我有一位奇葩朋友，越是危機時，反倒是越開心。
會和我說：
跌吧，跌吧，等到跌到很慘時，我要抄底的。到時買好公司的股票，或者跌了的房子。
以後一輩子，能不能過上白富美的生活，就在此一舉了。
所以對於她而言，危機是冬天。
冬天的寓意就是，後面應當會有春天。
是吧？
文章這麼開頭，可能你以為我想說抄底。其實不是的，我是想說——
什麼是好的資產？或者具體來說，什麼是好的公司？
以至於真有那麼一天時，我怎麼找到意中人？
看我這腦回路。
一
如何通過財報，看一家企業的好壞？
我自己有一種方式，會把財報裡的「利潤」和「現金流」兩個指標，放在一起看。
利潤好理解——過去一年裡公司淨賺了多少錢。
單純一點想，利潤越多，公司越好。
但現實不是這麼簡單的。
很多公司其實是這種狀況——利潤貌似不錯。但銀行戶頭上，可能壓根就沒錢，還欠一屁股外債。
甚至工資都發不出來...
又或者，雖然有錢，但可能是它變賣資產得來的。而不是靠經營賺來的。
你說這樣的公司算好麼？
所以看公司值不值得投資，利潤當然是一方面，但也不能光看利潤。
有一個指標值得結合看——經營活動產生的現金流。
二
經營活動產生的現金流，也就是說：一家公司忙了一整年，靠做業務進賬了多少錢。
如果利潤高，經營產生的現金流淨額也好，公司的基本面通常還算不錯。
如果兩個差別特別大，現金流的淨額遠遠小於利潤，得當心了。
我隨便舉個例子。
有個公司叫XX幸福，主要是跟政府做生意的，建了很多產業園。
那給政府做項目，賬期就會比較長，雖然是賺錢的，但這錢一直半會到不了賬上。
大部分時間是在自己貼錢幹活。
看一下它2017年的年報：
看我的標記，2017年這家公司的淨利潤是87億，是賺錢的。
但是呢，這一年的現金流淨額卻是-162億。
不僅是負的，而且和淨利潤差距特別大。
說明現金流不理想。
為啥會這樣？我打個比方大家就懂了。
我姐夫就是做工程的，小包工頭。他其實挺能賺錢，一年十多萬，在我老家算高收入。
但是我姐一家手頭一直很緊張，銀行賬戶上很少有錢。去年買了一套房子，首付都是東拼西湊的...
就是因為工程款常年收不上來，手裡只有白條沒有現金。
把我姐姐一家看成公司的話，他就是利潤很好看，但經營產生的現金流淨額為負，和淨利潤長期背離的那種公司。
這種公司你也不能說它不好吧，但經營質量不高，容易遇到坎坷，容易資金週轉不開。
抗風險的彈性就沒那麼強。
三
再舉個例子，XX榨菜。
它的年報是這樣的：
可以看到，2017年的淨利潤是4億多，而經營活動產生的現金流淨額，是5.2億。
現金流總體是正的，而且比淨利潤多。
這個真的很牛了。
可能是這樣，榨菜本身是高頻次的大眾消費品，受政策影響小，賬期又比較短，收回現金比較容易。
沒有人賒賬買榨菜吧？...
有的話，擔心找不到對象哈。
總之，這樣的公司，現金流是很好的。
需要強調的是，這倆公司根本不是一個行業的，不能簡單粗暴直接對比。
只是舉慄說明一下，有時候光看利潤高低，很難看出一家公司實際經營的好壞。
最好能加入“現金流”這個指標一起看。
對比這倆數據時，也不能太僵化了，只要看到相差很多，就說公司不好。
很多企業可能是業務的需要，要階段性的大量投入。賺來的錢都花出去幹正事了，現金流淨額不好看。
所以要對比的話，建議多對比幾年，看看長期情況怎麼樣。
現金流和利潤如果只是短期背離，我覺得可以理解。
但如果拉長到幾年一直是背離的，我就會懷疑這家公司是不是出了啥問題——
為啥看上去賺很多，經營的現金流卻很少、或為負數？賺來的錢幹嘛去了？
還是說更惡劣一點——
根本沒賺到那麼多錢，所謂的利潤只是“粉飾”後的結果呢？
ps.
淨利潤和現金流，查起來也很容易的。
大家打開一家公司的年報，Ctrl+F找到“主要會計數據和財務指標”這幾個字。
就能找到啦。
最後來猜個謎。
下面我放個表格，大家猜猜哪家公司？
今年上半年利潤157.6億，而經營現金流淨額是177億〜
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