華夏時報（chinatimes.net.cn）記者張智 北京報道
12月10日至12日中央經濟工作會議（下稱“會議”）在北京舉行，為明年經濟發展定下基調。
如是金融研究院首席經濟學家管清友接受《華夏時報》記者採訪時表示，會議首次提出“科學穩健”把握逆週期調節力度，對穩增長政策的力度提出了限制性要求，意味著政策絕不是大水漫灌式寬鬆。同時，相比去年提出的逆週期調節，今年還專門強調要把握力度，就是要打消市場上關於大寬鬆的預期。
值得注意的是，儘管積極的財政政策和穩健的貨幣政策基調十年未變，但相較去年，今年會議對穩健貨幣政策的要求變了，從“要鬆緊適度”改成了“靈活適度”。不過，對流動性的表述並沒有改變，仍為“保持流動性合理充裕”。此外，今年會議對貨幣信貸、社會融資規模增長提出要求，即要“同經濟發展相適應”，降低社會融資成本。
在經濟學家鄧海清看來，“靈活適度”空間更大，是否會使用需要根據經濟形式的變化而變化。
政策微調
會議指出，實現明年預期目標，要堅持穩字當頭，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要託底的政策框架，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。
具體來看，要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策方面，會議指出，要大力提質增效，更加註重結構調整，堅決壓縮一般性支出，做好重點領域保障，支持基層保工資、保運轉、保基本民生。
管清友對本報記者表示，儘管積極的財政政策十年未變，但今年強調“壓縮一般性支出”，刪掉了去年關於大幅增加地方專項債的表述。
在華泰證券宏觀首席分析師李超看來，由於新增減稅難度較大，預計2020年的財政政策的重心是提升基建。
“預計2020年新增專項債額度3萬億，明年一季度專項債發行規模上升並形成實物工作量，這一積極的變化可能會帶來基建的上行。另外，在今年減稅降費和加快支出的政策作用下，財政壓力有所凸顯，未來需要準財政發力。PSL等政策性金融重要工具，投放量單月可能會達到1000億以上，配合一季度信用的集中釋放。未來發力的主要方向可能從棚改轉為支持老舊小區改造、保障房、市政建設公路等領域。”李超對記者表示。
與此同時，穩健的貨幣政策基調也是十年未變。會議指出，貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，降低社會融資成本。要深化金融供給側結構性改革，疏通貨幣政策傳導機制，增加製造業中長期融資，更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。
“‘貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應’的核心是，當經濟增速回落壓力加大，央行可能通過預調微調推升信貸金融數據，以穩定經濟增長，即貨幣政策本質要求仍在於擴信用，這符合我們一直強調的判斷，即穩健略寬鬆的貨幣政策將以擴信用為主。”李超表示。
和去年相比，降低實體經濟負擔方面一脈相承，但細節有所不同。
去年的中央經濟工作會議提出，宏觀政策要強化逆週期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求；今年會議同時指出，穩健的貨幣政策要鬆緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。
對比之下，兩次會議口徑有了微妙的不同，比如，“提高直接融資比重”的要求轉為了“增加製造業中長期融資”；“改善貨幣政策傳導機制”，也變為了“疏通貨幣政策傳導機制”。
今年以來，央行靈活運用存款準備金率、中期借貸便利、公開市場操作、再貸款、再貼現、常備借貸便利等保持流動性合理充裕，並在11月先後下調了MLF和7天期逆回購利率。
“預計明年一季度擴信用在製造業中長期貸款發力和類地產領域發力，同時天量社融可期，一季度末社融增速或達11.5%，一季度新增約10萬億。”李超表示。
在管清友看來，明年“花式降息”還會繼續。一般只要不提“中性”、“管住貨幣供給總閘門”這些說法，貨幣就還是偏松的。
助力穩增長
會議指出，我國正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，結構性、體制性、週期性問題相互交織，“三期疊加”影響持續深化，經濟下行壓力加大。當前世界經濟增長持續放緩，仍處在國際金融危機後的深度調整期，世界大變局加速演變的特徵更趨明顯，全球動盪源和風險點顯著增多。
會議強調，要完善和強化“六穩”舉措，健全財政、貨幣、就業等政策協同和傳導落實機制，確保經濟運行在合理區間；要鞏固和拓展減稅降費成效，大力優化財政支出結構，進一步緩解企業融資難融資貴問題，多措並舉保持就業形勢穩定；要依靠改革優化營商環境，深化簡政放權、放管結合、優化服務。
長江證券研究所首席宏觀研究員趙偉對《華夏時報》記者表示：“會議把供給側結構性改革主線貫穿於宏觀調控全過程，重申了政策定力，主線並未偏移。而‘加強全局觀念，在多重目標中尋求動態平衡’的政策思路，意味著在2020年經濟下行壓力大時側重穩增長，壓力緩解時便立即重回調結構的政策平衡或仍將延續。目前我國正處於增速換擋、結構調整的重要時期，前期刺激政策仍待消化。在這一定位下，我國的經濟政策，仍將圍繞調結構、促轉型展開，並不會走刺激老路。”
在穩增長方面，會議指出，要著眼國家長遠發展，加強戰略性、網絡型基礎設施建設，推進川藏鐵路等重大項目建設，穩步推進通信網絡建設，加快自然災害防治重大工程實施，加強市政管網、城市停車場、冷鏈物流等建設，加快農村公路、信息、水利等設施建設。
此外，會議中三大攻堅戰的表述也有變化。李超表示： “三大攻堅戰順序發生了改變，2020年三大攻堅戰的重點是扶貧、環保，而不是防範金融風險，這也說明近幾年的金融防風險攻堅戰已經取得成效，未來主要是維持宏觀槓桿率穩定。未來，扶貧中較為重要的工作是異地搬遷，這也有助於拉動基建類投資增速。”
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