作者 / 同名公号：沃伦数据
2020年，军工行业大事件密集，除了探月、火星四溅等，还有神秘的“觅音计划”。公募基金的持仓比例创近24个季度的新低，外资却买军工股的速度远超整体。估值处于历史低位的同时，军工行业的景气持续攀升，业绩将显著提升。
1、催化剂：今年多项重大航天工程
2020年将密集实施多项重大航天任务。近日，据西昌卫星发射中心方面介绍，2020年，空间站建设、北斗全球组网、探月工程三期、首次火星探测等我国航天重头戏将陆续揭幕，该中心将执行约20次发射任务。未来还将实施天地一体化信息网络、觅音计划等重大工程。
2、军工订单强势恢复
从微观层面来看，A股的军工类上市公司纷纷发布喜报，披露因军工订单恢复，业绩大增。
高德红外预计2019年度净利润增长50%至100%，业绩增长的主要原因是公司军品订单持续恢复以及相关型号实现批量交付，同时探测器、机芯以及民品销售规模增长等。
大立科技预计2019年度业绩增长130%至180%。公司称，新完成科研定型相关军品型号如期实现批量交付，以及前期已定型相关军品型号批产任务恢复，实现批量交付。
威海广泰在12月18日机构调研时表示，公司的军工业务订单实现大幅增长，首次突破10亿的年度大关，已经成为维保军工装备方面的龙头企业之一。
3、估值处于历史底部
截至最新，中信行业国防军工板块的估值水平为60倍，较2015年6月份板块估值高峰水平245倍下降80%，目前处于历史底部区域。从个股看，中航飞机、高德红外估值处于历史10分位以下，中直股份、中航机电、中航电子、光威复材处于历史的10-20分位之间；
从绝对值来看，航天电器、航天发展、内蒙一机、中航机电等军工白马股估值均小于35倍。
4、公募持仓比例创新低
自从2013年第四季度开始，公募基金对军工持仓占比持续下降，目前是24个季度的最低水平。2019年第三季度末，公募基金重仓股持仓总市值达1.12万亿元，对军工行业重仓股持仓市值为212.8亿元，持仓比例为1.9%。其中，主动偏股型基金对军工行业持仓市值占比仅为0.82%，是2013年第四季度以来24个季度中最低值。
5、外资大幅买入军工股
外资借道陆股通大幅配置A股，最明显的是偏爱蓝筹白马股，曾经在消费、食品饮料、金融等板块重仓。
其实，航天电子、中航飞机等16家典型军工上市公司，外资在2018年和2019年中，合计持股分别增持幅度高达114%和101%，远高于同期外资整体增持A股的增速（89%和69%）
6、国防预算望保持快增长
从近期披露的大国2020年预算来看，国际防务换装周期持续扩张。
美国参众两院此前就2020财年国防预算7380亿美元达成一致，较7160亿美元的2019年国防预算增长3%。专家认为，美国实际的军费开支可以达到7500亿美元。德国计划将2020年军费首次提高到500亿欧元以上，继续保持近几年较大的增长幅度。日本2020年的国防预算定在5.3万亿日元左右，创造了历史新高。韩国2020年国防预算同比增长7.4%。
我国：力争到2035年基本实现国防和军队现代化；到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。
机构预测，未来几年，我国国防预算将保持较快增长，2020年增速有望在7.5-8%的范围内。考虑到国防装备制造难度大、型号装备服役期长达30年以上，本轮国防军工行业景气上行或将持续到2035年。
写在最后：
一年五倍者如过江之鲫，五年一倍者寥如晨星。
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