新冠肺炎疫情爆發，居家成為了大眾最好的自我保護方式。同時，由於疫情的持續發展，在實體醫院中獲得交叉感染的風險較高，大眾產生畏難情緒，最終把求助的目光轉向了各大互聯網醫藥健康平臺。
據易觀千帆數據顯示，春節期間(1.24-1.30)，醫藥電商活躍人數峰值達到148.21萬人，平均增長5.44%，巨大流量大多被領先的互聯網醫藥平臺所吸納。除了在線購買藥品和防護物資，在線問診也是這次疫情期間另一個需求爆點，這讓前期在全網第一個推出線上免費問診服務的1藥網佔得先機，有望在互聯網醫藥行業發展的“黃金期”拔得頭籌。
圖表一：春節期間醫藥電商日活
作為這個行業的頭部企業之一、赴美上市的互聯網醫藥健康第一股，1藥網在線銷售藥品達29萬種，擁有超過2000名醫生，服務全國超過21萬家藥店，已構建了一個線上線下一體化的醫藥健康平臺。當前，公司憑藉極其重要的行業地位和由此佔據的有利位置，使得自身對社會的貢獻和投資價值進一步突顯。如何正確地從短期和長期的角度去深入理解和挖掘1藥網（YI.O）的商業模式，成為了大部分投資者迫切想了解的問題。
疫情帶來的流量激增
隔離在家，讓許多常規疾病患者看病購藥和3億慢病患者定期購藥需求得不到滿足。通過科技賦能商業去更好地服務大眾（T2B2C）模式，1藥網打通線上線下零售終端，建立一體化的醫藥健康平臺和生態圈，為藥店、醫生、藥企、保險企業賦能，從而服務更多的用戶，在疫情期間發揮了重要作用。
據瞭解，在疫情發生之後的 1月24日，1藥網在全網率先推出線上免費問診，併為慢性病患者提供免費續方服務。其互聯網醫院2000多名自營和簽約醫生在AI導診的輔助下，單人每天服務可達300人。
針對一些慢性病患者外出不便，出現缺藥、斷藥的情況，1藥網面向全國推出了“慢性病患者斷藥求助登記”便民行動。針對特殊時期慢病患者的就醫尋藥需求，1藥網建立了一整套的線上線下的基礎設施，包括互聯網醫院、1藥網，以及覆蓋了21萬家線下藥店的虛擬藥店網絡，讓慢性病患者在家裡就可享受續方和送藥上門服務。截至目前，全國已經有31個省自治區直轄市，總計近9萬名患者獲得了1藥網的幫助，其中超過1/4的患者來自湖北省。
據易觀不完全統計，“醫藥電商+互聯網醫院”幾乎已成為行業標配。在此次抗擊疫情的過程中，大部分互聯網醫療平臺上線“義診”活動，為用戶提供專業的診前建議，並實現藥品銷售的服務閉環。
圖表二:慢性病患者斷藥求助登記
個推大數據顯示，2020年春節期間醫藥類APP的用戶活躍度呈現爆發性增長。醫藥類APP的DAU總體平均日活同比增長23.75%。以1藥網APP為例，在春節期間，1藥網APP的下載量在蘋果應用商店醫療類APP下載排行上一直位居前兩位；據甲子光年提供的數據，1藥網APP的日安裝量也呈現出爆發性增長，同比大增約229%，增速位於同類之首。
圖表三：疫情期間1藥網APP的日新安裝趨勢圖
在防疫用品方面，1藥網也給用戶帶來了重要的支持。疫情發生後，1藥網APP上口罩、酒精等關鍵詞搜索量猛增，其中口罩的日均搜索量同比增長170倍以上，酒精的搜索量同比增長400倍以上。面對公眾對於防疫用品需求量暴增的情況，公司承諾春節期間無休，全力保障口罩以及抗病毒藥品等產品供應，為大眾的醫藥健康保障需求提供強有力的支撐。
圖表四：公司針對疫情推出防護用品專欄推薦以及在線問診服務
政策加碼，新一輪風口即將開啟
對於互聯網醫藥方式，政策支持也在不斷加碼，此次疫情也將開啟新一輪互聯網醫藥的風口。
新冠疫情期間，互聯網醫藥正發揮著積極的作用。衛健委在2月3日、2月6日、2月28 日、3月2日的政策均鼓勵進行互聯網醫藥對抗疫情，短時間內多個文件密集出臺，實屬罕見。
最為值得關注的重磅政策是，3月2日國家醫保局及國家衛健委聯合印發《關於推進新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯網+”醫保服務的指導意見》明確了為參保人員提供的常見病、慢性病“互聯網+”複診服務可納入醫保基金支付範圍。並且定點非公立醫療機構提供的“互聯網+”複診服務，參照定點公立醫療機構的價格和支付政策進行結算。
有分析人士指出， 處方外流的機遇，醫保支付通道的打通，配合此次疫情後用戶習慣的改變，將加速催生在線醫藥千億級別市場的形成。這也將幫助以1藥網為代表的互聯網醫藥健康行業打開三大枷鎖。
從政策端來看，處方外流大勢所趨，處方藥網售時代開啟。2019年12月開始實施的新《藥品管理法》明確規定有條件放開處方藥網售，真正從法律層面解除了限制互聯網醫藥行業最大的政策壁壘，而今年有望落地的網售處方藥實施細則將從監管層面打開網售處方藥的發展空間。
從支付端上來看，互聯網服務上醫保通道打通，將提高患者線上購藥的積極性，互聯網購藥規模有望進一步提升。而1藥網全力打造的“診+療+支付”閉環服務模式也與醫改目標高度契合。目前線上醫療接入醫保報銷開始落地。上海、北京、廣東、山東等省市已出臺了互聯網醫療醫保報銷實施相關細則，在疫情推動下後續將有更多省份開始落地執行。新醫改加速推進，新政不斷落地，將極大惠及像1藥網這樣的互聯網醫藥健康龍頭企業。
此外，根據公開數據顯示，在疫情期間，中老年群體（需求大、頻次高）網購處方藥比例顯著提升，互聯網醫藥模式市場接受度快速提升，作為行業龍頭1藥網的增長空間正在完全打開。
大行看高股價至12美元
對於此次疫情帶來的影響，以及由此引發的政策變動，各家券商機構持有什麼觀點呢？
中金公司發佈的《多維度展望 healthtech 帶來的長期變化》的研究報告認為，疫情期間，用戶藉助屏幕端消費等藥品的習慣得到快速培養。中長期來看，進店消費將進一步向屏幕端消費轉化；一定場景下的“問診—開方—購藥—送藥”閉環模式有望普及。
中信建投表示，目前，互聯網醫藥健康滲透率較低，用戶的使用習慣仍有待培養。互聯網醫藥健康行業在不斷規範發展，在醫療需求未被滿足和政策支持的背景下，未來行業仍將維持高增長。其中網上問診滲透率提升將是互聯網醫藥健康行業的重要引擎，作為核心業務帶動產業鏈各個環節實現突破。
東興證券表示，在線醫療之所以成為解決疫情的核心推動力和代表行業，主要在於在線產品的優勢。在線交流能免除面對面的接觸或集聚高危人群，在流行性傳染病爆發期能幫助有效解決用戶多方面的痛點。
近期，花旗發佈了最新研究報告認為，《關於推進新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯網+”醫保服務的指導意見》可促進企業在省級醫療行政機構、互聯網醫院的的線上渠道上進行醫保報銷，也可鼓勵省級政府履行相關詳細監管。花旗認為用戶對上述需求殷切，今次明確的政策性支持，互聯網醫藥健康可為病人提供遠程的方便服務，長遠有助提升中國醫療健康行業的效率。該行相信線上醫療諮詢、線上藥品銷售會逐步變得更重要，預期新冠疫情過後更多的支持性政策會陸續落地。
花旗同時表示將持續看好在美上市的1藥網，認為其將可受惠行業政策，並給予1藥網目標價12美元，較上週五收盤價6.51美元存逾84%的潛在升幅。
短期和長期的投資邏輯確立
此次新型冠狀病毒，已經從中國蔓延擴散至全球，相比起2003年非典推動了電子商務行業的興起，2020年的新冠肺炎疫情同樣可能會為互聯網醫藥健康服務帶來類似的巨大的歷史性機遇。
從短期來看，在線醫藥企業承接大量新增需求，將其轉化為業務落地，近期必定表現突出。從長遠看，本次疫情中的在線諮詢和購藥體驗提高了廣大民眾對於在線醫藥健康服務的認知和認可度，對後續下載量及用戶活躍度都會有推動作用。更為重要的一點是，民眾形成對互聯網醫藥平臺的使用習慣，對於使用頻次和用戶使用時長有了根本性的改善作用，這才是互聯網醫藥真正的生態土壤。另一方面，相關政策正在加快推動在線醫藥領域的建設，為在線醫藥行業的發展打破束縛。在用戶增加疊加政策加持的大背景下，在線醫藥健康企業正經歷新一輪行業成長的契機。
1藥網從早初為公眾所熟知的醫藥電商模式近年來已經升級轉變為全新的互聯網醫藥健康生態平臺，形成了以科技賦能的線上線下一體化的醫藥健康生態圈。本次疫情為1藥網帶來了明顯的流量和用戶增長的契機，疊加政策利好趨勢延續和加快，1藥網的發展潛力有了極大的提升，並由此進入新的釋放期。
從過往公佈的業績情況來看，2019年第三季度公司淨收入 11.1億元，同比增長123.2%，毛利額同比增長204.3%。隨著醫藥健康生態圈的完善，生態圈內資源的協同效應會更為明顯，逐漸衍生出多種具備持續盈利模式的落地場景，這些均為1藥網持續穩定的高速增長帶來了重大支撐作用。
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