文| 钟正生 夏天然 韩雨书
当全世界的神经都被中美贸易战和叙利亚军事打击而牵扯之时，我们似乎忘记了，这市场并非只有突发事件和大波动，原本的驱动因素在这一个多月并没有发生根本改变。所以，在防范政治风险的同时，我们依然要对各类资产的走势进行判断。瑞银集团在3月初就综合整理了一份投资者最关心的十个问题，这些问题基本囊括了最重要的资产。他们给出的答案非常清晰，立场鲜明。
对于贸易战，他们的观点与我们莫尼塔研究的观点较为一致，即大规模贸易冲突最后不会真的发生。但在贸易战对股市的影响方面，瑞银相对更为乐观，建议继续高配全球股市。我们则认为今年股市波动会持续，采取防御性姿态更为稳妥。
对于今年全球货币政策的收紧，瑞银认为不会终结全球经济的上涨趋势；且认为国债收益率的上涨已经接近结束，所以对10年期美债也采取战术性高配。我们对全球经济同样不悲观，但认为美债收益率即便可能继续扁平化，也可能还会阶段性上涨或处于高位，所以美债的投资价值相对偏弱。当然，
我们认同瑞银对股债联动的看法，即今年2月初的股债双杀是特例，股债的长期负相关性还会保持稳定，所以债券的配置价值仍在。对于油价，瑞银相对悲观，因为他们认为总供给会比总需求更快反弹。但我们对油价相对乐观，今年中东地缘冲突、以及美国对伊朗和委内瑞拉的进一步制裁或会支撑甚至继续推高油价。
除了以上几个问题，这篇报告还谈到了英国退欧、新兴市场、美元、比特币等内容。虽然他们的观点并不算最权威，也可能跟你的判断相左，但市场需要理性的声音，他们分析的逻辑也非常值得投资者参考。
UBS内部投资观点十问集合
1．中美贸易战危机会破坏市场吗？
2．英国退欧谈判对市场有何影响？
3．货币政策正常化会引发市场担忧吗？
4．新兴市场经济在今年会表现强劲吗？
5．美元会继续疲软吗？
6．油价会持续下跌吗？
7．债券收益率上行会扰乱股市情绪吗？
8．比特币已经触底了吗？
9．市场会回归平静吗？
10．债券仍是股票投资的避风港吗？
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