2019年全球市場表現亮眼，投資者自然會問：2020年市場能否延續如此強勢？要回答這個問題並不容易，因為大家從不同的角度出發，得到的答案自然大相徑庭。
我們運用股票和債券市場風險模型進行量化分析後發現，股票和債券還沒有釋放警示信號。這預示著下列兩點：一、市場大起大落的概率比較低；二、未來6個月，股票和債券仍有可能繼續上行，而歷史經驗表明，期間股票有望跑贏債券和黃金。
不過，在一定程度上與之相對的是，有跡象表明市場多樣性已出現下降。技術層面看，包括美國和中國在內的許多股市似乎都處於超買狀態，歐元區超買程度略低。綜上所述，如果未來幾周股市出現5%-7%左右的回調，我們不應感到驚訝。
如果我們採用定性分析法來評估市場前景，我們就會變得較為樂觀。在新興市場和歐元區的帶動下，全球經濟增長有望企穩。與此同時，企業盈利歷經2019年的風雨之後，有望加速增長。最後一點，全球很多經濟體的貨幣和財政寬鬆正如火如荼進行著，這不僅有助於穩定經濟增長，更重要的是，它們還能降低經濟前景的下行風險，從而提振投資者的風險偏好。
與此同時，在美國市場上，共同基金減倉美國股票已經成為討論的焦點，但企業回購股票的大潮，已經遠遠抵消了前者帶來的不利影響。我們預計股票回購活動將在2020年延續。
因此，整體而言，我們預計今年股市將會有出色的表現，尤其是在今年的上半年。
當然，股票投資不應做“孤注一擲”的博弈。雖然我們仍舊相信股票在2020年，尤其是上半年會表現良好，但同時我們也認為，未來12-24個月市場波動會加劇，尤其是在各類地緣政治風險抬頭之際。因此，我們將繼續看好股票，但認為應當同時配置債券和黃金以平抑波動。
儘管債券收益率仍然較低，但我們認為其不會大幅飆升，從而令債券價格大跌。基於上述判斷，我們預計債券將在2020年錄得正回報。至於黃金價格，我們依然看漲，但是鑑於金價在1月8日已經上衝到了我們今年的目標價位，我們認為金價在1月份已經漲過頭了。因此，我們認為應當逢低買入黃金，而非盲目追高。
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