中國基金報 江右 汪瑩
A股迎來併購重組大利好！
中國證監會今日例行新聞發佈會，正式發佈《關於修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》（簡稱重組新規），對多條重要規則修改，優化上市公司併購重組政策，有利於更多公司做大做強。
據悉，此次政策修訂，一是為深入貫徹習近平總書記“要建設一個規範、透明、開放，有活力、有韌性的資本市場”指示精神，完善資本市場基礎性制度；二是支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區，持續推進併購重組市場化改革。
這也是繼2016年9月之後《重組辦法》的又一次重大修改，2016年的重組辦法修改，被認為是“史上最嚴重組新政”，對當時市場的重組炒作有所抑制；這次的放鬆，市場人士認為，利於優化提升上市公司質量。
重組新政六大關鍵點
根據發佈會和媒體報道，重組新規大概有以下六大關鍵點：
1、取消 創業板借殼限制。
本次重組新規，備受關注的是放開創業板借殼限制。
重組新規明確，推進創業板重組上市改革，允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，其他資產不得在創業板重組上市。
之前，從定位和防炒作角度，證監會禁止創業板公司實施重組上市（俗稱借殼）；今年以來，創業板借殼政策放寬的消息不斷傳出，此次終於落定。
市場人士表示，創業板2009年推出至今，存量公司已有大量分化，優化併購重組需求日漸增強。
而為支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區，服務科技創新企業發展，本次修改允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在
創業板重組上市，其他資產不得在創業板重組上市。2、簡化借殼認定標準，取消“淨利潤”指標。
根據重組辦法此前要求，上市公司控制權變更之日起60個月內，購買的資產的“淨利潤”、“資產總額”、“營業收入”、“資產淨額”、“發行股份”等定量指標，以及“主營業務發生根本變化”和“證監會認定的其他情形”等定性指標，達到一定標準，將被認定為重組上市。
如今取消“淨利潤”指標，有利於一些虧損、經營困難、淨利潤低等公司通過併購重組改善公司質量；這也符合與註冊制改革放寬盈利要求的政策方向。
3、借殼累計首次原則從“60個月”降至“36個月”。
此前，重組辦法規定，上市公司自控制權發生變更之日起60個月內，向收購人及其關聯人購買資產，導致上市公司發生根本變化情形之一的，構成重大資產重組，應報經證監會核准。
如今將實控權變更之日起60個月內，改為36個月，有利於收購人在收購上市公司後，更快的注入資產，本次修改統籌市場需求與抑制“炒殼”、遏制監管套利的一貫要求。
4、恢復借殼上市配套融資。
2016年“史上最嚴重組新政”，取消了重組上市的配套融資。此次恢復，有利於市場融資環境的改善和回升。
5、繼續嚴格規範借殼，從嚴監管“三高”。
重組新規後，證監會將繼續完善“全鏈條”監管機制，支持優質資產注入上市公司。
同時，將繼續嚴格規範重組上市行為，持續從嚴監管併購重組“三高”問題，打擊惡意炒殼、內幕交易、操縱市場等違法違規行為，遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等亂象，促進上市公司質量提升和資本市場穩定健康發展。
6、今日起正式實施。
重組新規，於今日（10月18日）正式發佈，自發布之日起施行。
證監會表示，《重組辦法》施行後，尚未取得證監會行政許可決定的相關併購重組申請，適用新規；上市公司按照修改後發佈施行的《重組辦法》變更相關事項，如構成對原交易方案重大調整的，應當根據《重組辦法》有關規定重新履行決策、披露、申請等程序。
市場人士評論：利好A股，有利於提升風險偏好
對於重組新規的發佈，微博上網友多認為有利於風險偏好提升，利好A股。
一批優質公司通過重組A股上市
近年來，一批上市公司通過併購重組做大做強，一批優質公司通過重組在A股實現上市，明顯改善存量公司的質量。比如順豐控股借殼鼎泰新材上市、360借殼江南嘉捷、中公教育借殼亞夏汽車，以及昨天剛剛過會的居然新零售擬借殼武漢中商。
以公務員考試培訓為主的職業教育龍頭中公教育，2018年借殼亞夏汽車上市，近期股價不斷創出新高，市值達到1100多億元，大大提升了原有公司股票的質量和價值。
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