06.12 从流动性看市场

今天不是来跟大家聊行情的，而是跟大家说说市场。

因为我国市场的特殊——散户占据了绝大比例，所以历来A股是不考虑流动性问题的。

据数据统计，以11日数据来看，剔除上市未满一月的次新股，两市有2541股成交金额不足1亿元、占比77.07%，有1947股成交金额不足5000万元、占比59.05%，有1021股成交不足2000万元、占比30.97%。

同时，还有92股交易金额不足500万元，19股交易金额不足300万元，以及有5股交易金额不足100万元，其中有3只是退市整理期个股。

其中，*ST天马、*ST德奥和ST仰帆的成交金额不足200万元，分别只有56.21万元、85.66万元和113.32万元。

但是拥有流动性困扰的并非所有股票，只是权重股是没有体现的。更多的是出现在一些中小市值股票身上。

而这也并非这一天的特例，通过最近几年的观察，市场上低成交的股票其实是在逐渐增多的。从某种意义上说这算是证券市场新常态的一部分。而且会越来越明显。

从历史发展的路径来看，A股港股化（国际化）是趋势，不以任何人的意志而改变。近来年的市场改革不论是沪股通、深股通还是未来的沪伦通。不论是取消QFII资金限制还是开放香港互通的金额，包括CDR和注册制以及退市常态化。A股市场越来越国际化（离港股的样子越来越像）。

有人说引进外资是好事，会增强市场的流动性。但是增强的是别人（机构）手里股票的流动性而不是你手里的。纵观成熟市场都是机构投资者和专业投资人，他们不会把筹码压住在没有未来的公司身上。

而A股的未来也很可能是20%的股票占据了市场80%的流动性，还有很多股票基本就很少有成交。未来的市场主力在想横行已经是不太可能了，因为没有对手提供流动性。也可以看做是A股的投资者水平是在逐渐变得成熟起来不在是盲目跟风炒作。

从这方面来说未来单纯的技术分析也会变得相当难做，一样是因为流动性的问题。

虽然都是担心流动性的问题，但是也并非没有好处。首先市场的流动性溢价降低了，以前的小票除了壳溢价以外还有市场流动性溢价。未来这些都将丧失或者极大程度的降低，以前选择的很多小票都是高估值的状态，让人实在是无法看。但是今年却看到很多低估的细分龙头股票，所以对于真正有能力挖掘成长股的人来说是一件好事。

其次的可能带来的好处是股权质押，以前大股东都是想质押，证券公司划定了安全线就随便接。但是未来没有了流动性，券商在这方面就得多留几个心眼来考虑。乐视就已经成为例子了。

当然不论别人怎么看，就个人而言如果是真正选择一个成长的公司，根本是不会去担心市场的流动性问题。因为你买的是公司，而不是公司的“股票”。而当市场流动性危机的时候正是大力捡廉价筹码的最好时机，机会从来都蕴藏于危险之中。