新浪财经讯，近日精锐教育公布未经审计的2019财年年报。2019财年精锐教育共实现营业收入39.94亿元，同比增长39.51%。实现净利润1.27亿元，同比2018财年的2.14亿元下降40.82%。
近年来，精锐教育通过外延加内生的方式实现了业绩规模和学生人数的攀升，但同时营运支出也随之增加，对净利润造成了侵蚀。此外，频频出手并购导致精锐教育的长期投资和商誉都有明显的增长。2019财年长短期负债较2018年同期激增约12亿元。
增收不增利 毛利率净利率双降
精锐教育2018年3月在纽交所上市，是一家专注高端市场的K12教育培训机构。业务板块包括高级K-12一对一培训服务、高级幼儿数学教育计划和高级幼儿英语教育计划等。
近三年来，精锐教育都以超过30%的速度实现营收增长。2017财年到2019财年，精锐教育营业收入分别为20.58亿元、28.63亿元和39.94 亿元；营收增速分别为34.60%、39.13%和39.51%；不过精锐教育的净利润却呈下滑趋势，2017财年到2019财年分别实现净利润2.43亿元、2.14亿元和1.27亿元；净利润增速分别为30.27%、-11.86%和-40.82%。
从财务角度来说，精锐教育增收不增利的情况主要是毛利率下滑和运营支出增加导致净利率下降带来的影响。2017财年到2019财年精锐教育的销售毛利率分别为51.29%、50.64%和48.12%；销售净利率分别为11.82%、7.49%和 3.18%。
业务扩张 负债激增
精锐教育一直以“一对一”教培业务立足，上市后进行业务扩张。通过频频收购，精锐教育现在增加了幼儿数学、幼儿英语等板块，不过这也成为负债激增的重要原因。2019财年，精锐教育的短期负债为3.22亿元，同比2018财年的0.45亿元，上涨614.88%。长期负债为13.46亿元，同比2018财年的4.05亿元上涨232.28%，长短期负债合计16.68亿元，同比2018财年的4.5亿元，增加负债约12亿元。
根据公开资料整理，近年来精锐教育投资并购了小小地球、天津英华教育、北京巨人教育、私塾家、家学天下、溢来铺等，其中并购巨人教育的价格在7亿元左右。
目前，精锐教育在近40个城市拥有432个学习中心，学习中心的开业费用是运营支出的重要组成部分。精锐教育在2020财年计划优先考虑排名前20名的城市，开设更少的学习中心，在并购和投资方面坚持高度选择性的方法。以实现效益平衡。
2019财年，精锐教育的股权投资和长期投资金额为14.88亿元，2018财年仅为4.84亿元；商誉金额为8.15亿元，2018财年仅为3.72亿元。在A股各上市公司频频爆出因并购标的业绩不达标而商誉暴雷的背景下，精锐教育所收购企业能不能实现预期目标，为上市公司增收增利，还需市场“称重机”的长期检验。
行业政策趋严
自2018年11月以来，教育部办公厅等四部委和国务院办公厅等，下发了关于校外培训机构的专项治理和整改文件。教育辅导行业的监管便更为严格，行业进入了“调整”周期。本次治理整改是从安全隐患、经营办学证件、培训内容、收费期间和人员资质等多层次全方面的合规治理，监察范围覆盖线上线下。
在财报中精锐教育也称监管环境充满挑战，部分教育中心为了合规目的进行了一些迁移，且因监管要求更新了高级幼儿数学教育计划。
目前监管的影响已经逐渐正常化。
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