1、首批公募FOF成立半年多，業績並不讓投資者滿意，出現了產品被贖回、基金規模下降等問題，養老目標基金採用FOF的形式，如何取得投資者的信任，避免上述情況？
回答：（1）業績，穩定表現的、較好的、與之前FOF們不同的業績。（2）相關的稅收優惠，或有。第一個，要實現，有難度；第二個，要實現，難度可能更大。
2、養老目標基金分為目標日期策略和目標風險策略，有何不同？策略究竟起到多大作用？比如，去年首批公募FOF發行之前，各個基金公司也都宣傳自家採用的策略很好，但是也都虧損了。
回答：（1）採用目標日期策略的基金，應當隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。權益類資產包括股票、股票型基金和混合型基金。（2）採用目標風險策略的基金，應當根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，或使用廣泛認可的方法界定組合風險（如波動率等），並採取有效措施控制基金組合風險。採用目標風險策略的基金，應當明確風險等級及其含義，並在招募說明書中註明。（3）策略僅僅是FOF投資運作過程中的一個方面，影響FOF業績的因素還有很多，且市場上沒有百分百永遠獲勝、必然獲勝的策略。
3、公募FOF有內部、外部之爭，那麼養老目標基金如何應對這個問題，是不是與FOF一樣，內部外部都會存在？
回答：（1）內部FOF、外部FOF這兩個名詞是我提出的，目的在於區分相關FOF的投資特點，與養老目標基金沒有關聯。（2）根據我近期對於市場的調研，FOF經理們對於內部、外部的看法較為客觀：A、同樣的標的基金，業績優先，因為FOF也有業績壓力，業績是硬道理。B、在考慮低風險標的的時候，原則上會偏內部一些，因為低風險基金的收益差距通常不大，如純債基金、貨幣市場基金。C、在考慮高風險標的的時候，必然會更多地關注業績，因為這些基金的業績差距大，對FOF的績效影響也大，如股票基金、混合基金（重點做股票的）。D、在高風險標的方面，可能會盡量偏外部一些，因為預期中對於高風險標的的平均持有時間會低於低風險標的，為了減少內部可能會有的干擾，理論上會偏外部一些。（3）建議：在一般情況下，投資者不必過多地考慮內部、外部的問題，大家最應該關注的是業績。
4、首批公募FOF中，配置權益產品比例較高的海富通聚優精選FOF，今年業績表現較差，而其它幾隻FOF由於配置債基、貨基比例較高，所以回撤較小。那麼，養老目標基金如何把握權益與固收的配置比例？如何平衡風險與收益之間的關係？
回答：（1）高風險與高收益之間是對稱的，上述基金的淨值表現，由其產品的細分類型和風險收益特徵所決定，是正常的情況。同時，在評價基金業績的時候，我們還必須要參考基礎市場行情的走勢情況。（2）養老目標基金有兩個細分種類：目標日期、目標風險，在對於權益類資產的配置方面，前者與目標日期負相關，後者需要大家屆時認真參看產品的設計情況，瞭解它們的風險等級。（3）請大家根據自己的具體情況來確定。
5、養老目標基金與以往市場上存在的養老主題基金相比，有什麼區別？主要面向機構投資者還是個人投資者？
回答：（1）以往，養老主題基金的投資標的是股票、債券。未來，養老目標基金的投資標的是基金，具體包括股票基金、債券基金、貨幣基金、混合基金等。養老目標基金將主要以FOF的方式運作，是對於原有市場風險與收益的二次平滑。（2）個人投資者。
特別說明：（1）個人原創公號，表達個人觀點。歡迎交流！（2）之前做了20多年的研究，習慣了從全市場的角度來看，現在做FOF，更需要這樣，且還將是一如既往地客觀、公正，用數據說話。（3）身為從業人員，感謝大家支持！（4）如有公司不希望被關注，請直接告知。
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王群航
■ 中國專業研究基金時間最長的人；
■ 重點、系統研究FOF最早的人；
■ 清華大學、北京大學外聘教師；
■ 中國保險資產管理業協會專家講師；
■ 新華社瞭望智庫30成員之一；
■ 中國基金行業最高獎項“金牛獎”和“金基金”獎的評委；
■ 中央電視臺特邀嘉賓；
■ 中國證券網特聘專家；
■ 參與過全國基金從業人員資格考試教材《證券基礎知識》、《證券投資基金》、高校教材《個人理財》、《中國資產管理行業發展報告》（2014）的編寫工作；
個人著作：
《初買基金必讀》
《基金精選100》
《基金投資必讀》
《基金精選2008》
《基金精選2009》
《私募證券FOF：大資管時代下的基金中基金》
《王群航選基金》系列叢書等
編輯：北京德盛天下諮詢有限公司 媛媛。
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