作者 / 同名公號：沃倫數據
2020年，軍工行業大事件密集，除了探月、火星四濺等，還有神秘的“覓音計劃”。公募基金的持倉比例創近24個季度的新低，外資卻買軍工股的速度遠超整體。估值處於歷史低位的同時，軍工行業的景氣持續攀升，業績將顯著提升。
1、催化劑：今年多項重大航天工程
2020年將密集實施多項重大航天任務。近日，據西昌衛星發射中心方面介紹，2020年，空間站建設、北斗全球組網、探月工程三期、首次火星探測等我國航天重頭戲將陸續揭幕，該中心將執行約20次發射任務。未來還將實施天地一體化信息網絡、覓音計劃等重大工程。
2、軍工訂單強勢恢復
從微觀層面來看，A股的軍工類上市公司紛紛發佈喜報，披露因軍工訂單恢復，業績大增。
高德紅外預計2019年度淨利潤增長50%至100%，業績增長的主要原因是公司軍品訂單持續恢復以及相關型號實現批量交付，同時探測器、機芯以及民品銷售規模增長等。
大立科技預計2019年度業績增長130%至180%。公司稱，新完成科研定型相關軍品型號如期實現批量交付，以及前期已定型相關軍品型號批產任務恢復，實現批量交付。
威海廣泰在12月18日機構調研時表示，公司的軍工業務訂單實現大幅增長，首次突破10億的年度大關，已經成為維保軍工裝備方面的龍頭企業之一。
3、估值處於歷史底部
截至最新，中信行業國防軍工板塊的估值水平為60倍，較2015年6月份板塊估值高峰水平245倍下降80%，目前處於歷史底部區域。從個股看，中航飛機、高德紅外估值處於歷史10分位以下，中直股份、中航機電、中航電子、光威復材處於歷史的10-20分位之間；
從絕對值來看，航天電器、航天發展、內蒙一機、中航機電等軍工白馬股估值均小於35倍。
4、公募持倉比例創新低
自從2013年第四季度開始，公募基金對軍工持倉佔比持續下降，目前是24個季度的最低水平。2019年第三季度末，公募基金重倉股持倉總市值達1.12萬億元，對軍工行業重倉股持倉市值為212.8億元，持倉比例為1.9%。其中，主動偏股型基金對軍工行業持倉市值佔比僅為0.82%，是2013年第四季度以來24個季度中最低值。
5、外資大幅買入軍工股
外資借道陸股通大幅配置A股，最明顯的是偏愛藍籌白馬股，曾經在消費、食品飲料、金融等板塊重倉。
其實，航天電子、中航飛機等16家典型軍工上市公司，外資在2018年和2019年中，合計持股分別增持幅度高達114%和101%，遠高於同期外資整體增持A股的增速（89%和69%）
6、國防預算望保持快增長
從近期披露的大國2020年預算來看，國際防務換裝週期持續擴張。
美國參眾兩院此前就2020財年國防預算7380億美元達成一致，較7160億美元的2019年國防預算增長3%。專家認為，美國實際的軍費開支可以達到7500億美元。德國計劃將2020年軍費首次提高到500億歐元以上，繼續保持近幾年較大的增長幅度。日本2020年的國防預算定在5.3萬億日元左右，創造了歷史新高。韓國2020年國防預算同比增長7.4%。
我國：力爭到2035年基本實現國防和軍隊現代化；到本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。
機構預測，未來幾年，我國國防預算將保持較快增長，2020年增速有望在7.5-8%的範圍內。考慮到國防裝備製造難度大、型號裝備服役期長達30年以上，本輪國防軍工行業景氣上行或將持續到2035年。
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