端午小長假期間，想必各位都已被貿易戰的消息刷屏，但一個細節不知各位注意到沒有，在加徵關稅的名單中，以"84"開頭的機械設備行業佔據了這份加稅名單的一半以上，細項類目超過400項，囊括了核電設備、工程機械、金屬加工機床、軸承、密封件等機械零部件
圖1、美對華加徵關稅的商品清單（節選）
從行業出口角度來看，中國2017年對美出口4298億美元，機械設備在其中佔比不到5%；從上市公司來說，市場關注的機械板塊主要上市公司大多沒有或者很少有對美出口業務。
因此，筆者認為，本次美國對國產機械設備公司加徵關稅，對國內公司的影響實際上並不嚴重，但情緒宣洩之下，暫時還是要規避對美業務佔比較大的公司，如巨星科技、東方精工等。
表1、部分機械行業個股對美業務梳理
另外，機械行業目前PE-TTM估值水平為33.7倍，對比其他中游設備製造業有較明顯的估值優勢。PB估值水平為2.3X，已經低於2008年12月1664點的位置，處於歷史絕對低位，關注超跌反彈機會。
圖2：機械子行業估值（來源：聯訊證券《2018年中期策略報告》）
分子行業來看，工程機械對美國出口佔比小於5%，進口零部件主要來自日本、德國，受中美貿易戰影響較小。
工程機械行業自2016年下半年迎來觸底反彈後，龍頭企業憑藉產品、渠道、規模等優勢迅速搶佔市場，行業集中度進一步提升。截止目前，行業前四家企業已經佔據半壁江山（CR4=55%）。
2018年一季度，工程機械整體營業收入TTM/固定資產比值回升到3.92，接近2013年水平。工程機械盈利能力好轉，2017年行業毛利率淨利率分別為24%和5%，未來有望持續好轉。產能利用率的回升來自於企業主動清除過剩產能以及行業下游需求的好轉。
數據統計顯示，5月份，國產品牌三一重工、徐工機械、柳工增速分別為92%、105%、174%，均高於行業水平。
隨著新興市場經濟的迅速增長，電梯需求快速增長，我國企業憑藉"一帶一路"和物美價廉優勢，有望擴大全球市場份額，受到中美貿易戰的影響較小。
東南亞、南亞地區人口密度較大、城鎮化率較低、經濟增速較快，有巨大的需求增長潛力。以印度為例，印度人口密度約為中國的2.5倍，城鎮化水平低於中國2005年的水平；印度是全球第二大新梯市場，但2014年需求量僅約6萬臺，尚不到中國2004年的水平。
中國市場飽和後，東南亞、南亞地區有望成為世界上最重要的電梯銷售市場。受益於中國政府在"一帶一路"中的主導性地位，中國電梯企業將藉此契機開拓東南亞、南亞地區市場，實現國際化擴張，海外業務收入有望得到迅速提升。
根據2017年年底的統計數據顯示，國內第一梯隊電梯企業的年收入基本都在30億元以上。
最後，軌道交通板塊主要以國內市場自循環為主，受美國市場影響也不大。
2017年，全國城市軌道交通運營里程已達5021.7公里，全球第一位，未來5年世界範圍內城市軌道交通的建設80%在中國，因此中國軌道交通產業自身的內循環佔據絕對主導地位，對外依賴度較低。
以中國中車為例，海外2017年訂單57億元、佔比不到10%；營業收入螺旋式增長、但是佔比僅10%；十三五提高到10%、十四五提高到20%，佔比不大。
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