長江電力這家公司的商業模式比較好理解：修水電站，發電，賣電。
公司的毛利、淨利也都比較穩定，資源壟斷型，60%+的毛利，40%+淨利，是個好生意。
公司水電裝機容量全球排名第一，擁有中國最優水能源的永久使用權。2018年發電量2154.82億千瓦時，佔全國水電發電量的17.48%。
公司運行管理三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩4座巨型電站，總共擁有控股裝機容量為4549.5萬千瓦時，佔全國水電總裝機容量的12.9%。
長江電力自2003年上市以來，裝機規模從551.5萬千瓦增長到2018年的4549.5萬千瓦，年複合增長率約15%；淨利潤從14.3億增長到2018年226.1億，年複合增長率約20%
公司過去的利潤增長主要來自於裝機容量的不斷增長，目前已經過了高速發展期，但公司的業績確定性比較強。
未來可能的成長性來自於：一方面，鶴灘、烏東德電站的注入，注入後公司裝機容量將增長2620萬千瓦，增幅約58%；另一方面，就是電價上調，這個可能性比較小。
如果僅考慮目前公司的情況，長江電力的合理估值是多少呢？
1、估值思考
假設業績0增長，給10倍市盈率，估值10.3元；
假設業績10%增長，給17.53倍市盈率，估值18.1元。
2、從股息率角度觀察：
公司在章程中承諾，今後5年每年每股至少分紅0.65元，5年後至少分紅淨利潤的70%。以2018年為例，每股分0.68元，目前股價18.23元，股息率為3.73%。
目前十年期國債收益率約為3%，而對於長江電力這樣的公司來說，未來保持穩定的分紅率有著比較強的確定性。
如果未來能保持每股分紅0.68元以上，按股息率3%來計算，股價有望上行至22.67元。
持有長江電力主要是看分紅，具有養老股的屬性，同時還具有配市值打新股的作用。
綜合來看，長江電力未來即使業績0增長，如果給10倍的估值，股息率將達到6.6%，那是非常有吸引力的！長江電力未來十年的年複合利潤增長率大概率會在5%至10%之間，2019年合理估值應該介於15元至23元。
近日，長江電力發佈公告：擬通過收購一家荷蘭公司，作價35.9億美元，從而收購秘魯第一大電力公司——LDS
有人把它看成利好，有人看成利空。
同一消息有不同的解讀是很正常的。
未來會怎麼樣，我想這裡面可能不是簡單的投資事項，應該有更重要的戰略意義。
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