一、湘财证券为什么要上市？
登陆资本市场成为湘财证券重拾昔日辉煌的必经之路，IPO不确定因素更多，目前的大环境下中小券商生存艰难，以及外资券商登录中国资本市场，已经开放，“早一天上市早一天补充资本金，留给中小券商突围的时间本来就不多了”。再不上市，湘财证券就会逐渐被边缘化，最后被遗忘消失......
2014年1月24日挂牌新三板，成为第一家在新三板市场挂牌的券商。但新三板的融资渠道并不能满足券商对资本金的渴求。
2015年年初，湘财证券开始了第一次曲线上市。当年1月，大智慧披露了拟斥资85亿元收购湘财证券100%股份的方案。但很快，这桩彼时被称为“蛇吞象”的重组由于大智慧因信息披露涉嫌违反《证券法》被证监会立案调查，重组被迫中止。湘财证券第一次曲线上市A股之路被阻断。
重组受挫的湘财证券决定冲击IPO。2017年2月，湘财证券公布了上市辅导进展。一个月后，湘财证券发布了首次公开发行股票并上市方案的公告，拟在上交所上市，拟发行股票不超过16亿股。2018年6月，湘财证券正式从新三板摘牌。
如今，上市方案有效期已过，湘财证券却并没有走上IPO之路，而是启动第二次重组，原因何在？
中小券商的业绩因为行业集中度上升受到挤压，很多都在下滑，连续的业绩下滑本身对IPO就是不利因素，所以重组是更好的选择。而且湘财证券一直是筹划多种路径上市的，早一天上市早一天补充资本金，留给中小券商突围的时间本来就不多了。
二、湘财证券是否构成借壳上市？
7月1日晚间，哈高科（600095）公告称，公司拟发行股份购买新湖控股、国网英大、新湖中宝等17方持有的湘财证券100%股权，同时拟向不超过10名特定对象非公开发行股票募集配套资金，交易价格区间暂定为100亿-140亿元。
此次让湘财证券借壳哈高科（600095），新湖系一方面可以让湘财证券上市融资，另一方面也有利于解决旗下的新湖中宝（600208）与哈高科（600095）之间的同业竞争问题。
新湖系是A股资本市场上的老牌资本派系，其核心产业为金融和地产。其中参控股的金融企业包括湘财证券、长城证券、温州银行、盛京银行、中信银行、新湖期货、阳光保险等，涵盖证券、银行、期货、保险等全金融牌照。新湖系还入股了消费金融的51信用卡以及金融信息服务的万得、大智慧（601519）等。
新湖系地产业务主要集中在上市公司新湖中宝（600208）和哈高科（600095），尤其是前者。
显然，哈高科（600095）重组湘财证券，不仅会让哈高科（600095）摆脱壳股窘境，还能让湘财证券顺利实现曲线借壳上市。
哈高科（600095）盘子小，市值20多亿元，基本上没什么债务，是一个非常干净理想的壳，湘财证券借壳更为容易，后续增资扩股空间更大，更易达到湘财证券上市融资目的。
由于哈高科（600095）和新湖控股同为新湖集团控股的公司，这番交易被市场形容为“左手倒右手”。不过，由于本次交易前后上市公司实际控制人均为黄伟，不存在实际控制人发生变更的情形，不属于《重组管理办法》第十三条规定的重组上市的情形。也就是，本次交易并不属于“借壳上市”。也就是说，此次新湖系一手导演的湘财证券借道哈高科（600095）实现曲线上市，参照的是2014年安信证券曲线借壳上市的模式。
2014年11月8日，安信证券100%股权宣布注入中纺投资（600061），完成重大资产重组，但中纺投资实际控制人并未发生改变。安信证券控股股东是身为央企的国家开发投资公司，是国有投资控股公司，持股安信证券57.254%。由此，安信证券巧妙地突破了券商借壳的政策监控，成功抢食了券商借壳上市第二季的“头啖汤”。
随后，广州证券绕道借壳广州友谊（000987，现已更名为“越秀金控、国盛证券变相借壳华声股份（002670，现已更名为“国盛金控、华创证券曲线借壳宝硕股份（600155，现已更名为“华创阳安、江海证券借道哈投股份（600684）上市等相关案例层出不穷。
三、湘财证券踩雷承兴，是否形成障碍？
湘财证券正在积极化解风险,重组工作正在正常进行;公司认为,承兴事件目前尚不构成重组的重大实质性障碍。
四、承兴事件本质就是电商刷单，承兴玩资本运作，各取所需
随着诺亚财富“踩雷”承兴国际控股事件爆发，后者隐秘的供应链金融融资手法开始浮出水面。
多位与承兴控股有过贸易往来的3C产品贸易商向21世纪经济报道记者透露，承兴控股的做法并不复杂，先从上游企业A采购一批3C产品（主要是苹果系列产品），再以较低价格出售给大型电商平台，以此“换取”大量应收账款凭证与采购合同并向金融机构申请基于应收账款的供应链金融融资，在相关融资完成后，承兴控股又会找一家关联机构B以高价“回购”这批3C产品。
“于是，一个奇特的供应链融资闭环产生了。”一位熟悉承兴控股操作内幕的3C产品贸易商向21世纪经济报道记者指出。通过旗下关联机构的高卖低买（自卖自买），承兴控股拿回了3C产品进而循环操作，可以将百万价值3C产品“做”到上千万贸易额，以此“虚构”约千万应收账款额度“套取”巨额供应链融资款，利用大部分募资款则拿来进行资本运作“谋求”更高收益。
百度关键词“承兴、刷单”，就可以知道，承兴资本运作的套路，虽然强奸东咬文爵字的否定了21张合同，但其他合同呢？为什么最最最重要的3C采购部门经理出事了？另一家大型电商选择沉默，等待调查机关出具报告。是否也从侧面印证了承兴刷单的事实业务？
五、承兴事件 神秘第三方
值得注意的是，这份兑付方案还引出了一个神秘的第三方。
上述清算方案确认函载明，鉴于集合计划底层资产融资方的实控人兼担保人罗静被刑事拘留，相关案件正在调查受理中，基础资产已逾期。湘财证券作为负责任的金融机构，积极履行社会责任，现将涉险资产转让给第三方机构，目的仅限于保护客户本金不受影响，转让款分四次支付，同步集合计划分四次清算。
这个接盘涉险资产的第三方机构是何方神圣？湘财证券方面没有对此披露。沟通会上，湘财证券董秘周卫青在向多位投资者解释时提到，“3322”兑付方案是通过“资源互换”得来的方案。
记者当天还以投资者身份向湘财证券一位李姓高管追问了有关接盘第三方机构的问题，这位李姓高管称“我们是花了资源的”。在回答记者“大家不相信这个时候还有第三方接盘”的问题时，她说“那你想是什么样的三方，那你就懂了嘛。”她还表示，“你就放心吧。我们能做出这个方案，
现在就跟罗静没关系了，我们对这个事情负责。”
《华夏时报》记者以投资者身份向周卫青了解第三方机构身份时，他表示，“打比方就是我们认识一个大哥，他有资金，以后我们把这个再算一算。”
转让给第三方的目标不言而喻，就是确保湘财证券重组顺利进行。
踩雷承兴的5.6亿金汇资管计划，全部转让给神秘第三方，湘财证券几乎没有亏损。代销云南信托的云涌信托（湘财仅是代销，类似于银行代销基金、保险等），估计会计提一部分损失。
湘财证券计提损失，估值就会降低，发行股份减少，有利于哈高科原始股东。
六、湘财证券重组时间表
10月30日，哈高科出具三季报，前三季度盈利241万，壳子干干净净，清清爽爽。湘财证券的审计和评估工作正在全力推进，截止7月份的预案出炉，已经历时4个月，预计11月、12月是完成重组的最佳时机。
哈高科10月30日好看的三季报，湘财证券10月31日出第三次延期公告，被重组的湘财证券三季报应该也很靓丽。不能再拖了，错过十一月份、十二月份，拖到一月份，就得等年报出来，才可以重组，叠加元旦、春节、年报......即使一切顺利，那也是2月份、甚至3月份以后的事情了。所以，十一月份、十二月份是最佳时期。大股东黄伟，327国债大佬，积极布局金融板块，一心一意谋求哈高科重组湘财证券， 公司质地、一切手续都没问题，只是要选择一个时间点爆发而已。
主动买套，持有待涨！
现在买入，熬的就是时间，一旦重组通过，一字板连续飙升，根本没机会买入。
湘财证券，就是发行价4.8元的新股，中签股。业绩好、股价低、盘子小，而且三年内没有解禁之忧，说不定大股东黄伟还会继续注入其他金融资产！参考券商上市涨幅，4.8元首日44%涨幅，再顶十个一字板，差不多就是这个套路。看盘面走势，此股庄家已经控盘，启动之前会有个下杀洗浮筹阶段，时刻注意着，诡异下杀，就坚决入。
七、未来亮点
新湖系是A股资本市场上的老牌资本派系，其核心产业为金融和地产。其中参控股的金融企业包括湘财证券、长城证券、温州银行、盛京银行、中信银行、新湖期货、阳光保险等，涵盖证券、银行、期货、保险等全金融牌照。新湖系还入股了消费金融的51信用卡以及金融信息服务的万得、大智慧（601519）等。
哈高科未来是否是新湖系的金融平台？
写在最后：
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