●長江商報記者 沈右榮
國內煤機行業頭部企業天地科技（600582.SH)經營業績穩步增長。
今年前三季度，天地科技實現營業收入136.64億元，淨利潤（歸屬於上市公司股東的淨利潤，下同）8.07億元，同比雙雙實現增長。
天地科技成立於2000年3月，2002年5月15日登陸上交所。目前，公司主營煤機智能製造、安全技術與裝備、清潔能源、設計建設、示範工程和新興產業等。
總體而言，天地科技經營業績還算穩定。上市首年，公司實現的營業收入、淨利潤分別為2.58億元、0.34億元。經過10年增長，到2012年，其淨利潤達到11.35億元，營業收入為145.35億元。不過，受煤炭行業行情影響，2013年至2016年，其營業收入和淨利潤連續四年下降。2017年開始，才逐漸恢復。
天地科技對研發較為重視。今年前三季度，公司投入的研發費用為5.44億元，較去年同期增長逾四成。
天地科技負債率較低、償債能力強。截至今年三季度末，公司總資產372.12億元，而其有息債務只有12.88億元。
長江商報記者發現，公司負債率低，除了經營現金流持續大幅迴流外，面對市場環境變化，公司及時調整募投項目，這些資金用於補充流動資金，加上原本計劃使用募資補充流動資金，累計補充流動資金超16億元。
經營現金流持續高增
經營現金流大幅淨流入，天地科技經營業績持續向好。
三季報顯示，今年前三季度，天地科技實現營業收入136.64億元，比去年同期的124.96億元增長9.35%，淨利潤為8.07億元，去年同期為6.79億元，同比增長1.28億元，增長幅度為18.86%。扣除非經常性損益的淨利潤為7.83億元，較去年同期的6.38億元增長1.45億元，增幅為22.73%。
不僅僅是在今年，2017年以來，天地科技的經營業績就在持續增長。2017年、2018年，其實現營業收入153.79億元、179.39億元，特別難分別增長18.87%、16.65%。對應的淨利潤為9.42億元、9.62億元，同比均在增長。
天地科技自2002年上市至今已有17年，除了2013年至2016年，受煤炭行業行情低迷因素影響，公司營業收入和淨利潤持續四年下降，其淨利潤從2012年的11.35億元降至2016年的9.32億元。但在2002年至2012年的10年，公司實現了長達10年增長。在這10年間，營業收入從2.58億元增長至145.35億元，增長了55.34倍。淨利潤從0.34億元增長至11.35億元，增長了32.38倍。
僅從2017年以來的經營數據看，天地科技的經營性現金流狀況較好。2017年至今年前三季度，公司實現的經營現金流淨額分別為11.96億元、18.56億元、14.07億元，同比增長幅度分別為977.56%、55.18%、319.33%，持續高速增長。
天地科技經營業績不錯，與其資本運作成效相關。
wind數據顯示，2014年來，天地科技相繼收購了重慶研究院100%股權、西安研究院100%股權、北京華宇工程公司100%股權、煤科院公司51%股權、上海煤科100%股權、彤康食品12.7%股權等多家公司，交易金額合計接近80億元。其中，公司通過向控股股東中國煤炭科工集團發行股份收購重慶研究院、西安研究院、北京華宇工程公司，交易作價達58.73億元。
當時，三家標的公司承諾，2014年至2016年，其合計實現的扣非淨利潤分別不低於7.84億元、8.37億元、8.59億元。承諾期內，三家公司合計分別實現利潤數為7.98億元、8.51億元、8.78億元，均超額完成了業績承諾數。
由此可見，近幾年，天地科技經營業績穩步增長，與上述收購標的業績貢獻密切相關。
值得一提的是，在研發投入方面，天地科技也較重視。2017年至今年前三季度，其研發投入分別為5.35億元、7.84億元、5.44億元，同比分別增長11.92%、46.54%、44.30%。
總資產372億債務不到13億
經營持續向好的天地科技財務狀況較好，償債能力較強。
截至今年三季度末，天地科技的貨幣資金為41.03億元，而短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款合計為12.88億元，現有貨幣資金足以覆蓋現有債務。
從經營性資產和負債看，上述同期，公司應收票據34.51億元、應收賬款108.90億元、預付款項14.52億元、存貨66.42億元，合計為224.35億元。與之相對的，應付票據7.92億元、應付賬款63.80億元、預收款項30.46億、應付職工薪酬9.09億元，合計為111.27億元，經營性資產是經營性負債的兩倍。
當然，天地科技應收票據及應收賬款偏高，存在回收風險。2017年至今年前三季度，公司資產減值損失（今年計算信用減值損失）分別為4.55億元、4.74億元、3.55億元。這些減值損失中，90%是壞賬損失及存貨跌價損失。
截至今年9月底，公司總資產為372.12億元，資產負債率為42.32%，如果剔除預收款項，資產負債率則降至34.13%。
長江商報記者發現，天地科技沒有財務壓力，與其募投項目投資較為謹慎有關。
2015年，天地科技曾向5名特定投資者發行股份募資19.58億元（扣除相關費用後的淨額為19.37億元），募投項目為建橋產業基地項目、智能鑽探裝備與煤層氣開發產業基地建設項目、山選煤裝備製造基地工程項目（二期）及補充流動資金，原本計劃分別投入2.20億元、6.65億元、2.20億元、8.34億元。但是，截至目前，建橋產業基地項目投資進度為96.84%，沒有發生變化，補充流動資金項目全部完成，另兩個項目全部變更。
根據公司說明，智能鑽探裝備及煤層氣產業基地建設項目，由於當地對裝備製造的環保政策管制嚴格以及提高文物保護力度等原因，該項目基建工程受到影響，因此，部分變更該項目募投資金，用於永久補充公司流動資金。唐山選煤裝備製造基地工程項目（二期）至今未投入募集資金，也未開展項目建設，一直處於擱置狀態。其主要原因是，唐山選煤裝備製造基地工程項目（一期）經營效果不及預期，且募集資金到位後，煤炭行業形勢發生較大變化，選煤裝備產能嚴重過剩。因此，公司終止實施該項目，相應募集資金變更用於永久補充公司流動資金。
綜上所述，本次19.37億元募資，補充流動資金的募資高達16.03億元。
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