春江水暖鴨先知。節後開盤，期貨市場大宗商品盤面便迎來了普跌行情，其中，油脂油料板塊最為明顯，究其原因在於疫情導致下游需求疲軟，例如餐飲業需求萎縮等；豆油、棕櫚油價格的持續疲軟，使其相關產業面臨挑戰。
在此背景下，期貨業除了進行捐款捐物外，還向產業企業進行“專業性”捐贈，通過免費為企業設計期貨期權套期保值方案，幫助企業實現穩健生產經營。
日前，《證券日報》記者瞭解到，雖然疫情期間油脂油料企業復工復產情況不甚理想，但作為應用期貨工具較為成熟的產業之一，因深度參與期貨市場，積極利用衍生品工具進行價格風險管理，在節後有關商品價格大幅波動時仍實現穩定經營，為平穩復產復工做好了充分準備。
期貨成油脂企業避險工具
春節前，國內油脂市場是另外一番風景，棕櫚油和豆油兩大油脂主力聯袂上漲，價格紛紛刷新近年新高，棕櫚油期貨主力2005合約節前曾觸及6476元/噸的高點。但高歌猛進的油脂市場價格在節後迎來重挫。
“印尼政府和馬來西亞政府紛紛實施各自國內的生物柴油計劃，間接刺激了棕櫚油市場的需求，導致棕櫚油成為節前市場上漲的領頭羊。”北京合益榮投資集團有限公司總裁周世勇表示。
中墾國邦（天津）有限公司運營部期貨經理宋磊向記者表示，“國內疫情事件實質性的改變了國內油脂市場供給格局。由於餐飲用量非常大，疫情直接中斷了豆油市場的去庫存進程，也抵消了棕櫚油市場由於需求增加和產量減少構成的上漲壓力。”
“不過，目前油脂壓榨產業成熟度較高，行業內的龍頭企業都深度參與期貨市場，利用農產品期貨進行套期保值。”宋磊說道，2020年以來，九三集團作為大豆行業領軍企業，在嚴格做好疫情防控的基礎上，也在疫情期間積極利用衍生品進行價格風險管理。
“九三運營團隊根據已經定價的進口大豆數量，按照相應產品得率在大連期貨市場進行套期保值操作，並隨產品銷售節奏平倉。在春節（1月23日）前，就已經持有一定數量的大商所豆粕和豆油空單，全部是對應企業未來生產加工產品的套保單。”宋磊說道，春節後，受新冠肺炎疫情影響，期貨市場開市後豆粕觸及跌停，隨後反彈，目前已經恢復到節前水平，豆油當天跌停，隨後持續走弱。九三集團通過套期保值操作，提前鎖定了銷售收入，規避了主要產品價格波動風險。“通過期貨市場套保，企業可以專注於大豆的生產加工，獲取合理的產業利潤，減少了突發事件對正常生產經營的影響。”
除了九三集團這種大型企業參與期貨市場套保之外，合益榮下屬的民營企業儀徵方順糧油工業有限公司（下稱“儀徵方順”）也在積極利用期貨市場管理風險。
期權成為“雙保險”選擇
記者瞭解到，復產企業除了利用期貨進行風險管理外，近幾年上市的期權等衍生品工具成為企業管理風險的另一種有效途徑。
寧波升達凱富國際貿易有限公司（下稱“升達凱富”）成立於2005年，主營業務為豆粕貿易，經營模式則是通過簽訂基差合同從上游油廠採購豆粕，隨後銷售給下游飼料企業。
“2019年12月份，升達凱富與上游油廠簽訂了10000噸4月份的遠期基差合同，並以2750元/噸的價格完成點價。企業希望為10000噸豆粕現貨進行保值，規避價格下跌風險，穩定經營利潤。”升達凱富總經理錢祁仁說道，公司雖然風險管理需求強烈，卻面臨著資金有限、專業套保知識缺乏等困境，如何有效利用期市等衍生品市場工具，實現公司風險管理成為擺在公司面前的頭等大事。
錢祁仁介紹說，為對沖與上游油廠簽訂的1萬噸4月份交割的豆粕基差合同，公司找到了銀河期貨遼寧分公司，希望利用期貨市場實現風險對沖。銀河期貨遼寧分公司結合市場情況及公司的實際經營需求，提供了靈活的豆粕期權組合策略，幫助公司實現管理價格風險的目標。
同時，記者也注意到，在當前國內各行業復工復產的緊張時刻，國內期市等衍生品工具也為企業提供了虛擬庫存、遠期基差合同管理、線上市場培訓、線上交割等各種便利性服務，切實助力了國內油脂行業復工復產，在提升期貨市場服務實體經濟方面再上臺階。
本文源自證券日報
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