一隻南美洲亞馬遜河流域熱帶雨林中的蝴蝶，偶爾扇動幾下翅膀，可以在兩週以後引起美國得克薩斯州的一場龍捲風。這是“蝴蝶效應”最常見的闡釋，而這一效應昨天就在美國金融市場上演了！
上週五有消息稱，因通脹長期處於低位，在本月做出政策決定之前，日本央行正在進行異常積極的討論，可能修改利率目標和購買股票的技巧。這篇報導提高了市場對於日本央行將結束部分寬鬆貨幣政策的預期，日元週一全盤大漲。連日本都考慮退出QE了，全球央行收緊貨幣的日子是不是真的要來了？這一擔憂引發全球債券下跌，10年期美債收益率再度逼近3%大關，提振美元指數止跌反彈，黃金則因美元走強重回跌勢，特朗普的“抨擊”效應轉瞬即逝。
日本央行退出QE也是無奈之舉。日本通脹遲遲不見好轉，而QE的邊際作用卻在遞減，而負利率加上債券收益率維持低檔則侵蝕國內銀行獲利。另外，貨幣政策的可持續性也遭到質疑。因此，日本央行尋求改變，可是可供他們選擇的工具卻不多。
在全球主要央行中，日本央行的情況最為嚴峻，如果連日本央行都準備縮減QE，進而尋求在下次金融危機前使貨幣政策正常化，那麼全球央行或真的要準備收緊貨幣政策了。於是債券收益率跳漲，由於黃金不產生利息，這進一步打擊了黃金的投資買興，黃金重返跌勢。
不過這也意味著黃金底部將近，而黃金ETF也出現逆勢增倉現象，也暗示黃金長線投資者回歸，靜待金價逆轉。
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