時代商學院 陳佳鑫
因涉嫌侵犯體育明星邁克爾·喬丹的肖像權，過會8年後仍未能上市，知名體育用品企業“喬丹體育”被戲稱為IPO釘子戶。近期，IPO市場又出現一家涉嫌侵犯體育明星肖像權的企業——火星人廚具股份有限公司（以下簡稱 “火星人”）。
據證監會網站信息，此次火星人重新報送招股書，距離其2017年6月首次披露招股書已過去兩年有餘。
公開資料顯示，火星人主要從事集成灶、集成水槽、集成洗碗機等業務，其曾涉嫌侵犯劉翔的肖像權，被劉翔起訴，還曾因虛假宣傳，受兩次行政處罰。此外，其銷售費用率實際上遠高於同行，也值得關注。
1月15日，時代商學院就上述問題向火星人發函提問，截至發稿日，未獲對方回應。
曾涉嫌侵犯明星肖像權
天眼查顯示，2018-2019年間火星人曾因涉嫌侵犯明星肖像權、虛假宣傳等，遭到起訴、處罰。
2018年8月，火星人涉嫌侵犯劉翔的肖像權，被起訴至上海市普陀區人民法院。此案中，劉翔的出生年月日與體育明星劉翔一致，基本可以確定是同一人。不過，劉翔隨後選擇了撤回起訴。
歷史上，曾有企業因涉嫌侵犯肖像權而被迫中止IPO。2011年11月25日，IPO企業喬丹體育順利過會，然而因涉嫌侵犯知名籃球運動員邁克爾·喬丹的肖像權遭到起訴，喬丹體育的上市進程因此中斷。
雙方的官司持續近8年，直到2019年10月16日，最高人民法院才判決喬丹體育商標並未損害喬丹肖像權。雖然最終官司了結，但喬丹體育至今仍未獲上市批文。
反觀火星人，雖劉翔已撤訴，但並未披露原因，不排除雙方未來有可能會產生法律糾紛。
此外，天眼查信息顯示，火星人2018年、2019年各領到一單行政處罰，皆源於其廣告宣傳方面的違法行為。
2018年，火星人在天貓平臺所用的產品介紹為“醫用級不鏽鋼拉籃，不含鉛，不含任何毒素，真正綠色的環保拉籃” “99.95油煙吸淨率，炒100個辣椒身上沒有油煙味”等涉嫌虛假宣傳。
處罰信息顯示，火星人宣傳產品無法證明不含任何毒素，亦無法證明屬於“醫用級不鏽鋼”。其“炒100個辣椒身上沒有油煙味”的宣傳，屬於對檢測結果的用詞和語義進行了更改，被市場監管局定義為虛假宣傳。
銷售費用率遠高於同行
圖表1：2016—2019年1—6月火星人與可比公司銷售費用率對比
招股書顯示，火星人2016—2019年1—6月的銷售費用率分別為20.40%、17.77%、22.98%和29.59%，整體處於增長態勢，且長期高於同行平均值。
具體來看，雖然老闆電器（002508.SZ）與華帝股份（002035.SZ）的銷售費用率高於火星人，但從年報對比可發現，兩家公司的主營產品均非集成灶。
老闆電器（002508.SZ）2019年半年報顯示，其主營產品為吸油煙機、燃氣灶，集成灶僅佔其營收的2.34%；華帝股份（002035.SZ）2019年半年報顯示，其集成灶業務僅佔營收的0.08%。
時代商學院認為，兩者的集成灶營收佔比微乎其微，火星人將其列為可比公司的合理性存疑。
而浙江美大（002677.SZ）、帥豐電器、億田股份則是較為正宗的集成灶企業，三家企業的集成灶營收佔比皆在90%左右。如圖表1所示，2018年三者的銷售費用率分別為11.03%、15.31%、16.28%，皆明顯低於火星人的22.98%。
圖表2：2016—2019年1—6月火星人銷售費用構成
具體來看，廣告宣傳費是火星人銷售費用中佔比最大的項目，且在快速增長。可以推斷，火星人銷售費用率的持續攀升，主要緣於廣告宣傳費用的快速增長。
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