2019年諾貝爾化學獎授予了
約翰·B·古迪納夫、M·斯坦利·威廷漢和吉野彰
以表彰他們在鋰離子電池發展上所做的工作
鋰電池技術的確已經應用十分廣泛
而且安全性的確比以往都高了許多
我們就用財報來分析一下中國的上市公司裡
與電池行業有關的幾家公司經營情況
我們隨機選取了德賽電池（000049）
億緯鋰能（300014）、華友鈷業（603799）
天齊鋰業（002466）、寧德時代（300750）
這五家與鋰電池有關的上市公司
看看中國鋰電池行業的代表公司業績如何
首先看一看這幾家公司的收入情況和資產規模
這幾家公司在2013年之前銷售額均未超過50億
在製造行業裡並不是十分龐大的市場規模
但在2014年開始，德賽電池就開始快速增長
到2018年已經達到年銷售額172億
遠超當年一同成長的幾家公司
而後起之秀寧德時代則從2014年的區區8.3億
經過4年的發展一躍增長到2018年的接近300億
成為這幾家同行業的絕對老大
從整體上看，無論是增幅巨大還是增幅緩慢
這個行業還都是在增長的
可以想象，隨著科技的發展
未來對電池儲能的產品需求將會更加的旺盛
競爭也會更加的激烈
從資產規模上看，寧德時代也是後起之秀達到738億
成為幾家公司裡絕對的龍頭老大
這家公司在2015年的時候還與其他公司混在一個區間
在2016年開始就把其他公司遠遠的拋在了身後
而天齊鋰業在2018年突然增長
從2017年不到180億規模突然增加到2018年的446億
看來大家都希望在儲能領域搶佔先機
成為這個行業的未來資源獨霸者
德賽電池則顯示出了不同的走向
在銷售收入中德賽電池是除了寧德時代外銷售額最高的
但在總資產中，德賽電池卻是幾家公司裡最少的
也是這幾家公司裡唯一一家銷售額超過總資產的
說到盈利情況，首先要看毛利
毛利代表了公司主營業務經營實力的體現
毛利越高說明公司可用於日常經營的空間越大
天齊鋰業明晃晃的映入眼簾
公司產品毛利高達70%
這個行業還真是有意思了
銷售額最高的寧德時代毛利超過30%
而銷售額第二高的德賽電池毛利僅為8%
原來天齊鋰業是硬巖型鋰礦資源開發
鋰精礦加工銷售以及鋰化工產品生產銷售的
是電池行業的上游企業
看來電池行業上游企業的話語權還是相當足的
華友鈷業作為鋰電池上游企業
毛利率最高也達到了過34%
但跟天齊鋰業比起來，實在是小巫見大巫
天齊鋰業，傳授一下你的經營經驗吧
你是如何做到如此驚豔的？
賺不賺錢最終還是要看淨利潤
第一眼還是看到了天齊鋰業
曾經一度虧損31%的企業
如今淨利潤高達44.9%
這在所有上市公司裡都比較罕見的
另外三家億緯鋰能、華友鈷業、寧德時代的淨利潤
都保持在10%-15%之間，中規中矩
維度德賽電池是唯一銷售額超過總資產的電池生產廠家
淨利潤只有3%，而且常年都保持在5%左右
看來這家公司的生存壓力還是要超過其他幾家公司的
要不然德賽電池也去挖礦吧
家裡有礦的人有底氣哈！！
在上市公司裡銷售額遠超資產總額的公司並不多見
這說明公司不是用大量資產投入來佔據小市場
而是用更少的資源投入來佔有更多的市場
那我們就先看一看這家德賽電池的具體數據
公司2018年總資產88億，銷售額高達172億
公司的總資產週轉率達到1.96倍
也就是說，這家公司的總資產一年週轉了接近2次
這個資產效率還是相當高的
公司總負債65億，資產負債率74%
看來公司的資金壓力還是有一些的
公司淨利率3%這前面我們已經說過，一年僅賺了5億元
而這一年進入公司賬戶的現金也才區區3千萬
對於一家上市公司來說，的確是少點了
公司的股東權益報酬率23%，看起來還不算太差
畢竟公司用更少的資源為投資人賺到了不錯的收益
從總資產的角度上看
公司也賺到了6%的總資產收益率
整體上看還是賺到的錢有點少
如果真如前面講的去挖礦
沒準整個資產結構就會發生巨大變化
公司總資產一定小不了，那就真要徹底改變經營狀況了
所以也不是真的把上下游都整合過來就一定好
公司的經營現金流1.2億遠低於淨利潤5.3億
感覺上這家公司一直依靠自己的力量在發展
從淨資產上可看出，公司真正由股東投入的僅2.1億
對於一家市值88億的公司來說
這原始股東的資產增值相當可觀
公司的經營管理者們也是相當的賣力
公司非流動資產僅佔總資產的13%
也就是說一家比較製造型的企業
並沒有依靠更多的生產設備就滿足了龐大的市場需求
而負債也多采取短期負債的狀況
長期負債僅佔負債總額的4%
以發展的角度來看德賽電池
發現公司連續多年的收入與總成本都非常接近
也就是說公司的利潤空間多年都保持較低的狀況
從圖形上看，紅色實線與紅色虛線之間的距離
常年保持穩定的近距離
藍色實線和藍色虛線分別代表
日常經營收到的現金和支付的現金
這幾年也都是相當的接近
甚至有幾年日常經營的現金支出要高於收到的現金
也就是說公司這幾年從日常經營上沒賺到什麼錢進賬
看看寧德時代的收支情況
紅色實線與紅色虛線之間的距離明細比德賽電池大
也就是說寧德時代的盈利空間要比德賽電池更大一些
公司連續多年日常經營收到的現金
超過日常經營支付的現金
在2018年更是擴大了這個距離
說明公司每年都能從日常經營中賺回大量的現金
德賽電池現金組成圖
如果一家企業能活下去的支撐是現金
那麼現金的結構與存量就是公司賴以生存的血液
德賽電池連續幾年的現金走勢都比較波折
紅色線條是日常經營的現金
時而高收現，時而低收現
甚至時而收不到現金反而是付出更多現金
公司投資只有在2015年做了一些回收
其他各年還都是對外投資的多
公司融資現金流也看出一些現象
2015年公司經營現金流幾乎歷年最高
當年回收的投資現金
差不多全部用於歸還了融資現金流
也不知道是因為當年的確賺到了不少錢而歸還了融資款
還是因為當年融資款到期而各方籌集資金加以歸還
寧德時代的現金流就清晰的多
除了2015年以前沒有太多增減以外
2016年開始公司就持續每年都比較多的融資
同時做了比較大額的對外投資
而且持續每年都百億上下的投資
2018年則對外投資近200億
這大手筆還是很“資本市場模式”的
公司日常經營的現金回收情況也比較好
2018年日常經營所回收現金更加是超過百億
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