一、湘財證券為什麼要上市？
登陸資本市場成為湘財證券重拾昔日輝煌的必經之路，IPO不確定因素更多，目前的大環境下中小券商生存艱難，以及外資券商登錄中國資本市場，已經開放，“早一天上市早一天補充資本金，留給中小券商突圍的時間本來就不多了”。再不上市，湘財證券就會逐漸被邊緣化，最後被遺忘消失......
2014年1月24日掛牌新三板，成為第一家在新三板市場掛牌的券商。但新三板的融資渠道並不能滿足券商對資本金的渴求。
2015年年初，湘財證券開始了第一次曲線上市。當年1月，大智慧披露了擬斥資85億元收購湘財證券100%股份的方案。但很快，這樁彼時被稱為“蛇吞象”的重組由於大智慧因信息披露涉嫌違反《證券法》被證監會立案調查，重組被迫中止。湘財證券第一次曲線上市A股之路被阻斷。
重組受挫的湘財證券決定衝擊IPO。2017年2月，湘財證券公佈了上市輔導進展。一個月後，湘財證券發佈了首次公開發行股票並上市方案的公告，擬在上交所上市，擬發行股票不超過16億股。2018年6月，湘財證券正式從新三板摘牌。
如今，上市方案有效期已過，湘財證券卻並沒有走上IPO之路，而是啟動第二次重組，原因何在？
中小券商的業績因為行業集中度上升受到擠壓，很多都在下滑，連續的業績下滑本身對IPO就是不利因素，所以重組是更好的選擇。而且湘財證券一直是籌劃多種路徑上市的，早一天上市早一天補充資本金，留給中小券商突圍的時間本來就不多了。
二、湘財證券是否構成借殼上市？
7月1日晚間，哈高科（600095）公告稱，公司擬發行股份購買新湖控股、國網英大、新湖中寶等17方持有的湘財證券100%股權，同時擬向不超過10名特定對象非公開發行股票募集配套資金，交易價格區間暫定為100億-140億元。
此次讓湘財證券借殼哈高科（600095），新湖系一方面可以讓湘財證券上市融資，另一方面也有利於解決旗下的新湖中寶（600208）與哈高科（600095）之間的同業競爭問題。
新湖系是A股資本市場上的老牌資本派系，其核心產業為金融和地產。其中參控股的金融企業包括湘財證券、長城證券、溫州銀行、盛京銀行、中信銀行、新湖期貨、陽光保險等，涵蓋證券、銀行、期貨、保險等全金融牌照。新湖系還入股了消費金融的51信用卡以及金融信息服務的萬得、大智慧（601519）等。
新湖系地產業務主要集中在上市公司新湖中寶（600208）和哈高科（600095），尤其是前者。
顯然，哈高科（600095）重組湘財證券，不僅會讓哈高科（600095）擺脫殼股窘境，還能讓湘財證券順利實現曲線借殼上市。
哈高科（600095）盤子小，市值20多億元，基本上沒什麼債務，是一個非常乾淨理想的殼，湘財證券借殼更為容易，後續增資擴股空間更大，更易達到湘財證券上市融資目的。
由於哈高科（600095）和新湖控股同為新湖集團控股的公司，這番交易被市場形容為“左手倒右手”。不過，由於本次交易前後上市公司實際控制人均為黃偉，不存在實際控制人發生變更的情形，不屬於《重組管理辦法》第十三條規定的重組上市的情形。也就是，本次交易並不屬於“借殼上市”。也就是說，此次新湖系一手導演的湘財證券借道哈高科（600095）實現曲線上市，參照的是2014年安信證券曲線借殼上市的模式。
2014年11月8日，安信證券100%股權宣佈注入中紡投資（600061），完成重大資產重組，但中紡投資實際控制人並未發生改變。安信證券控股股東是身為央企的國家開發投資公司，是國有投資控股公司，持股安信證券57.254%。由此，安信證券巧妙地突破了券商借殼的政策監控，成功搶食了券商借殼上市第二季的“頭啖湯”。
隨後，廣州證券繞道借殼廣州友誼（000987，現已更名為“越秀金控、國盛證券變相借殼華聲股份（002670，現已更名為“國盛金控、華創證券曲線借殼寶碩股份（600155，現已更名為“華創陽安、江海證券借道哈投股份（600684）上市等相關案例層出不窮。
三、湘財證券踩雷承興，是否形成障礙？
湘財證券正在積極化解風險,重組工作正在正常進行;公司認為,承興事件目前尚不構成重組的重大實質性障礙。
四、承興事件本質就是電商刷單，承興玩資本運作，各取所需
隨著諾亞財富“踩雷”承興國際控股事件爆發，後者隱秘的供應鏈金融融資手法開始浮出水面。
多位與承興控股有過貿易往來的3C產品貿易商向21世紀經濟報道記者透露，承興控股的做法並不複雜，先從上游企業A採購一批3C產品（主要是蘋果系列產品），再以較低價格出售給大型電商平臺，以此“換取”大量應收賬款憑證與採購合同並向金融機構申請基於應收賬款的供應鏈金融融資，在相關融資完成後，承興控股又會找一家關聯機構B以高價“回購”這批3C產品。
“於是，一個奇特的供應鏈融資閉環產生了。”一位熟悉承興控股操作內幕的3C產品貿易商向21世紀經濟報道記者指出。通過旗下關聯機構的高賣低買（自賣自買），承興控股拿回了3C產品進而循環操作，可以將百萬價值3C產品“做”到上千萬貿易額，以此“虛構”約千萬應收賬款額度“套取”鉅額供應鏈融資款，利用大部分募資款則拿來進行資本運作“謀求”更高收益。
百度關鍵詞“承興、刷單”，就可以知道，承興資本運作的套路，雖然強姦東咬文爵字的否定了21張合同，但其他合同呢？為什麼最最最重要的3C採購部門經理出事了？另一家大型電商選擇沉默，等待調查機關出具報告。是否也從側面印證了承興刷單的事實業務？
五、承興事件 神秘第三方
值得注意的是，這份兌付方案還引出了一個神秘的第三方。
上述清算方案確認函載明，鑑於集合計劃底層資產融資方的實控人兼擔保人羅靜被刑事拘留，相關案件正在調查受理中，基礎資產已逾期。湘財證券作為負責任的金融機構，積極履行社會責任，現將涉險資產轉讓給第三方機構，目的僅限於保護客戶本金不受影響，轉讓款分四次支付，同步集合計劃分四次清算。
這個接盤涉險資產的第三方機構是何方神聖？湘財證券方面沒有對此披露。溝通會上，湘財證券董秘周衛青在向多位投資者解釋時提到，“3322”兌付方案是通過“資源互換”得來的方案。
記者當天還以投資者身份向湘財證券一位李姓高管追問了有關接盤第三方機構的問題，這位李姓高管稱“我們是花了資源的”。在回答記者“大家不相信這個時候還有第三方接盤”的問題時，她說“那你想是什麼樣的三方，那你就懂了嘛。”她還表示，“你就放心吧。我們能做出這個方案，
現在就跟羅靜沒關係了，我們對這個事情負責。”
《華夏時報》記者以投資者身份向周衛青瞭解第三方機構身份時，他表示，“打比方就是我們認識一個大哥，他有資金，以後我們把這個再算一算。”
轉讓給第三方的目標不言而喻，就是確保湘財證券重組順利進行。
踩雷承興的5.6億金匯資管計劃，全部轉讓給神秘第三方，湘財證券幾乎沒有虧損。代銷雲南信託的雲湧信託（湘財僅是代銷，類似於銀行代銷基金、保險等），估計會計提一部分損失。
湘財證券計提損失，估值就會降低，發行股份減少，有利於哈高科原始股東。
六、湘財證券重組時間表
10月30日，哈高科出具三季報，前三季度盈利241萬，殼子乾乾淨淨，清清爽爽。湘財證券的審計和評估工作正在全力推進，截止7月份的預案出爐，已經歷時4個月，預計11月、12月是完成重組的最佳時機。
哈高科10月30日好看的三季報，湘財證券10月31日出第三次延期公告，被重組的湘財證券三季報應該也很靚麗。不能再拖了，錯過十一月份、十二月份，拖到一月份，就得等年報出來，才可以重組，疊加元旦、春節、年報......即使一切順利，那也是2月份、甚至3月份以後的事情了。所以，十一月份、十二月份是最佳時期。大股東黃偉，327國債大佬，積極佈局金融板塊，一心一意謀求哈高科重組湘財證券， 公司質地、一切手續都沒問題，只是要選擇一個時間點爆發而已。
主動買套，持有待漲！
現在買入，熬的就是時間，一旦重組通過，一字板連續飆升，根本沒機會買入。
湘財證券，就是發行價4.8元的新股，中籤股。業績好、股價低、盤子小，而且三年內沒有解禁之憂，說不定大股東黃偉還會繼續注入其他金融資產！參考券商上市漲幅，4.8元首日44%漲幅，再頂十個一字板，差不多就是這個套路。看盤面走勢，此股莊家已經控盤，啟動之前會有個下殺洗浮籌階段，時刻注意著，詭異下殺，就堅決入。
七、未來亮點
新湖系是A股資本市場上的老牌資本派系，其核心產業為金融和地產。其中參控股的金融企業包括湘財證券、長城證券、溫州銀行、盛京銀行、中信銀行、新湖期貨、陽光保險等，涵蓋證券、銀行、期貨、保險等全金融牌照。新湖系還入股了消費金融的51信用卡以及金融信息服務的萬得、大智慧（601519）等。
哈高科未來是否是新湖系的金融平臺？
寫在最後：
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