2017/2018年度國儲棉競價銷售延長至9月底的消息公佈後，引發市場關注。競價銷售時間延長，只是短期內改變了棉花市場的庫存格局，對棉花價格影響有限。昨日，鄭棉期價呈現小幅調整走勢，主力1901合約下跌0.79%，收於16995元/噸。國儲棉競價銷售時間延長符合市場預期，由於當前市場供應較為寬鬆，這對市場供需關係的調節作用不太明顯。年度儲備棉輪出第十九周，中國儲備棉管理有限公司上市交易儲備棉15萬噸，其中新疆棉5.8萬噸，地產棉9.2萬噸；實際成交8.2萬噸，成交率54.7%，新疆棉成交5.3萬噸，成交率91.4%，地產棉成交2.9萬噸，成交率31.5%。
2017/2018年度儲備棉輪出累計掛牌276萬噸，其中新疆棉101.4萬噸、地產棉174.6萬噸；累計成交164.2萬噸，成交率59.5%，其中新疆棉成交98.2萬噸，成交率96.8%，地產棉成交66.0萬噸，成交率37.8%；累計成交企業766家，其中紡織企業598家，成交103.2萬噸；貿易商168家，成交61萬噸。
數據顯示，國儲棉自今年3月12日開始競價銷售，截至7月31日已累計成交177.04萬噸，成交率達59.59%。國儲棉競價銷售一方面保證了市場供應，穩定了國內棉花及下游產品價格；另一方面有效地降低了國內紡織企業的原料採購成本，增強了國內棉花產品的市場競爭力。國儲棉競價銷售時間延長符合市場預期，由於當前市場供應較為寬鬆，這對市場供需關係的調節作用不太明顯。不過，國儲棉競價銷售時間延長將改變國內棉花市場庫存格局，超過本年度市場消費能力的庫存將從國儲棉委託儲存庫點轉移到社會庫存，即棉花貿易商或紡織企業手中。這只是棉花所有權的轉移，實際上並沒有被市場消費，國內棉花市場庫存總量沒有發生變化，不會影響到國內棉花市場的供需關係。因此，國儲棉競價銷售時間延長，對棉花價格不會帶來大的實質性影響。
棉花、棉紡織企業和服裝等企業都將從這輪“央行釋放流動性”中獲得巨大益處，資金鍊繃緊乃至面臨斷裂的可能性下降，利於經營；生產、銷售等各環節平穩和高效的運行，將對涉棉企業心態、棉花市場走向等產生哪些影響呢？
其一、鄭棉、棉花現貨市場價格企穩。進入7、8月份，國內囤棉企業普遍面臨突出的還貸壓力，6月下旬以來我國棉紗、坯布、服裝等產銷逐漸進入淡季，紡服企業不僅貨款回收進度減緩，同時鄭棉倉單（含有效預報）突破45萬噸，缺乏投機資金入市、基本面配合而反彈乏力。隨著央行、銀保監會針對中小微企業釋放足夠的流動性，棉花、紡服等企業現金流壓力得到有效緩解、解決，棉價或進入企穩到加速反彈的“倒計時”。
其二、有望提高2018/19年度籽棉收購和加工價格，維護棉農收益和植棉積極性。隨釋放的資金注入軋花廠、棉花貿易企業、棉紡織廠等各環節，不僅刺激2018/19年度棉花加工、經營企業提前開秤收購、而且對籽棉、皮棉價格的接受能力和消化水平全面提高，棉農增產增收有望實現。從調查來看，由於2018年植棉物化成本增長及新疆部分棉區單產預計下滑，農民對2018/19年度籽棉收購價期望值比較高（手採棉40%衣分或破8元/公斤）。央行大規模釋放流動性，不僅緩解了涉棉企業的還貸壓力，而且為2018/19年度籽棉收購提供了資金保障，農民收入提高、植棉熱情繼續升溫。
其三、2018年儲備棉輪出競拍成交率有望上升。截至7月23日，2018年儲備棉輪累計計劃出庫279萬噸，累計出庫成交166.08萬噸，成交率為59.5%。以此成交率推算，2018年儲備棉輪出成交總量或將突破220萬噸。近日掛拍儲備新疆棉資源數量上升，表明對於8、9月份可能出現的高品質、高可紡性棉花供應壓力，相關部門早有研判和應對措施，可以滿足紡織企業的需要。隨中小紡企、棉花貿易商資金狀況好轉，將加大參於儲備棉競拍力度，利好儲備棉輪出。
風險提前釋放
美國7月6日開始對340億美元中國產品加徵25%的關稅。美國違反世貿規則，發動了迄今為止經濟史上規模最大的貿易戰。我國也按原計劃實施相應程度的反擊。按此前的計劃，後期美國有望將加徵關稅的範圍擴大到2000億美元，其中包括紡織服裝。因為出口佔我國紡織品的比重非常高，市場對此持有很大的憂慮，認為會明顯削弱國內的棉花需求。市場已經過度解讀貿易戰。從我國的服裝生產和對美出口來看，過去出口美國的服裝量佔國內出口量的16.7%，佔總產值的11%左右。按照每年870萬噸的需求量，將影響棉花需求100萬噸。後期美國可能會針對我國紡織品出口加徵10%關稅。目前貿易戰的狀態肯定不是最終形態，後期肯定還有變化。按目前的預期，市場已經是以貿易戰全面爆發的方式在解讀，後期只會變好，不會變差。一方面，近期棉價下跌，已經消化了諸多風險，估值偏低。另一方面，儲備棉市場升溫和新棉收購漲價預期猶存。
但是當前國內棉花市場部分主體擔心棉花價格上漲，想盡可能多囤積棉花，市場上出現了棉花投機性需求，這與消費需求是完全不同的，消費需求是一種剛性需求，但投機性需求則是不限量的。如果棉花產業鏈各個環節均出現投機性需求，每個環節上的企業都想多拿貨，市場需求量就會迅速增加。比如正常情況下，一家紡織企業需要保持25天的棉花原料庫存，但在投機心理的作用下，企業可能就會保持45天的棉花原料庫存。
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