近期我们频频在一些媒体看到，部分省市政府发布的加快5G基站规划建设实施方案的通知，类似下图中，4月9日武汉市人民政府发布的通知，以及6月13日河北省政府印发的通知。
在移动通信中，基站的重要度不言而喻，5G建设好像离我们渐行渐近了，对于5G基站天线，有怎样的投资机会，国内外5G基站天线产业链前景如何，待研究君一一道来。
一、基站天线产业链简析
在5G的投资时钟中，射频器件、天线的建设和投资仅次于光纤光缆和光模块，基站天线的大范围铺开建设，意味着新一代移动通信网络建设的正式开启，这个建设过程大概会持续3-5年。
在国内基站已经归铁塔公司统一运营，基站涉及到选址过程，这部分工作会提前于网络建设开始，这也是为什么省市政府在这个时间点开始部署相关工作。
其实我们在日常生活中经常能够看到基站，基站的样子有传统模样的，也有与路灯合并设置的，也有伪装成树木的。
基站的物理结构由基带模块和射频模块两大部分组成。基带模块主要是完成基带的调制与解调、无线资源的分配、呼叫处理、功率控制与软切换等功能。
射频模块主要是完成空中射频信道和基带数字信道之间的转换，以及射频信道的放大、收发等功能。
在信号发送过程中，调制后的射频电流能量经基站天线转换为电磁波能量，并以一定的强度向预定区域(手机用户)辐射出去，接收过程中，用户信息经调制后的电磁波能量，由基站天线接收，有效地转换为射频电流能量，传输至主设备。
从2G到4G，移动基站天线经历了全向天线、定向单极化天线、定向双极化天线、电调单极化天线、电调双极化天线、双频电调双极化到 多频双极化天线，以及 MIMO 天线，有源天线等过程。
基站天线在整个基站中的价值占比不大，一个基站几万元十几万，一个基站天线2000元左右，基站天线的价格逐年有小幅上升，但增幅不大 。
基站天线的上游主要是五金、电缆和塑料材料供应商、加工商以及电子元器件供应商，下游是通信运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）和设备集成商（华为、中兴、爱立信、诺基亚等）。
上游供货商的丰富度比较高，价格相对比较稳定，市场的驱动主要受下游电信运营商的驱动。
基站天线采购模式主要有两类，一类是通信运营商直接向基站天线厂商采购，另一类是由华为、中兴等设备商从基站天线厂商采购后，向通信运营商提供打包组网解决方案（包括主设备、基站、基站天线、网优服务等）。
因此，运营商资本支出决定基站天线行业发展进度，设备集成商决定产业竞争格局和生态。
二、基站天线国内外市场格局
首先看一下全球市场，ABI Research 发布的2017年全球基站天线研究报告指出，从2014年开始，全球Top3天线厂商（华为、凯仕琳(德国)、康普安德鲁(美国)）市场份额已经超过 65%，2016年达67.8%，并且从2015年开始华为天线连续两年蝉联市场份额和技术创新及成果转化能力第一。
在海外市场中，设备商“打包”销售成为主要方式，同时市场集中度也非常的高。
根据2016年的报告，国内基站天线的主要厂商依次为京信通信、华为、摩比发展、通宇通讯和虹信，其中京信通信和摩比发展在港股上市，通宇通讯为A股上市企业。
我们可以看到龙头企业的年营收规模最大也只有不到100亿 ，基站天线的国内市场大概在每年2-300亿左右。
国内基站天线市场经历了从“打包”到“拆包”采购的过程，在2001年以前国外厂商垄断中国市场，均是以“打包“的方式销售。
一直到2005年中国移动率先开始”拆包“采购，国产天线开始占据主导地位，到2008年国产天线已经达到
85%左右的市场份额。目前中国基站天线产业已经跃居全球第一位。
国内的几个主要厂商中，京信通信主要以国内三大运营商为客户，通宇通讯和摩比发展比较依赖设备商，其中中兴通讯都是其较大客户。
三、基站天线5G时代市场前景
国内运营商资本开支（亿美元）
毫无疑问，基站天线行业是和运营商的资本开支直接关联的，而运营商的资本开支是有明显的周期性的，如上图所示，国内运营的资本开支在3G牌照发放的2009年、4G建设的尾声2017年都能看到明显的周期。
全球运营商无线资本开支（亿美元）
而放到全球来看，由于各个国家的网络建设进程不尽相同，这可以平抑一些周期波动，例如2017年中国、欧美国家的4G建设已经临近尾声，但一些亚非拉国家的4G建设还正在进行，所以我们看到全球运营商的无线资本还在逐年增长。
5G基站天线的市场需求比4G会有较大提升，主要基于以下两个原因：
1、超密集组网方案的运用
5G的三大应用场景eMBB、eMTC、URLLC，相比4G将提供更高的上网速度、更多的连接能力和更短的时延。这些性能将对基站和基站天线提出更高的要求，首先在基站部署上，将采用超密集组网方案，意味着将有更多的5G基站部署。
2、基站天线数量爆发式增长
MIMO（Multiple-Input射天线和接收天线Multiple-Output）技术指在发射端和接收端分别使用多个发，使信号通过发射端与接收端的多个天线传送和接收，从而改善通信质量。
大规模天线技术被视为4G的核心技术，面对5G在系统容量和传输速率等方面的性能挑战，进一步增加天线数量仍然是MIMO技术演进的重要方向。
一般而言，普通的基站需要配备3面天线，4G基站则需要配置 2×2 面（即2根接收天线2根发射天线），未来随着4G向4.5G继续演进以及5G的落地，massive MIMO 基站（128、256 甚至更多天线）的大规模应用将促使基站天线数量迎来爆发式增长。
根据相关机构的预测，5G基站的规模至少是4G基站建设规模的2.5倍以上。
四、基站天线投资建议
基站天线行业具有比较强的周期性，我们的投资要紧紧围绕周期来进行，2018年可谓是基站天线行业的低谷，4G基站建设进入尾声、5G基站建设尚未开启，在这个时期相关企业的业绩往往比较差，看看下面通宇通讯最近一年的表现就知道了，最低时接近腰斩。
5G基站建设渐行渐近，龙头企业也一定能够获得不错的业绩，2018年下半年或许会有5G的消息，包括5G标准进展、运营商试验网进展、国家政策等，短线存在一些博弈的机会。
但如果是中长线投资，研究君认为目前布局还为时尚早，除非你有足够的耐心，2019年下半年或许是个不错的时间节点。
閱讀更多 澄泓財經 的文章
