1月17日，品牌聯盟（837940）計劃向公司實控人王永妻子、公司第二大股東陳默募資500萬元，結果33天后，該份方案出現“大變臉”，發行價從2.5元/股上升至27.16元/股。
為什麼要將發行價提高10倍，品牌聯盟在相關更正方案中並沒有提及。
不過，一個細節值得注意，此次品牌聯盟在與陳默簽署股票發行協議前的1個月時間裡，該公司股價從4.95元/股，經過4個交易日，到1月13日時收盤價上升到了49.44元/股，成交量都是隻有1手（備註：新三板的1手是1000股）。
發行價格飆升10倍
品牌聯盟內部到底發生了什麼？短短33天內，一份股票發行方案調整前和調整後，發行價相差10倍。
這樣的舉動，在國內資本市場非常罕見。
2月13日，品牌聯盟發佈一份《股票發行方案》。在該方案中，品牌聯盟將向陳默發行200萬股，每股發行價2.5元/股，總募資500萬元。公告顯示，在1月17日，雙方簽訂了《股票發行認購協議書》。
品牌聯盟表示，發行價格綜合考慮了公司所處行業前景、公司成長性、前次定向發行價格，並參考每股淨資產、每股收益、市盈率等多種因素，經與投資者協商後最終確定。
資料顯示，陳默為公司董事、總經理，與公司控股股東、實際控制人王永為夫妻關係。截至2019年6月末，陳默持有公司股份546萬股，佔總股本的30.17%，為公司第二大股東。
品牌聯盟稱，募集資金主要用於補充公司流動資金，增強公司的盈利能力和抗風險能力，促進公司各項業務可持續快速發展。
陳默為公司總經理、第二大股東、實控人妻子，並且該方案在2月11日舉行的《第三屆董事會第三次會議》上獲得通過，按理說，接下來應該會非常順利。
誰也沒有料到。這份股票發行方案在33天后出現大變。
3月4日，品牌聯盟在《關於股票定向發行說明書的更正公告》中稱，本次認購的價格為人民幣27.61元/股；認購數量為18.1萬股。並且雙方在2月20日已經簽署了相關合同。
對於這個交易對價，品牌聯盟表示，本次發行定價綜合考慮公司所處行業、成長性、市盈率、經審計的每股淨資產等多種因素，結合與擬認購對象的充分溝通，最終確定了此次發行價格。本次股票發行價格具有公允性和合理性。
對比兩次定價方法，從描述上看，基本沒有區別，只是個別用詞和順序不同。
同樣的定價方法，發行價卻出現如此大的差異，品牌聯盟在相關公告中並沒有作出說明。
2.5元/股發行價低於每股淨資產
相關資料顯示，截止到2019年6月30日，品牌聯盟歸屬於母公司所有者的淨資產約為4636萬元，每股淨資產2.56元。
2.5元/股的發行價，低於每股淨資產。
國內資本市場，以低於淨資產價格發行股票的情況非常少見。2018年，現代投資（000900）曾經以5.41元/股發行過股票，當時該公司每股淨資產為6.04元，而正是這份方案，被媒體質疑為掏空上市公司。
據介紹，品牌聯盟普通股前五名或持股10%及以上的股東中，只有王永和陳默夫妻2人。其他幾位股東至少還包括艾豐、馮軍、張呂清、李光鬥、譚子傑等5人。資料顯示，2016年11月，品牌聯盟曾經向王永、艾豐、陳默、馮軍、張呂清、李光鬥、譚子傑7名自然人定向發行普通股票506萬股，發行價為每股人民幣1.10元，共計募集資金556.6萬。
股價提前異動
定增價格飆升10倍的背後，品牌聯盟二級市場股價提前異動。
2019年11月27日，品牌聯盟收盤價為4.95元。隨後，在2019年12月20日、2020年1月6日、1月9日、1月13日共4個交易日裡，大幅上漲，日漲幅分別為41.41%（7元/股）、100%（14元/股）、93.71%（27.12元/股）、82.3%（49.44元/股）。截至1月13日收盤，公司股價為49.44元。
品牌聯盟股票轉讓方式為集合競價轉讓，根據規定，這類股票漲幅限制為100%。
品牌聯盟股價上漲，是否是被大量投資者追捧導致呢？並不是。
挖貝網注意到，在2019年12月20日、2020年1月6日、1月9日、1月13日這4個交易日裡，品牌聯盟每日成交量僅1手。
不足10萬元的資金，將品牌聯盟的股價翻了近9倍。
另外，相關議案的審議流程也發生了變化。
2月11日，品牌聯盟召開《第三屆董事會第三次會議》，對修改前的股票發行方案進行審議，由於董事陳默參與認購，董事長王永、董事陳默、王易單迴避表決，最後2票贊成通過。
而到了3月2日，在該公司《第三屆董事會第四次會議》上，因關聯董事王永、陳默、王易單迴避表決，非關聯董事不足半數，本議案直接提交股東大會審議。
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