邁瑞醫療（300760）是令大部分A股上市公司都羨慕的角色。
2018年10月16日，邁瑞醫療登陸A股市場，如今一年多的時間，邁瑞醫療市值一度突破2400億元，穩坐創業板700多隻股票的市值“NO.1”。
不過，最近邁瑞醫療的股價遭到了較大打擊，自11月13日公司股價一度突破200元之後，近半個月股價持續下挫，如今股價維持在180元上下。
按照12月3日邁瑞醫療的收盤價180.03元，邁瑞醫療較最高點市值縮水了246億！
對於這家站在塔尖的醫療器械公司來說，是否有“高處不勝寒”的危險？
境外遭冷遇 回來受熱捧
邁瑞醫療成立於1991年，早期以代理進口醫療器械起家，1992年開始推出國內第一胎血氧飽和度監護儀，打破了國外巨頭的壟斷。目前，邁瑞醫療已經成為全國最大的醫療器械企業，且形成了龐大的全球化研發、營銷及服務網絡。
而實際上，2018年10月並不是邁瑞醫療第一次上市，早在2006年，邁瑞國際就在紐交所上市。不過，在美國上市的時光並不是邁瑞醫療的美好時光，一方面長期不受資本待見、表現低迷，並且在紐交所上市期間還頻繁遭遇做空。
據財新網2013年的一份報道，一家名為Ottoman Bay Research的做空機構發佈報告，認為邁瑞醫療虛增收入、現金存疑、短期投資收益和收購存在問題。
2015年6月，邁瑞醫療三位高管李西廷、徐航、官成明共同組成“買方集團”，從其他股東手中收購公司所有流通股，以實現私有化。2016年完成私有化退市後，邁瑞醫療一刻也不停歇，立即開始接受A股上市輔導，並於2017年5月，正式向深交所提交主板IPO申請。
根據當時證監會網站披露了邁瑞醫療的招股說明書，邁瑞醫療擬在深交所上市，發佈不超過1.216億股，募資約66.26億元。
但悲劇的是，2018年2月，邁瑞醫療突然終止IPO。同樣是不想停歇的邁瑞醫療在終止IPO一個月後，又迅速轉戰創業板IPO申請，並最終於2018年10月16日上市，且榮登創業板第一股寶座。
2015年私有化前夕，邁瑞醫療在美股的市盈率僅為18倍、市值約200億元出頭，而回歸A股後搖身成為市值超2000億元的“巨無霸”，比起在紐交所十年的鬱郁不得志，邁瑞醫療在A股可謂風光無限。
三季度機構扎堆減持
不過，儘管迴歸A股後成為“高富帥”，邁瑞醫療在公眾的印象卻並不優秀。
今年邁瑞醫療的股東大會中，有網友爆料說邁瑞醫療董秘李文楣當著30多位參會的現場股東說“你們散戶”，還說“今天有好多股東，只有100股，也來參加股東大會，不知是何居心”。並且，在這篇《傲慢的公司 無畏的董秘》帖子裡，還網友還稱“董秘的回答非常不耐煩”“多次遭董秘的阻撓”……
儘管之後李文楣發表了道歉信，但股民仍認為其缺乏誠意。李文楣今年39歲，目前仍然擔任邁瑞醫療董秘，2018年年薪為408.53萬元。
（邁瑞醫療2018年年報）
不過，邁瑞醫療的自身業績表現確實還是較為突出，從公司公佈的2019年三季報來看，前三季度實現營業收入123.79億元，同比增長了20.42%；歸母淨利潤36.71億元，同比增長26.74%。光大證券發佈研報稱公司利潤增速明顯高於收入增速的原因在於運營效率提高帶來的銷售、管理費用節省，及公司上市募資帶來的財務費用節省。
並且，需要注意的是，儘管邁瑞醫療業績表現優異，但機構卻在三季度出現了明顯減持，這一舉動值得警惕。
邁瑞醫療上市以來便是機構扎堆的股票，從三季報的前十大流通股東情況來看，今年第三季報無論是社保基金、還是公募基金、QFII都對公司進行了減持。
其中，社保一零二基金、社保一一五基金、社保一一四基金減持了55.73萬股、3.3萬股、7.73萬股，公募基金中，易方達創業板基金減持了54.01萬股、富國天益價值減持了16.36萬股，而QFII挪威中央銀行-自有資金也已經退出了前十大流通股東行列。
對於多家機構在三季度的減持，邁瑞醫療回覆虎符財經稱：“截止三季度末，公司前十大流通股東均為機構股東及北上資金，合計持有4180.4萬股。機構增減系其基於自身經營方針和需要而做出之獨立判斷。”
李西廷如何撐起這座市值高樓？
11月中旬，邁瑞醫療剛剛進行了董事會換屆，李西廷繼續擔任公司第七屆董事會董事長。
這件事情並不讓人意外。
李西廷和徐航是邁瑞醫療的實際控制人，兩人共同持有邁瑞醫療接近六成的股份。儘管李西廷目前持股略高於徐航，但徐航的名氣更大。不過，在邁瑞醫療2006年登陸紐交所後不久，徐航就轉型做房地產了，從2019年胡潤百富榜來看，徐航以700億元身家排在30位，而李西廷以600億元財富排在第40位。
相較於徐航的知名度，李西廷資料並不十分多，1976年畢業於中國科大物理系低溫物理專業。在創立邁瑞醫療後，李西廷和搭檔身兼銷售業務員、技術工程師等多個角色。
最初，邁瑞醫療只是一家代理進口醫療器械的小公司，並且完全走的低價路線，從鄉鎮、農村醫院開始做起，以高性價比吸引客戶。
而後，佔領中低端市場的李西廷決定從模仿變革為自主創新，並開始引進海外資本、遠赴紐約上市，成為中國第一家醫療設備企業海外上市的公司。李西廷也一直將邁瑞醫療定位於創新型企業。
有相關市場人士表示，市場之所以給予邁瑞醫療高溢價也是因為看重邁瑞醫療的創新發展，但現在這個公司已經體量較大了，未來還能夠做到多少，還有多大的想象空間，這也是需要思考的。
另一方面需要面對的現實是，邁瑞醫療現在龐大的體量背後，其實也有不安因素。邁瑞醫療在成長期是通過併購從而拓展的業務，2008 年~2014年的發展中，邁瑞醫療一舉收購了12家企業，其中海外併購3起。
大量的併購使得邁瑞醫療商譽高企，2014年~2016年，公司商譽分別高達13.09億元、13.14億元、13.89億元，2018年，邁瑞醫療的商譽依然維持在13.76億元。
如今，邁瑞醫療的市值已經高居2000億元之上，這座市值高樓還能夠支撐多久？
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