10.22 中國光伏業迎重大變局“出海名片”晶澳太陽能重組提速

因扶持新政開弓沒有回頭箭，又疊加且產業週期因素，今年前三季度景氣指標持續回升的我國光伏業遭遇兩股“氣流”考驗，而且今年已有兩家光伏公司欲借殼登陸國內二級市場，其中晶澳太陽能“回A”的更是值此階段的市場焦點。

新一輪光伏發電補貼政策醞釀中 產業鏈面臨“洗牌”

10月中旬市場獲悉，財政部官網“兩會”建議提案辦理一欄日前公佈的關於光伏補貼拖欠的系列回覆釋放信息，要解決鉅額光伏補貼缺口，發行特別國債、提高電價附加徵收標準這兩種方法基本不可能執行。財政補貼已接近完成其在新能源發展中的歷史使命，下一步，財政部擬會同相關部門逐步調整補貼政策。這意味著2020年將成為我國光伏電站享受國家補貼的最後一年，2021年將全面進入平價時代。因此，自2012年以來享受補貼的國內光伏產業上下游公司，也註定要迎來新一輪優勝劣汰。這也引發A股光伏品種集體調整，處於重大資產重組過程中的天業通聯亦涉其中。

晶澳太陽能“回A”提速 光伏勁旅即將登陸

9月中旬，倍受市場矚目的天業通聯與光伏巨頭晶澳太陽能重組方案已獲證監會有條件通過。9月底，天業通聯發佈了《重大資產出售及發行股份購買資產暨關聯交易報告書(草案)(修訂稿)》，主要涉及公司發行股份購買晶澳太陽能100%股權相關事宜，對併購重組委要求披露的《長期供應協議》及標的公司資產負債率較高對公司持續經營能力的影響等內容進行了補充披露。

即將完成“回A”的晶澳太陽能2019年中報營收886.87萬元，略有下降，然而歸母淨利39.44萬元，同比增62.59%，超過2018年年報的35.18%，並錄得2016年以來最大增幅；銷售毛利率升至20.79%，實現2014年以來紀錄；銷售淨利率4.69%，創2017年來新高；同時資產負債率較2018年年報下降1.68個百分點至74.59%；衡量成長性的最關鍵指標之一淨資產收益率（攤薄）高達42.02%，相對目前在A股上市的24家光伏業公司的優勢進一步擴大。這意味著晶澳太陽能登陸國內二級市場，指日可待。

中國光伏電池出海的“名片” 晶澳成長性源於技術優勢

一方面，PERC技術是光伏電池發展的未來，晶澳已走在行業前面。以2018年來看，PERC+N 型合計產能為72GW不能滿足全球103GW的裝機需求，依然處於一個緊平衡的狀態，預計2019-2021年全球PERC電池設備累計市場空間為315億元，其中工藝設備市場空間為221億元。

2018年，晶澳雙面PERC電池組件技術在日本獲得專利授權，從而在法律層面和知識產權方面得到有效的保護。今年2月，晶澳在日本東京太陽能展上率先展出九主柵單晶PERC半片組件，為推進度電成本降低、實現平價上網帶來了最佳選擇。目前晶澳在日本市場出貨量遙遙領先，市場份額近10%。另外截止今年一季度，晶澳太陽能已為“一帶一路”沿線40餘個國家提供了高效光伏產品，去年出貨量達1.7吉瓦，佔公司整體組件出貨量的21.5%。最近，晶澳又實現為韓國最大的PERC雙面雙玻光伏項目供貨全部高效組件。

另一方面，作為全球光伏行業的龍頭企業之一，晶澳太陽能持續推進生產自動化、智能化，通過技術、工藝進步和生產佈局優化等來持續推動生產成本下降的同時，生產效率顯著提高：在相同產能要求下，綜合成本較其他領先企業低2%；在相同物料清單成本下，發電量可提升3%；相同功率下，運輸成本降低7%。

除了政策“氣流”，光伏產業週期亦有變化。因今年上半年，我國光伏產業景氣度再迎來一波回升，但隨著產能釋放，三季度初遭遇考驗，業內出現分化。國慶節後第一週，PV infoLink 統計數據顯示，單晶硅片國外市場價格不變，國內市場價格出現下降；單晶PERC電池片、單晶PERC電池片雙面國內外市場價格保持不變，分別為0.91 元/W和0.120 美元/W。展望未來，2021年全球光伏新增裝機有望達到 200GW， 高效電池產能遠遠不能滿足需求，未來 PERC+N 型的產能會持續擴充中。可見對海外PERC電池增量市場的爭奪，仍是決定我國光伏企業成長性的關鍵。即將實現“回A”的晶澳太陽能將吸引更多的市場關注。