OPPO FindX相比，小米曾经在MIX系列上表现出的创新，没有了进一步的升华，相当于吃老本了。

因此，短期不被看好，股价下跌也就可以理解了。

李俊慧

小米股价再次暴跌，已经跌破发行价了，这是什么原因造成的？小米才上市没多久，个人认为股票还不能完全反应小米集团的真实情况，不管上涨下跌都是正常的状况，即使跌穿发行价又怎么样呢？今天不也又回来了吗。其上涨下跌除了小米本身的情况，也有市场因素，今年香港上市的陆股互联网公司都差不多有这种经历。

小米的增长势头一直还是比较猛的。在招股说明书中第一季度的表现可以说是相当厉害，营收344.12亿元，同比猛增85.69%；经营利润33.64亿元，同比增长72.16%，盈利状况及盈利能力都是很好的了。明天小米将迎来上市后的首个财报，也许还有一波行情在等着呢。而在今天小米就上涨了5.71%，一举达到了17.40元的股价。

今年小米的势头还是很厉害的。特别是在印度和印尼市场的表现堪称亮眼，在IDC发布的全球智能手机销量与增速数据中，

当然小米今年的表现虽然亮眼，但在投资市场却并不受待见，其股价起起伏伏，甚至几度跌穿发行价。这也反映出投资市场对小米未来的信心不足，个人认为主要有一下原因：

①、小米的增长模式以及盈利能力受到市场的怀疑。智能手机市场已经是个充分竞争的市场，苹果、三星、华为、OPPO、VIVO等都是市场极强的竞争者，小米在未来要保持增长也是不容易的。另外，小米主要还是硬件商家，依赖于廉价手机的出货及盈利，但其利润率却并不理想，增长有限。而中高端手机，小米还几乎没有多少竞争力。

②、投资市场大环境的波动。看看A股今年的起伏波动，港股今年的表现也不理想，个股随整体市场的波动也不足为奇了。

跌穿发行价并不可怕，而最重要的要得到持续较强的盈利能力却不是那么容易的。只有持续较强的盈利才能吸引更多投资者的青睐，股价才能有更好的上涨，小米的路还长。

图片来自于网络，如有侵权请联系作者删除，更多分享请上部关注【东风高扬】。

东风高扬

因为本来就不值那个价。股票就是无中生有。投机取巧的东西。赚钱是大股东的事情。

散股民永远是大股东的血液。利润都是从散股民得来的。真的品牌货物能够有几千亿吗？扯淡。还不是自己把自己发泡。让散股民血流成河。股价上涨的时候有点钱赚了就赶快抛了。别不知道满足。贪婪就让你付出代价。股价下跌的时候就有人在套现了。但是不是散股民。

大盘彻底开始爆发了，奋鸿认为十一月月份真正的机会来了。今天很多人过来问我，怎么选牛股。其实我上周在文章里面分析的就是这类概念牛股。点评：奋鸿上周三在直播通过“双龙战法”选出的弘业股份，截止目前涨幅66%。上周四选出的融捷股份，截止目前涨幅58%，上周二选出的群兴玩具，截止目前涨幅高达75%等等，很多新股民学会本人这“双龙战法”都成功抓到了这些短线牛股，战法选出的利好个股定期更新（声明奋鸿不是在荐股，没有和奋鸿沟通联系，擅自买入，风险自担！）

群兴玩具002575这只股票，在30号底部企稳信号流出，本人发现主力买入，判断该股短期会拉升，所以及时选出并当天发文讲解。果不其然之后连续上涨，截止目前累计涨幅75%，仅仅用了8个交易日。如果你提前看到选股文章，在当时买入，那么现在是不是轻松收获75个点收益。

本人经常跟大家讲解此战法思路，很多新股民看到了，学会后都是赚的盆满钵满的，实力也是有目共睹的，此类短线爆发股，赚钱速度快，爆发力度强。今天再次通过此法选出了一只有望从底部起涨的短线爆发股，如下图：

观察上图走势图，股价在前几天阴跌回调后企稳20日线。今两天连续向上突破，主力吸筹完毕，筹码单峰密集。是一只不错的潜力股，本周即将爆发。该股后期走势就不在这里多点评了，会在选股文章持续跟踪讲解。

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AA奋鸿老师

是我们高估了小米的股价，还是高估了小米的发行价。

可这有点儿像长跑一开始的冲刺阶段，果然好景不长股价就各种飘各种跌，时而打仗大跌，进而多次跌出发行价。

是小米的股价飘了，还是小米飘了呢？

2014年是小米的事业高峰期，国内出货量数一数二，年销售量的增长率都是三位数打头。小米的销售连oppo vivo这样的元老企业都有点懵。紧跟着华为反应过来分出了荣耀才使得小米没有飘过头。

雷军说的不错：站在排风口，猪也能飞起来。

可飞更高，风险也越大。今年六月份小米线下的市场份额仅仅是oppo的三分之一，而线上出售的也多半是低端机。数据显示，小米第一季度出售的800以下的手机占39%，800至1299的占38%。也就意味着小米77%的销售都是来源于低端机。

虽然手机的利润空间很大，可没有线下的份额，又没有自己的独立核心技术的支撑。那又如何拿出钱来进行技术投资，如果不投资技术，那么势必将把钱都投于软硬件的购买中。

小米为了融更多的资金选择上市，上市见真相。虽说股市大跌大涨见怪不怪，招股说明书说小米是一款手机、智能硬件、物联网平台为核心的互联网公司，可小米实际上就是手机和智能硬件的制造企业。所以上市的最后估值只有之前的一半。

股价是不是间接反应了不是雷军说的：我亏了。而是我们高看了小米的发行价。

镁客网

说明黑的就是黑的，中国的科技为黑科技。懂了吗？小米的产品就是徒有虚表，老子用过好几样，给我的感觉就是骗子。无论是手机还是什么净化器净水器都是他们的水军在那里疯狂的吹嘘，其实呢，用不了多久就发现很垃圾。股票是一个足以证明这个公司价值最好的表现形式，当然a股除外。你是好的，怎么都好，你垃圾怎么都跌。你看拼多多，傻了吧。哈哈。雷军上市目的就是套现，因为小米无形可转，再继续下去只有死路一条，融资不了就上市，做不了我就卖公司，刘强东整天牛逼哄哄，老百姓还在觉得京东会越来越好时他偷偷摸摸的卖掉了多少股份，你们知道吗？等到他全身而退的时候你们再骂他又如何？他大可告诉大家我早和京东再无瓜葛，曾经因为某某某伤了我的心，我不想继续下去了，然后大家又是一片同情。

别人都说我是喷子

在苹果股价持续上涨的情况下，小米股票却再度破发。其实有非常深层次的原因。

通常对一只股票的估值，是基于对其未来价值的判断，由市场用脚投票获得的。基于此，我们可以从如下几个角度去衡量小米的未来价值。

首先是商业模式的逻辑。我们看苹果，硬件产品与生态下的服务类产品，都因为品牌和品质带来的价值，使其利润极高。再看小米，整个模式走的路线和苹果完全不同，硬件不超过百分之五的利润。这个利润点既不可能在短期带来良好预期也不可能长期对抗市场的竞争风险。虽然小米生态中的硬件得到了市场的广泛认可，但还不足以用硬件生态支撑小米大厦。而来自软件以及服务的收入，虽然利润较高，但是数量还得需要硬件领域的边界进一步扩大之后才能得到体现。而这个过程是相当漫长的，至少市场现在还无法明确地估算出在将来更长一段时间内小米生态带来的资本回报率到底如何。

更深层次说，小米以社交作为底层逻辑的营销模式，打开了小米的市场之门，但是社交模式本身容易快速老化，而小米的赛道很长，社交模式不可能长期支撑小米的长赛道。所以小米选择了线下店以提供持续动力。这种线下店虽然在雷军的运作下平效很高，不过由于整体模式的利润点并不在硬件上，那么这种线下体验店带来的直接受益其实并不大。同时，在脸书腾讯股价下跌的整体背景下，说明旧有社交模式正在等待一场变革，而以社交为基础的商业模式，实际上是在这样一种背景下无法给市场信心提供必要能量。

其三，小米的核心研发系统，还不能完全让小米成为一家真正意义上的创新性科技公司。其更像一家产品设计和监理公司。可以做出优良的产品，但现在还无法创造性地高出颠覆性产品。所有的硬件领域的产品，让我们感知的就是用更高标准将产品重新生产一遍，所以他只是风口上的猪，但是现在资本市场需要的不是风口上的猪，而是风口上的鹰。从这个角度说，小米破发也是必然的。毕竟市场只认看得见的钱。

其四，小米在造生态，生态系统最让资本市场难受的是，看起来到处郁郁葱葱，却很难做出独特风景。而独特风景恰恰是资本需要的，因为这就是概念和推动价格上涨的燃烧剂。而这也是小米为何可以赢得媒体与用户的一致叫好，却被资本市场进行了反向判断。

同时，在目前中美贸易关系如此恶劣的情况下，小米的核心零部件其实会让资本市场一样担惊受怕。其后续预期也还需要等待市场验证。

另外，羊群效应最强烈的股市，预期一旦形成势能，要么正循环股价不断上涨，比如苹果，要么负循环股价不断下跌，恰好小米在这种叠加态的情况下走向了负循环。所以破发并不奇怪。

那么，是不是说小米真就就是一破股？不是的，小米本质上与苹果相比于华为和其他手机商家相比，本身其实是个互联网公司，互联网公司的典型特征就是“卖未来”。如果小米生态系一旦有几棵参天大树，对小米未来给予支撑，小米的股价是一定会回去的。当然这个时间很长，也取决于雷军团队的突破能力。从目前态势看，小米是众多互联网公司中可能最有气质长成风景的公司之一。

从这个角度说，小米的破发，没必要替雷军想太多，实际上，这可能是买小米股票的最好时机之一。

關鍵字: 跌破 发行价 小米