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這是Jeffrey的第29次上市公司估值分享。
歌爾股份成立於2001年6月，2008年5月在深交所上市，是全球佈局的科技創新型企業，主要從事聲光電精密零組件及精密結構件、智能整機、高端裝備的研發、製造和銷售。
點開其背後的核心題材，赫然可以看到“無線耳機”、“VR”、“華為概念”、“蘋果概念”等等，滿滿的科技氣息撲面而來。
四師兄採用至少三種估值方法，對其現階段市值進行測算，估值結果繫個人研究結果，對他人不構成投資建議。
方法一：市盈率
重要假設：
（1）公司未來盈利增速保持較高水平；
（2）公司產品淨利潤率保持穩定；
（3）同行業市盈率水平不會大幅變化。
分析過程：
選取相關概念的A股上市公司立訊精密、鵬鼎控股、瀛通通訊、共達電聲作為可比公司，當前市盈率和每股收益情況如下：
公司前三季度每股收益為0.304元，預計全年為0.4元。結合中證指數網當前所屬行業平均市盈率36，預計不同情形的市盈率得出對應每股價格，再根據總股本32.45億計算總市值。
樂觀：公司盈利增速較快，給予公司56倍市盈率，對應每股價格為0.4*56=22.4元。
中性：公司盈利增速一般，給予公司46倍市盈率，對應每股價格為0.4*46=18.4元。
悲觀：公司盈利增速較慢，給予公司36倍市盈率，對應每股價格為0.4*36=14.4元。
結論：
方法二：市淨率
重要假設：
（1）公司未來盈利增速保持較高水平；
（2）同行業市淨率水平不會大幅變化。
分析過程：
可比公司當前市淨率和淨資產收益率情況如下：
公司當前每股淨資產為4.9元，結合中證指數網當前所屬行業平均市淨率3.6，預計不同情形的市淨率得出對應每股價格，再根據總股本32.45億計算總市值。
樂觀：公司盈利增速較快，給予公司4倍市淨率，則每股價格為4.9*4=19.6元。
中性：公司盈利增速一般，給予公司3.6倍市淨率，則每股價格為4.9*3.6=17.64元。
悲觀：公司盈利增速較慢，給予公司3.2倍市淨率，則每股價格為4.9*3.2=15.68元。
結論：
方法三：未來收益預測法
重要假設：
（1）公司未來營收保持在較高水平；
（2）公司淨利率可達6%左右；
（3）公司市值以30%複合增長率增長。
分析過程：
根據我們對未來收益不同情形的預測，計算2022年末的營收和淨利；屆時給予其46倍市盈率，得出公司市值；最後將未來市值按增長率折算當前市值。
結論：
估值總結：
綜上，四師兄認為歌爾股份當前合理市值區間為500億至700億元，對應每股價格15.41至21.57元(中位值18.49)，與當前股價19.57元相比，相差不大。
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