廠長的話：今天碼稿的時候，突然聽聞亞馬遜“逃出”中國的新聞，雖說有點意料之外，但也在情理之中，本土化的問題向來都是外資實體入華的頭等大敵。。。好巧不巧，這貝索斯是跑了，但是他的老東家德劭集團卻才剛剛上岸，成為外資私募圍剿A股的又一大生力軍。那麼問題來了，這些異域之花，究竟會在A股的土壤上怒放？還是繼續重演私募版的亞馬遜之殤呢？
一個做出500億美元的科學實驗
外資一向被券商及各路股評奉為聰明的資金，外資的一進一出都在牽動了大小股民們的心。
而相對於A股外資的“來也匆匆，去也匆匆”，外資私募巨頭對於中國市場的態度，倒是一如既往的情有獨鍾。
就在前不久，又一家“重量級”洋私募在中基協完成了私募證券投資基金管理人的備案，成為第十九家，也是今年第三家“來A股抄底”的洋老闆。
根據公開資料顯示，“新人”德劭投資管理有限公司於2010年成立，今年4月11日剛完成私募登記，其註冊資本及實繳資本為210萬美元，機構類型屬於私募證券投資類，是德劭（亞太）有限公司的全資子公司。
說到這個德劭集團，廠長就得和大家科普下，這可是和達利奧的橋水，西蒙斯的文藝復興齊名的全球頂尖量化對沖基金。它過去20年的平均年化複合收益達20%，比肩同期巴菲特，其掌門人大衛•肖更是有著“定量之王”的美譽。
話說華爾街的這批量化大佬，基本都是些不務正業，串個行就身價百億的主。而相比哲學推銷員的索羅斯、世界級數學家的西蒙斯及沉迷撲克牌的塞克科恩，大衛•肖更是這個精英團體裡的一個另類。
1980年，肖取得到了斯坦福大學的計算機博士學位。畢業之後的他在哥倫比亞大學教過書，當過政府部門的科技顧問，還在摩根士丹利搞過兩年“技術支持”。也許正是那次的“親密接觸”，給肖打開了金融世界的大門。肖的腦海中出現了一個課題構想——他是否可以用計算機的科學方法，來解決金融投資領域裡的問題。
1988年，僅僅“偷師”2年，這位科學家就開始自立門戶，以他的David Elliot Shaw之名成立了他的對沖基金公司——德劭（DE Shaw）。而在投資方法上，德劭正是計算機量化領域的先驅，他最早將精尖計算機技術應用到了股票投資領域，並以“定量分析”獨步全球。
四十年來，這家公司從紐約的一家小書店起步，以2800萬美元和六個員工的初始資源，發展成了現在500億刀規模的資管巨頭，其巔峰時期的交易量曾一度佔到了整個紐交所的5%，就連現在的“世界首富”貝索斯都曾為其打工——也正是那段經歷，給貝索斯打開了網絡金融世界的大門，這才有了後來亞馬遜的故事。
言歸正傳，雖然他的投資收益令人豔羨，可在肖的眼裡，他的德劭集團只是一個供其科研的“大型實驗室”。實際上在轉行資本市場的那段歲月裡，肖還曾兩獲計算機應用領域的最高獎——戈登貝爾獎。他對個人財富的追求欲並不大，甚至在近些年，這位量化大佬已退居二線，轉而又投身到自己最熱愛的“計算機生物”，並在癌症研究的領域裡繼續發光發熱。
外資巨頭“逐鹿中原”
也許對於醉心科研事業的肖而言，入局中國市場並沒有那麼得迫切。
實際上，在這場搶灘登陸A股的抄底大戲裡，相比其他“前輩”的草蛇灰線，德劭已是姍姍來遲。
截至到廠長碼稿的4月18日，算上德劭在內，已有19家外資私募完成登記，2家獲得投顧資格，其中15家推出了私募基金產品，而私募產品的備案數量已達到31只之多！
不過很有意思的是，這些洋私募來得倒挺快，可相關產品的淨值更新卻是出奇得慢。
廠長查了下，這裡面從最早的富達到最壕的貝萊德，廠長都沒能從官方渠道獲取他們產品的業績情況。
唯一的消息透露只能來自於管理人及投資人自己這塊，據說去年滿倉抄底的貝萊德在頭三個月內裡還虧了10%，此後就消息不顯，直到最近又爆出了某位不知名的外資巨頭（疑似貝萊德)，其累計收益終於突破了10%。。。其實虧也好，賺也罷，在廠長看來，這都沒什麼參考價值。
一句話，時間太短，難論成敗。
18、19年的A股市場都是一根筋的單邊行情，要麼泥沙俱下，要麼雞犬升天，在這種極端環境下是很難客觀評判出這些洋私募的真實水平的。
而且廠長這裡要給大家糾正一點，這些洋私募之所以在近年來集體湧入，既不是因為去年大跌而來“抄底”的，也不是因為今年連漲而來“蹭牛”的，他們對中國市場的佈局，主要還是以長線角度出發的。
這就像萬億資管巨頭貝萊德一早聲明的那樣：“預計未來5年全球資管行業50%的增長來自於亞洲、而亞洲的增長主要來自與中國”。
其實對於這些外資大佬而言，私募業務也只是其中國業務的一個落腳踏板，實際上他們的野心已經延伸到了公募牌照，以及控股基金公司上去了。
在此之中，瑞銀已經走得足夠遠，它目前已經拿下了第一隻控股合資券商。還有貝萊德，他們家的私募產品還沒做出成效呢，就已經開始規劃公募牌照的業務，為此，貝萊德曾積極與中金公司溝通，商討收購其麾下基金公司的事宜。
所謂兵馬未動，糧草先行。在公募牌照塵埃落地之前，搶人大戰率先來開序幕：原廣發證券、華夏基金的總經理湯曉東剛宣佈了他的下家，他將以貝萊德中國區主管的新姿態重出江湖；
而重陽投資的原合夥人殷雷，也在去年年底成為了瑞銀征戰亞太的先鋒官。
這麼說吧，對於這些大牌資管巨頭來講，真正的好戲猶在“運籌帷幄“之中，但這大戰前夕的草蛇灰線，及圍繞其中的資源爭奪，早就大張旗鼓地開鑼了。
洋私募的“亞馬遜之殤”
都說外來和尚好唸經，可除了少數幾個“學貫中西”的個例，絕大多數“和尚”唸的可不是字正腔圓的中國經，而是被二次創作過的譯本。
作為一個好翻譯，你不但要儘可能地還原原作者的本意，還需在此基礎上加入本土化的元素，進行合理的“二次創作”。
像是亞馬遜，也玩不轉中國市場，全面撤離中國：
其實，最近在漩渦之上的東哥就曾直言過亞馬遜的弊病：
貴為“世界首富”，但並不意味著你能在任何地方呼風喚雨。
對於外資公司在中國面領的窘境，貝索斯也一針見血地總結過：
“因為他們的中國管理團隊忙於取悅自己的美國老闆，而不是中國的顧客。”
如果說“不夠本土化”是外資實體在中國失速的敗因。。。那對於外資私募來講，過度“本土化”反倒是制約其收益的最大掣肘。
要知道，中國的資本市場可不是成熟體系的西方市場，其政策、工具、環境、市場有效性都完全不同。外資私募想要在中國發產品，它勢必要主動求變，捨棄掉一些這裡不合適的、或根本不存在的產品策略。
比如橋水的“全天候”，由於國內對於外匯交易的限制，及做空機制的缺乏，其產品策略的落地勢必要進行一些大修大改。。。但在這個妥協的過程裡，該策略的效率也會大打折扣，搞不好就會落到個南橘北枳的下場。
但換個角度，如果採取全面本土化的策略，那就完全喪失了原本的自我特色和品牌優勢，其代理人即便再優秀也不過是內資機構的一個翻版。
一言以蔽之，就是自己的招用不到，而這裡的招用不好。
所以對於想要試水的同學，廠長建議選擇那些特色較大，且不怎麼受“水土不服”問題干擾的策略。
大的方向上，在全球配置、多資產配置和量化策略方面，這些都是外資私募們的拿手好戲，也能將特色流失的損失降到最低。
而就個體而言，元盛擅長做CTA，英仕曼專攻ABS這樣的另類投資，而路博邁的業務主要是股票、固收、另類投資這三塊。。。倒不是說人家的其他策略不好，只是“術業有專攻”，擇優而處是投資裡最基本的準則——像國內某知名期貨大佬，去年明明是期強股弱，卻非要炒什麼A股，結果前陣子虧得把自己的私募都讓了出去。
總而言之，廠長覺得，對於這些洋私募們，我們姑且給他們一些適應和改變的時間。
也許終有一天，這枚異域的種子會中國的土壤裡，開出一朵融匯中西的奇葩。
寫到最後，廠長突然想起大學裡上過的一門“英美詩歌鑑賞”，課上老師的一段講述讓我記憶猶新：
詩是什麼？
詩就是在翻譯之中失去的東西。。。
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