今年來，基民的快樂遠遠高於炒股的樂趣。

今年以來權益類基金獲正收益概率逼近100%，而同期滬深兩市所有個股中獲得正收益的概率是75%。“炒股不如買基金”，今年尤其明顯。

（wind，統計截至2019/10/17，權益類基金包括基金分類中的Wind開放式基金分類—股票型基金—普通股票型基金和Wind開放式基金分類-混合型基金—偏股混合型基金、靈活配置型基金）

對於主動管理型基金來說，基金賺錢的背後都是基金經理“神仙”般的操作，這些“大佬”也是不少基金投資者心中的“愛豆”。比如小歐家的周應波、曹名長、周蔚文、葛蘭等等，今天就拿管理基金年限較長的兩位老將來說說“他們都做了什麼”！

用細水長流的回報詮釋“長情”

如果從短期看，周蔚文、曹名長並不屬於 “黑馬款”，但長期表現好。以兩位基金經理管理時間較長的基金——中歐新趨勢A和中歐價值發現A為例，業績如下：

（來源：銀河證券，截至10月11日，中歐新趨勢A、中歐價值發現A基金分類：偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類））

兩隻基金業績雖然不是拔尖的，但2015—2018每年度業績大多居於同類前1/3行列，且上述區間內均超過同期上證綜指漲幅，相對大盤指數超額收益顯著。周蔚文和曹名長兩位基金經理管理的產品並不追求短期業績爆發，而是細水長流的持續穩健回報。

有朋友疑惑了，這兩位基金經理業績如此出挑，做了啥啊？

任憑風浪起，堅守投資“方法論”

“他強任他強，清風拂山崗，他橫由他橫，明月照大江”，這是《倚天屠龍記》的臺詞，指的是不論外界如何變化，我都保持初心。用來形容周蔚文、曹名長兩位老將還是挺貼切的，無論市場風格如何變化，都堅持自己的投資“方法論”。

“天蠍男”周蔚文做事追求本質，“

賺自己能掌握的錢，投資不要跟風”，是典型的成長股投資風格，只賺公司成長的錢。比如先看行業趨勢，未來兩三年內是不是有發展機會，然後從行業中去尋找質地較好的公司，評估其未來幾年增長數據，按照貼現現金流模型做估值，得出初步結論，而非猜市場風格，盲目跟風。

曹名長是公募行業中為數不多的投資經驗超過10年的基金經理，從業來保持一貫的價值投資風格。偏向挑選穩健增長而又相對便宜的企業，希望分享公司成長的紅利，而不是僅僅依靠市場博弈賺錢。

重選股、輕擇時！

從基金經理的投資風格看，周蔚文更願意賺公司成長的錢，所以在基金管理中更重選股。

他從2011年8月16日開始管理中歐新趨勢A，從持股數量看，統計2012—2019半年報持倉數據，股票組合持倉數量2012至2014年維持在50只上下，但2015年後持股數量逐漸下降，持股集中度提高，基本在30-40只左右。表明基金經理不是大範圍挑股，而是集中火力在較好成長性的個股上。

從近5年重倉持股集中度看，該基金持股集中度高於同類基金平均水平，這樣投資範圍較為集中，在選股準確的情況下，讓基金獲取更高的收益。

而“價值派”的曹名長更加淡化擇時，注重宏觀形勢預判。比如在基金買入時，他有自己一套標準：綜合評判公司的價值,如整體估值的預判、公司所在行業在長週期中的位置以及是否有足夠的安全邊際等。

以他2015年11月開始管理的中歐價值發現A為例，查看2016至2019半年報行業配置數據，製造業配置比例高，其他行業配置較為均衡，且每年行業配置比例變化幅度較小，淡化擇時，偏向於看好的行業長期持有。

（來源：Wind，中歐價值發現A半年報、年報，行業分類按照證監會一級行業分類，統計區間：2016/6/30-2019/6/30）

注重安全邊際

好的基金除了要有“賺錢力”，基金經理還要控制它的風險。如果產品風險暴露多，遇到市場大跌，基金回撤大，那對基民而言，投資體驗也不好。

值得一提的是，周蔚文、曹名長都在投資中注重安全邊際，管理的基金回撤低。

從下圖看出，2015年來，除2017年中歐新趨勢A與上證綜指最大回撤水平差不多，其他年份最大回撤均低於上證綜指、中證500；中歐價值發現A2015年至2018年，每年度最大回撤均低於上證綜指、中證500，2019年至今略高於上證綜指，但低於中證500。兩位基金經理在業績和風險間做到“中庸”，實力可見一斑。

基金換手率低

基金的換手率也是投資者關注的話題，該指標反映的是一定時期內基金經理買賣操作的頻繁程度和市場活躍度。一般來說，換手率高，表明基金經理買賣證券頻繁，投資風格較為積極。反之，換手率低，基金經理不會頻繁買入賣出股票，操作風格穩健，追求買入並持有的策略。

周蔚文、曹名長就是這樣低換手率的基金經理。

Wind數據顯示，截至上半年末，中歐新趨勢A的換手率為0.67倍，中歐價值發現A換手率為0.61倍。而據天相投顧統計的數據看，全市場開放式基金平均換手率在1.68倍，兩位基金經理換手率控制遠低於市場平均水平，他們更注重“買入並持有”策略，以求賺取長期的收益。

說了這麼多，長期優秀的基金背後“賺錢的秘密”你都get了嗎？

我們常說選基金就是選基金經理，尤其是主動管理型的基金，基金經理影響非常大！以上幾點僅是小歐根據周蔚文、曹名長兩位管理基金年限較長的基金經理的過往業績、操作風格等總結得出，可能還有很多不足之處，供大家參考。當然，不見得這些指標適用所有基金經理，比如有些管理期限還不長的基金經理，其實本身風格也還沒定下來。

周蔚文和曹名長都是經過A股牛熊歷練的優秀基金經理，值得長期期待！

注1：換手率=MAX(報告期買入股票成本總額, 報告期賣出股票收入總額)/AVG(區間內股票市值)。報告期取對應半年報，AVG(區間內股票市值)選取一季報、二季報披露股票市值平均值，MAX(報告期買入股票成本總額, 報告期賣出股票收入總額)選取兩個買入、賣出數值的最大值。

注2：數據來源wind，截至2019/10/17，中歐價值發現A成立於2009/7/24，成立以來漲173.50%，同期業績比較基準漲19.50%；2009-2018年曆年收益和基準表現分別為-6.20%，-1.02%；9.06%，-9.12%；-16.03%，-19.67%；15.95%，7.04%；11.75%，-5.30%；28.66%，41.16%；49.02%，6.98%；4.12%，-8.16%；26.12%，17.32%；-19.25%，-19.66%；2019年上半年基金業績為20.51%，同期基準漲幅21.89%；

中歐新趨勢A自2007/1/29成立以來漲150.92%，同期業績比較基準漲47.66%，2008-2018年曆年收益和基準表現分別為：83.22%，77.57%；-58.61%，-55.32%；60.40%，72.91%；-16.27%，-4.90%；-26.44%，-21.48%；10.78%，5.94%；6.68%，-3.09%；26.09%，36.74%；61.64%，11.76%；-1.61%， -11.76%；23.86%，13.42%；2019年上半年的基金業績為36.44%，同期基準漲幅21.36%。

以上材料不作為任何法律文件。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同和招募說明書等法律文件。過往業績並不預示其未來表現。