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印度正处于周期性复苏之中，并将持续到接下来的几个季度。但随着石油价格上涨和利率上升，下个财年的增长可能会放缓，全球市场分部（亚洲除日本）董事总经理兼印度首席经济学家Sonal Varma称，野村控股公司
不过，她表示，全球投资者对印度的中期前景继续保持乐观。“鉴于油价上涨以及新兴市场面临资本外流，显然重新关注该地区双赤字经济体。与此同时，印度在2018年并不是印度，而2013年印度则认可。事情明显好转。这种区别在那里......由于石油价格上涨而存在一些警惕，而政治上的不确定性并没有帮助，“她补充说，在野村投资论坛2018年间的互动中。
由于目前的原油价格水平，印度是否应该开始对财政和经常账户赤字和通货膨胀恐慌？就全球风险而言，如果发生贸易战时，印度将面临多大风险？
我想是的。即使你忽视石油，在国内曲线方面，我们看到了相当稳健的增长复苏。最新数据为7.7％，核心通胀也有所回升，这与国内需求回升相符。而且，在4月份，我们看到核心通胀的增长非常显着 - 这是几个月来的最高读数之一。无论如何，国内的情况都指向一种经济正在快速增长，直至产出缺口开始结束，并反映在通货膨胀周期中。然后，将其与外部行业图片叠加，在那里您有石油风险，外汇疲软带来的风险 - 这两者都对通胀产生上行风险。你有最低支持定价的增加，这将很快由政府宣布，这也会增加食品方面的通胀压力。当地和全球的动态都指出需要扭转货币政策周期。印度面临的挑战是银行资产负债表尚未完全修复。因此，面临的挑战是确保资产负债表的调整过程不会因货币政策收紧而出轨。
就全球风险而言，我认为从贸易保护主义的角度来看，目前它关注的是美国和中国之间正在发生的事情。当你比较对印度的影响时，我认为在相对地区的情况下，印度对亚洲的一些开放经济体来说并不算什么大事。最终，中国是一个中间环节 - 发达国家最终需求满足的工厂厂房。对于像韩国，台湾，越南这样的国家来说，中国是供应链的一部分，大量的原材料投入可能来自这些国家。所以，如果美国和中国之间存在贸易紧张局势，那么这些开放经济体中的一些将比印度更加暴露。但在一天结束时，如果全球贸易量下降，印度最终也会受到伤害。
由于不利的全球条件和缓慢的农村经济，NDA的遗产受到威胁，因此在莫迪领导的政府四年之后？再加上最近的政治发展，卡纳塔克邦的结果以及人民党在民意调查中面临的挫折，你是否担心这可能导致政府在2019年大选前的财政上妥协？你对最近的选举结果有何看法？
人们无法比较（今天）四年前的乐观情绪，部分原因在于政府的变化。顺便说一句，当时油价开始下跌。有趣的是，四年后，两个问题都在逆转 - 在政治方面，有些不确定因素已经出现，因为没有人知道2019年的结果是什么，并且油价已经扭转了 - 因为这样，在3年前，
边缘的图像看起来更具挑战性。 话虽如此，我还想强调的是，过去3 - 4年所进行的改革在未来的影响方面不容低估。消费税和我们在铁路和道路基础设施方面取得的进展，以及所有人的电力联系 - 这些都将产生积极影响。迄今为止，它们还没有产生太大的影响，因为我们也试图同时修正银行体系的资产负债表。所以我认为中期的积极看法不会改变。但是，是的，鉴于政治确定性和油价上涨，它确实掩盖了近期的宏观前景。
迄今为止，这个政府在其大多数经济政策方面一直非常谨慎。在这一天结束时，这个政府希望重新掌权，因此，政策可能会从极度谨慎转向不太谨慎。这可能意味着你成为纯粹的民粹主义者，或者具有民粹主义色彩，这就是人们期待的风险。
我认为，对于我们来说，卡纳塔克邦和补选结果的主要结论是，反对派认为，并且有一定程度的信心，如果他们聚在一起，他们可以对人民党产生强大的力量。因此，2019年第三方面共同挑战BJP显然现在看起来非常可能。这意味着什么，以及BJP在2019年获得多少座位，这很难说。大多数人都认为BJP将保持最大单一派，但与上一次的大多数人相比，它的座位会减少。
其次，在这种背景下，印度人民党将在明年采取什么样的政策？如果你看看最近的预算本身，他们宣布MSP（最低支持价格）将增加50％。他们还宣布了与MSP相关的财政转移机制。我们已经看到各州在选举中宣布了在这些特定州的农业贷款豁免。保险计划和可能还有其他一些可能会公布的事情。但事实是，政府没有财政空间可以花太多钱。他们要么削减开支以腾出额外支出的空间，要么所有这些都可能以没有太多分配的公告而告终。
与去年相比，投资者在询问关于印度的什么？
我不认为人们质疑印度的中期前景。人们仍然认为它将继续成为增长最快的经济体之一，并且改革正朝着正确的方向发展。但是，是的，鉴于油价上涨以及新兴市场面临资本外流，显然重新关注该地区双赤字经济体。
同时，人们认识到，印度在2018年不是印度在2013年。事情明显好转。这种差异就在那里。焦点回到了双赤字经济体，就此而言，有一些谨慎。在印度的问题上，重点是石油和石油价格上涨对宏观经济的影响，政治形势如何，它将如何演变，政府将如何应对即将到来的选举周期。目前还有很多关于RBI的重点，以及他们将如何应对这种不断变化的全球和当地动态。银行业资产负债表也侧重于决议方面的事情，对增长的可持续性存在疑问，对整个宏观经济形势的发展产生兴趣，
农村困境的问题有多大？我们是否面临农业危机？
我真的不知道。我所苦恼的是，当我看到这些硬数据时，我发现两轮车和拖拉机销量增长了15-20％，据推测这是农村需求的代表，但我们确实表现良好。所以，如果有这么多的困扰，为什么人们购买两轮车和拖拉机？
就宏观数据而言，农村需求似乎没有问题。也许我的怀疑是，当我们说农村时，你会想象一个农民耕种土地; 但事实是，在过去的二三十年里，农村越来越不是农业。大约30年前，农村占农业的70％。今天，这是70％的非农活动。也许农村的农业面临着更多的压力。当然，食品价格已经下跌，所以必须伤害可支配收入。但在非农农村经济的情况下，很多建筑工人将被聘请进行道路建设和其他政府主导的活动。电力计划和电力连接也可能有益于非农社区，但这只是一个假设。就像我说的，
那么，在投资和出口不起飞的情况下，我们是否能够维持目前的增长率，仅仅是消费和政府支出？
投资已经回来，而且不会再回来。这意味着投资数量在增加，但这不是新的投资。对于出口来说，这不在我们手中。这是全球增长的一个功能。在出口方面，印度的竞争力究竟是什么？出口方面我们的利基是什么？我们需要针对我们想要关注的细分市场制定长期战略，因为世界出口市场的需求正在发生变化 - 所以我们会把这一点放在一边。
它回到消费。单纯的消费驱动型增长通常是不可持续的。我可能会有储蓄，并可能继续减少我的储蓄，并继续消费到没有储蓄的地步。消费作为增长战略会适得其反，这是不可持续的。它回到了投资。在投资中，考虑到资产负债表的压力，私营部门没有能力或愿意投资。现在归结为政府必须领导投资周期。鉴于资产负债表问题，我们需要基础设施 - 私营部门无法做到这一点 - 所以政府需要采取第一步来推动基础设施部门。我们正在处理的约束条件是财务有限。我们要么减少不必要的开支，要么为资金进入基础设施支出，或者我们寻找其他方式筹集更多资金。在2 - 3年内，我们看到很多政府的表外基础设施支出。例如，GST应该增加收入。因此，不要将额外的收入用于消费支出，而要专注于基础设施。
政府试图通过放宽商业规定来恢复投资。但是，这是否真的导致了当地的任何变化？
当你在印度建厂时，你不仅要处理中央政府，还要处理州和地方政府。所以，你需要看到整个链条上的全面改革。它不能仅仅处于顶层。如果你看一下土地征收或劳动法，那么国家也有很大的发言权。所以，这个倡议需要来自国家，基本上让企业更容易投资。在土地和劳动法中，很少有州率先进行改革，但并非所有州都做到了。对各级政府开展业务的便利性的全面攻击仍在进行中。
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