本文為尋找中國創客（ID:xjbmaker）原創
記者 / 蔡浩爽 劉素宏
1998 年，被譽為“中國風險投資之父”的成思危先生代表民建中央提交了《關於借鑑國外經驗，儘快發展中國風險投資事業的提案》，這就是後來被認為引發了一場高科技產業新高潮的一號提案，風險投資由此在中國真正進入了一個高速發展時期。
從微光中出發，中國創投經歷了自己的高光時刻。經歷傳統產業、互聯網、移動互聯網、人工智能等幾波浪潮，資本與技術越來越成為推動整個新經濟的兩股重要浪潮。
在這期間，創投行業也湧現出一些具有影響力的人，我們記錄下那些值得記住的瞬間和需要反思的剎那。仰望浪潮之巔，也不迴避至暗時刻。
開欄語
如果說“全民天使”是當下中國創投環境的一大浪潮，那麼徐小平正是先行者之一。
在徐小平開始涉足投資事業的2006年，天使投資初見雛形。這一年，徐小平50歲，通過新東方上市實現了財務自由。
這是神奇的一年：以百度、阿里巴巴、騰訊、天涯等為代表的互聯網產業在這一年飛速發展；海外人才從這一年開始大規模回國創業；在第一批互聯網浪潮中實現財務自由的創業者們轉身扮演起天使投資人的角色。徐小平感到“歷史長河濺起一朵浪花，值得紀念。”
從那時起，風投和天使投資逐漸崛起。到了2011年 ，數據顯示，中國風投總額達到73億，成為道瓊斯風險資源有記錄以來最高的一年。也是在那一年，徐小平、王強聯合紅杉資本中國成立了真格基金2.0，開始了天使投資的機構化探索。
真格基金最早是為支持年輕人實現夢想，截至今日，真格基金已經陸續投資了600餘個創業項目，其中不僅包括世紀佳緣、聚美優品、蘭亭集勢、51Talk等上市公司，還包括估值超過10億美金的獨角獸ofo、小紅書、VIPKID、羅輯思維、英雄互娛、一起教育等。
投資12年，徐小平很少做盡調。真格基金最為人所熟知的投資邏輯就是“看人”。不少人對這套略顯感性的“投人”理論有所遲疑：你不擔心被人騙麼？
就在採訪當天，徐小平把巴菲特的一句名言轉發給了自己的文字助理——Honesty is a very expensive gift, don’t expect it from cheap people（誠實使人高貴，欺騙使人低賤）。
“在人生的果園裡，我因為信任收穫的果實比因為懷疑失去的更多。”徐小平說完，配上一串他標誌性的“魔性”笑聲。
“個性最強的天使”
"有兩個人為徐小平“點燃了創投事業的第一把火”，一個是新東方前同事錢永強，另一個是新東方合作學校的行政人員洪根強。"
徐小平接受新京報記者專訪。資料圖片 朱駿 攝
在採訪的當天，徐小平準時出現在位於國貿的真格辦公室。
“徐老師會想到很多 founder friendly（創始人友好型）的事情，平易近人就是其中的一點。”前紅杉資本副總裁、主導了沈南鵬與徐小平、王強合資成立真格2.0的胡丹說，“徐老師（做投資）系統性不是最強的，個性卻是最強的，美譽度也是最高的。”胡丹評價。
在“全民天使”的時代，當市場上的資本和項目都成幾何倍數增加時，“美譽度”有時候就成為了贏得主動權的關鍵——如果能讓尚未嶄露頭角的創業者慕名而來，投資人自然就會掌握更多選擇權。
作為真格2.0的重要出資方，紅杉資本全球執行合夥人沈南鵬正是看中了這一點：“徐小平具有的超強影響力，能夠吸引到大量創業者。”
2006年，天使投資混沌未開，徐小平形容自己是在“創世紀”：“我雖然知道天使投資是有意思的事情，但我不好意思對別人講。”
那段時間，徐小平剛剛離開新東方董事會。很多朋友關心他的去向，德意志銀行的負責人、美林證券的投行主任都來問：小平，你幹嘛呢？“我說：‘哎呀我沒幹嘛，就是沒事兒給別人點錢’。”
這種情況一直持續到2009年，當再有朋友詢問徐小平的工作時，徐小平向對方介紹了自己投的項目。“這個時候，我從對方眼中看到了欣賞，也看到了中國天使投資事業的崛起。”
憶及最初走上天使投資之路的機緣，徐小平認為，有兩個人為他“點燃了創投事業的第一把火”，一個是新東方前同事錢永強，另一個是新東方合作學校的行政人員洪根強。
2005年，新東方還沒有上市，錢永強投資的一家互聯網公司，以最快的速度在兩年時間內完成了納斯達克的上市，錢永強也獲得了超過百倍的賬面回報，20萬變成了2000萬。
所謂“能夠忍受敵人成功的人是偉人，能夠忍受朋友成功的人是聖人”，徐小平承認：這一刻，他有些羨慕嫉妒。
這是第一次，徐小平“感受到了天使投資的神奇以及財富創造的魅力。”
有了做天使投資的想法後，浙江創業者洪根強成為了徐小平投資的第一個人。洪根強是新東方在杭州合作學校的一名行政人員，“人特別認真執著、細緻周到，我覺得他踏踏實實，特別能幹。”2006年，洪根強告訴徐小平，他要做中國的 Facebook，需要100萬。
徐小平問：“你為什麼能做互聯網？”洪根強答：“因為我是杭州人。”“杭州人為什麼就能做互聯網？”“因為阿里巴巴在杭州。”
就這樣，“我們兩個人一個不懂互聯網，一個不懂投資，一拍即合”，徐小平笑著告訴記者：“這其實都不能叫投資，更像是鼓勵創業”。
“青年導師”身份延續
“ 徐小平習慣主動去認識人。每年，他都要花一個月左右的時間在美國東西海岸做巡迴演講，鼓勵中國留學生和在美華人回國找他創業。”
2011年，首屆真格論壇舉行。真格基金供圖
第一筆投資就奠定了真格“鼓勵創業”“做創業者的墊腳石”的投資風格。“我後來回想，如果最初我是以做專業投資人的心態去尋找更資深的創業者的話，我的投資軌跡就會是另一種形態。”
斯坦福商學院可以算作是徐小平投資的福地。2005年，徐小平在這裡認識了世紀佳緣創始人龔海燕、蘭亭集勢創始人郭去疾，又在郭去疾的引薦下結識聚美優品創始人陳歐。
彼時的陳歐還在新加坡讀大四，和師弟創辦了在線遊戲對戰平臺gg-game，在尋找國內投資人。
決定投資只用了十幾分鍾。徐小平決意給陳歐提供18萬美元的投資，佔股10%。談判結束後“我馬上給他打電話， 主動把一套房子借用給他。”
不久，陳歐的遊戲公司在國內遭遇水土不服的問題，轉眼間公司賬面只剩下30萬現金，為了讓公司活下來，陳歐兩次調整創業方向，在這期間，徐小平為了不給陳歐增加壓力，有意不主動聯繫。
最終，轉型後的聚美優品上市，18萬美元變3億美元，徐小平獲得數千倍賬面回報，這也成為真格有史以來回報率最高的一個案子。
徐小平習慣主動去認識人。他在北京的住處就像一個大型會客室，他經常組織年輕人在這裡聚會。每年，徐小平都要花一個月左右的時間在美國東西海岸做巡迴演講，在哈佛、MIT、斯坦福、伯克利、甚至谷歌辦公室裡，不遺餘力地鼓勵中國留學生和在美華人回國找他創業。
2011年，時任斯坦福商學院學生會主席的胡丹因為聽演講認識了徐小平。徐小平主動詢問：你們有沒有想創業的同學？能不能安排我跟他們聊一聊？
就這樣，胡丹連同幾個同學租下了斯坦福商學院平時用於喝酒聚會的圖書館，臨時為徐小平組織了一場與“準創業者們”的見面。報名的大多是臨時起意的學生，儘管如此，徐小平還是在這個天花板低矮的圖書館坐了超過10個小時，單獨跟每個人聊了30分鐘左右。
“這實際上種下了很多種子，許多回國創業的人，第一個都來找他。”現任 DCM 高級投資經理的白楠已經記不清楚當初自己找了一個什麼樣的創業方向跟徐小平聊，但他知道，他那屆斯坦福商學院每一位回國創業的同學，都拿了真格基金的錢。
聚美優品在納斯達克敲鐘時，時任新浪財經美東地區主管、紐約站首席記者的孫思遠第一次見到徐小平本人。2015年底，孫思遠裸辭回國創業，卻剛好遭遇資本寒冬。
“當時第一個想到求助的就是徐老師。”徐小平給孫思遠提供了真格基金公關總監一職，度過多事之秋。當得知孫思遠心中一直放不下創業的念頭時，徐小平鼓勵孫思遠繼續創業，還在孫思遠創業初期繼續給他發了一年工資，讓他無後顧之憂。
某種程度上，天使投資人徐小平可以說是新東方“青年導師”徐小平身份的延續，他懂得利用自己在青年群體中的影響力，將“天使投資”這門生意做成口碑傳播。
“有點傻”的老江湖
“ 只要認準了人，真格給創業者失敗的機會。聚美優品陳歐、小紅書毛文超等真格被投企業，都是調整了兩次甚至多次創業方向才最終跑出來。 ”
現任真格基金CEO的方愛之，最初看到徐小平的投資風格，甚至擔心他會被創業者騙了。
在真格成立初期，有很多創業者上門“忽悠”。每當這個時候，方愛之就會忍不住提醒身邊的人：“這個創業者在說謊！徐老師又要被騙了。”
有一次，一個創業者堅持要求徐小平除投資之外還要幫忙付MBA的學費，徐小平為了得到投他的機會立馬點頭同意。
方愛之和真格早期員工，都覺得徐老師似乎有點傻。
其實，這個“有點傻”的老江湖自有一套判斷人的哲學，在談笑風生的同時，已經開始判斷。“世俗的投資思維，是講邏輯、算賬，而徐小平之所以是徐小平，就是因為看起來‘傻呵呵’的。”胡丹說。最終，這個MBA還真沒讓徐小平虧錢。
在胡丹幫助真格處理投資事宜的那段時間，徐小平教給胡丹：適當接受創業者的某些缺點。“對人性要有一定的容錯率”，徐小平說，“人心向善。沒有人會刻意帶著自己的缺點前進。你給他們一個機會，他們會給你一個驚喜。”信任是成功者的重要素質，成功的人總有信任人的能力。
“跟真格有過合作的項目，再次創業時經常會送給真格一些股份。” 方愛之說。戴威創因為創業之前得到過徐小平的指導，在他創辦ofo之後，曾送給徐小平一個點。“當時就值一百萬，現在則超過幾千萬。”
作為天使基金，真格過去不過分強調盡調，不裝作比科技創業者更懂技術，不自認比創業者更懂業務，但真格懂人。
只要認準了人，真格給創業者失敗的機會。聚美優品陳歐、小紅書毛文超等真格被投企業，都是調整了兩次甚至多次創業方向才最終跑出來。
在天使投資逐漸崛起的2011年，真格決定向機構化發展。
徐小平像一個人脈雷達一樣敏銳捕捉到胡丹要加入紅杉中國成為沈南鵬的手下的消息，第二天就問他要不要加入自己的團隊——這又是徐小平的一種智慧：藉助他人為自己做判斷。
雖然沒挖來胡丹，但是促成了紅杉與真格的合作，也是真格機構化的拐點。當胡丹最終決定還是去紅杉中國後，徐小平提出：既然你不能過來，那你就把紅杉拉過來吧！“
胡丹給沈南鵬寫郵件溝通了真格的合作意向後，沒想到沈南鵬格外熱絡，直接打電話給胡丹，提出了與真格共同組建基金的思路，甚至親自動手寫了合作協議。
彼時，已經做了近80筆個人投資的徐小平沒有任何系統化的管理，就連一個整理被投項目的表格都沒有。徐小平意識到：
真格需要一個專業的 CEO。胡丹推薦了自己在斯坦福的師姐、出身投行世家的方愛之。
和以感性著稱的徐小平不同，方愛之是極重規則感的人。
方愛之剛加入不久，2011年底，徐小平難得“系統性”一回，主動提出將投過的項目梳理一遍。方愛之和胡丹很開心：終於要搞個公式出來了！
幾個人一起，輸入已投公司的各種變量，包括創始人學歷、創始團隊人數、股權比例集中還是分散、是不是海歸等，然後找人通過數學裡的邏輯迴歸尋找各個變量之間的規律，前前後後忙活了好一段時間。結果一大套程序跑完，發現一點規律都沒有。
年輕人們不由有些沮喪，徐小平知道後卻先是一愣，然後發出標誌性的大笑：說明看人這件事要靠直覺，這件事只有我能做得了！
不過最終，徐小平這套獨家的看人絕技還是被方愛之量化成了包括領導力、決策力、視野等在內的13條考評因素，每條10分，總分130。
“如果總分能達110的創業者，一定要抓住。”以小博大的傳播學大師
“ 對品牌的打法，徐小平不吝分享給創業者。陳歐著名的“我為自己代言”，也是受到了徐小平的影響。”
新京報記者 郭延冰 攝
或許是跟早年在新東方從事對外工作的經歷有關，又或許是本人性格特點使然，徐小平特別擅長以小博大，發揮品牌的力量。
去年，徐小平收到母校加拿大薩斯喀徹溫的畢業演講邀請。為了呈現出一次精彩的全英文演講，徐小平通過朋友，找到了曾經為小布什做了八年speechwriter的演講撰稿人John McConnell。
徐小平先跟John McConnell溝通自己想要表達的主題，John寫出初稿，徐小平再提出修改意見。“經過多次反覆甚至是痛苦的溝通，我帶著他為我撰寫的講稿完成了這個演講任務。”演講完畢，校長告訴徐小平：我參加過很多次畢業演講，這是唯一一次演講結束全體起立鼓掌的。
回溯七年前，真格2.0成立前夕，第一次PR（公關）經歷也是在波士頓地區進行巡迴演講。白楠還記得，為照顧現場為數不多的外國聽眾，開場時說要用中文的徐小平最終還是用英文講完了全場。“當時覺得這位新東方創始人英文不怎麼樣，但現場氣氛實在是好。”
“真格”這一名稱也是徐小平在這次巡迴演講前提出的。徐小平喜歡“正直”一詞的英文integrity，但又覺得在翻譯成中文時差了點意思。
在跟合夥人王強討論時，徐小平一拍腦袋：就叫“真格”吧！這個詞超越了所有詞典對“誠實守信”的解釋。王強想了一會，說：“小平，我今天不是拍你馬屁，你達到了翻譯最高的化境，看似不像，直達精髓。”
徐小平對傳播的重視和天賦，讓曾擔任真格基金公關總監的孫思遠深有感觸。孫思遠當年入職真格後，第一件工作是寫一篇公關稿。徐小平拿到後，逐字逐句修改，從晚上10點一直磨到凌晨三四點鐘。“我的對外傳播沒有小事，全是大事。”這件事之後，徐小平對孫思遠說。
這套對品牌的打法，徐小平也不吝分享給創業者。陳歐著名的“我為自己代言”，也是受到了徐小平的影響。
2011年初，在討論聚美優品代言人問題時，徐小平力排眾議，鼓勵陳歐自己站到臺前做創始人營銷。 在徐小平看來，新東方三駕馬車的創始人營銷，是性價比極高的方法。
這一建議的效果有目共睹，即便在聚美優品式微的今天，“我為自己代言”依然是一句知名口號。
前行中的反思者
“ 一方面，徐小平說“焦慮是伴隨夢想的一種常態”。另一方面，徐小平又對“真正的失誤”難以釋懷。”
2017年3月，徐小平在尋找中國創客的活動致辭
新京報記者 王子誠 攝
徐小平曾獲評某機構“2011年度天使投資人”，當時，對方告訴徐小平：中國的知名投資人就30多個，投資機構也屈指可數。去年，有 FA 再跟徐小平交流時，這個數字變成了“5000多家機構，16000多個投資人”。
“中國創投在過去10年完成了從0到100的飛躍。”說到這裡，徐小平忍不住懷念：“我多麼希望時光倒流到10年前。”那是一個創業者遠渡重洋只為尋找5萬、10萬美元的年代，創業者可以找錢的地方非常少，投資人成了“眾裡尋她千百度”的珍稀動物。“但話說回來，在那個年代，沒有一個生態來支持創業投資，我肯定又會懷念今天創投繁榮的局面。”
一方面，徐小平說“焦慮是伴隨夢想的一種常態” ，關鍵在於你從中學到什麼。另一方面，徐小平又對“真正的失誤”難以釋懷。
他常常提到自己因為只專注天使輪而錯失A 輪的美圖、柔宇科技，前者已於兩年前成功上市，後者的估值也翻了上百倍；因出於保護被投的情緒，在一個賽道只投一家，因而錯失出行領域的巨頭滴滴；因為估值問題，險些與找鋼網、依圖科技這兩個獨角獸失之交臂。
他坦言：“我們過去有點過多在乎某些創業者的情緒。我們應該更加出於投資者的職責，去投我們覺得更有競爭的項目。”
成立7年，真格基金做出了一些改變，比如提出“From A To A（From Angle to A Round，從天使到 A 輪）”；比如創立真格失敗研究院，為那些虧過300萬人民幣以上創業者提供心靈重振的培訓。但真格又沒變，From A To A是投人邏輯的延展，失敗研究院是另一種形式的鼓勵創業。
有人將徐小平視作大器晚成的代表，40歲才加盟新東方踏上創業的路徑、50歲才摸到投資的門檻。而62歲的徐小平說：人的一生應該怎麼度過呢？做天使投資。單純的快樂是幼兒園才會有的事情，成年人的快樂叫做“砥礪前行”。
同題問答
尋找中國創客：你投資時最看重什麼？
徐小平：最重要的投資邏輯是“看人”，看中學習能力、行業經歷和個人魅力。除此之外，還看重與創業者之間的情感連接。
尋找中國創客：投資生涯中回報率最高的一個項目是什麼？
徐小平：2006年時，給陳歐提供了18萬美元的投資。最終，轉型後的聚美優品上市，18萬美元變3億美元，獲得數千倍賬面回報，這是真格有史以來回報率最高的一個案子。
尋找中國創客：投資生涯中有哪些教訓？
徐小平：曾經有真格的被投聽說自己的競品要獲得別家機構的投資，提出讓我出面去幹預一下，這讓我感到不可思議。是騾子是馬應該到市場上去競賽，而不要自己是個騾子，卻要拒絕別的賽馬入場。
我們應該更加出於投資者的職責，去投我們覺得更有競爭的項目。而不是為了保護某種情緒，放棄更好的投資機會。這是我們正在努力改變的一個巨大的錯誤。
（遠見·創投資本論系列報道由尋找中國創客聯合投中網出品）
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