08.31 A股納入MSCI二次擴容，外資又來“抄底”A股？

A股納入MSCI二次擴容，外資又來“抄底”A股？

在5月31日正式納入MSCI指數後，8月31日A股邁上國際舞臺的進程再度迎來又一重要時點。根據MSCI此前宣佈的方案，從2018年6月開始，將基於5%的納入因子，分兩步把A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。第一步，以2.5%的因子納入226只A股，佔MSCI新興市場指數0.39%的權重，已於5月31日收盤後正式生效；第二步將在8月31日收盤後正式生效，屆時，236只A股將合計佔MSCI新興市場指數0.75%的權重。這意味著相關資金必須在31日收盤前全部完成相關增倉操作。

A股MSCI新納入成分股一覽表

問題解惑一：什麼是MSCI？

MSCI是美國著名指數編制公——美國明晟公司的簡稱，是一家股權、固定資產、對沖基金、股票市場指數的供應商，其旗下編制了多種指數。MSCI指數是全球投資組合經理最多采用的基準指數和投資標的。據MSCI估計，在北美及亞洲，超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數為標的。追蹤MSCI 指數的基金公司多達5719家，資金總額達到3.7萬億美元。同時，約三分之二的歐洲大陸基金經理使用MSCI為指數供貨商。MSCI指數也作為共同基金的標的，特許用作評估與指數有關的基金、研究及專有產品。

問題解惑二：納入因子5%是什麼意思？

納入因子其實就是一個市值折扣係數。它會影響權重卻又不是權重。舉例，新標的股票市值為100億元，原成分股市值為400億元，則標的股票權重應為20%（100/(100+400)=20%），但按5%納入因子，則新標的股票市值只能按5億元計，權重會降至1.2%（100*5%/(100*5%+400)=1.2%）。

A股納入MSCI擴容，對A股市場影響幾何

據MSCI預測，每一次以2.5%的因子納入，將為A股帶來110億美元的增量資金。對5月底首步納入前一個星期和後一個星期的資金流動的統計情況來看，該時間段有超過90億美元資金進入A股市場。

對於本次A股納入MSCI權重大幅提升，伴隨的新一輪外資流入勢必會對當前的A股市場帶來一定的支撐作用，有助於A股築底。但綜合考慮到目前市場人氣仍較為疲弱、投資者對於宏觀環境的信心相對不足，該事件對於A股的利好影響可能不會立馬顯現。但是，一般來說國際投資者不會把短期的波動看得很重，他們更著重長期投資回報。短期的波動只是給長期投資者創造了建倉或交易的窗口而已。從較長週期的角度來看，A股市場目前已到了底部區域，此次外資在底部區域買入A股，從中長期來看將是非常正確的選擇。

另外，此次擴容使A股市場在全球市場的重要性會進一步顯現。在經歷前期調整後，A股在估值方面會更具吸引力，這會給A股市場帶來更多國際投資者，對市場自身發展會帶來正面的影響，長久來說是一件有積極意義的事。