我自己不喝酒，也因此理解不了喝白酒的邏輯。但作為價投標杆的貴州茅臺，從股票的角度總還是有所耳聞。多少人因為貴州茅臺而發財，有更多的人因為吹茅臺的票名利雙收。
其實我也知道，沒事吹茅臺是最保險的，因為它的品牌註定了它不會有什麼問題，它只需要時間就能一直上漲。
前幾天又有不少股友們曬收益了，妥妥的翻倍漲。於是謙虛地規劃著新一年的上漲計劃，今年漲20%，明年漲15%，年年上漲，不亦樂乎。
茅臺哪裡是股票，簡直就是提款機。
去年12月初我賣掉了格力電器，買入中國建築，因為說了下自己的賣出邏輯，就被無數的格力粉噴得開不了口，恨不得立馬打翻在地，踏上一隻叫，教你永世不得再說格力的任何壞話。當然，還有很多人把我拉黑了。
他們認為自己已經撿到了無價之寶，格力電器的股價會年年上漲直至永遠。
從格力電器身上，可以照見茅臺。
有一個入市才兩年的小夥子，給我滔滔不絕講什麼是價值投資，教育我必須買茅臺，不要關注什麼垃圾三聚環保，你買入三聚環保的那一刻，就永遠與我們價值投資者劃清了界限。
上一次這一幕發生在2015年。那一年成長股投資者以一次一次的勝利打著老掉牙的價值投資者的臉，巴菲特那一套已經過時了，不要總守著那群大垃圾。那一次一群年輕的成長股投資者和我劃清了界限！
誰知道才過了幾年，這群大垃圾重新又放出了耀眼的光芒。而我非常不走運。在我買入這些大垃圾的時候，成長股的新青年說我食古不化，而當我賣出已經變成白馬股的這些股票時，又被新生代的價投新青年劃清了界限。
這個時代變化太快了，我有點跟不上形勢！
這個市場呆久了，也就見怪不怪了。
我僅僅是一個小散戶，罵幾句也沒什麼，本來也沒什麼水平。巴菲特在2000年也被罵得很慘，比起股神，我覺得自己的待遇還算不錯，因為沒人把你當根蔥。
但我也在反思自己。
我雖然不會喝酒，但經常被人灌酒，也因此我對白酒不但談不上喜歡，簡直可以說十分厭惡。我厭惡那些每次都強行勸我喝酒的人，每次應酬都會讓我默默拉黑好幾個人。但我這種恨屋及烏的做法讓我長期關注不到白酒股的巨大機會，這是對自己偏見的最有力的懲罰。
但在茅臺市值2000億美元的今天，很多話還是想說一說。茅臺並不是大家想當然認為的一直以來的酒中之王。
你去翻一翻汾酒的歷史就知道山西汾酒歷史上有多麼輝煌。
在70年代清香型酒佔據70%市場份額的時候，汾酒的酒王地位只會比今天的茅臺更高。
80年代濃香型白酒稱霸的時候，瀘州老窖當仁不讓。
而在我剛工作的時候，五糧液的聲望還高過茅臺。五糧液當時賣的比茅臺更貴，銷量也更大。我雖然不會喝酒，但當時也被灌過好幾次的五糧液。號稱抿一口好幾塊，很金貴的酒，都被我轉身吐掉了。當然茅臺我也喝過。
但對我這種酒量不到1兩的人來說，什麼酒在我這裡都是一個味：難喝的味道。
茅臺對五糧液的超越，也就是最近十幾年的事，一代就往的隕落，比我們想象得要快得多：
上面一張圖，就是貴州茅臺對五糧液的超越之路。1998年時，茅臺的營業收入只有五糧液的4%，在我開始工作的2004年，茅臺的銷售額也不足五糧液的40%。
2012年，茅臺實現了營業收入對五糧液的超越，雖然在2015年又被重新反超，但之後又穩穩奪回了酒王寶座。如今，茅臺的收入就相當於五糧液的2倍多了。
再看看淨利潤：
1998年，茅臺的淨利潤只有五糧液的3%，而茅臺在淨利潤上對五糧液的超越，同樣發生在2012年。
自此之後，雖然2015年一度接近，但茅臺再也沒低於過五糧液，到了2018年上升到接近五糧液淨利潤的300%。
很多人都說，茅臺是受限於產能，只要產多少，就能賣多少。真的是這樣嗎？如果是這樣，那麼供不應求的茅臺，其淨利潤率應該比五糧液更高才對，因為五糧液的銷售量25倍於茅臺，如此稀缺的茅臺，賣的只會更貴，利潤率只會更高，對吧。
事實只會打臉。2005年之前，茅臺的淨利潤率一直低於五糧液。20年剛好是一代人的時間，可以說五糧液還是那個五糧液，而茅臺已經不再是那個茅臺了。
下臺的老酒王，十年之間的走勢是這樣的：
而即便榮登酒王寶座，茅臺的股價上漲之途也不是一帆風順的：
20年的時間對於巴菲特這樣的價投來說可能不算太長，但對於A股投資者來說有點太久。我不知道20年之後的茅臺會不會仍是白酒之王，我只知道競爭始終都在。
洋河股份塑化劑風波之前一度就要衝擊成功，無奈遇上了行業黑天鵝，自此之後功敗垂成。
看看這陡峭的走勢，一度讓你以為是茅臺在超越五糧液。但茅臺在超越別人的同時，也在時刻被小弟們惦記著。
我們說歷史沒有假設。
至少目前來看，洋河股份對茅臺的挑戰暫時告負了。
只是，未來還很長，未來充滿了希望，這個希望，是對每個人的。江山代有白馬出，各領風騷三五年。
百年茅臺是真，百年股票怕不好說
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