這個週末，伯克希爾哈撒韋股東大會刷屏了，每年的這個股東大會被稱為投資界的朝聖之旅。

股東大會共吸引了多達5萬名參會者，而其中來自全球各地的華人投資者多達1萬多名，佔據了四分之一。在長達五個多小時的股東大會上，87歲的巴菲特與94歲的芒格回答了近60個問題。

全球投資界為何對巴菲特股東大會趨之若鶩？

巴菲特，在全球投資界可以說有著獨一無二的地位，他的經驗分享和教誨，對視他為偶像的投資者來說，到底有什麼樣的影響？下面是CNBC財經評論員陳茜在新加坡帶來的分析↓↓↓

巴菲特身上，有三個標籤，決定了他在投資界的地位。這分別是，投資者，老師和偶像。我們從這三方面來分析一下原因。

首先，從巴菲特作為投資者說起。巴佬被稱之為"股神"，不是沒有原因。並不是他不會犯錯，而是，他對長期價值投資的堅持和自律的執行力，使得其基金伯克希爾哈撒韋的整體回報率，在長期總能跑贏大盤。

從一段歷史回報率對比，來看看巴菲特的投資成績。這張圖表，顯示了1965年到2015年，這50年期間，伯克希爾哈撒韋的每股市場價值回報率，和標普500指數回報率之間的一個對比圖。很明顯可以看出，大部分時間，巴菲特的回報率非常容易跑贏大盤。但要注意的一點是，跑贏大盤並不是困難的事情，而除了巴菲特，至今還沒有人能做到的是，堅持地多年跑贏大盤。

其次，來看看巴菲特的第二個角色，老師。每年巴菲特的慈善午餐，就給了投資者這樣的一個機會。而其中不乏中國投資者贏得競拍。

而在市場方面，這頓午餐之後，他們相關的公司股價或提到的相關個股股價，都在短期內獲得市場大力追捧。這就是巴菲特的第三個角色，偶像。

而這個角色也在華爾街上造成所謂的"巴菲特效應"，意思就是，巴菲特買什麼，市場就買什麼。

舉個例子，在去年，當伯克希爾哈撒韋的交易記錄顯示在前一個季度，公司大量加倉蘋果股票，清倉沃爾瑪，並且積極地買入航空產業公司的時候，當天的交易結果顯示，蘋果公司的股價上漲創下歷史新高，沃爾瑪股價下跌，而整個航空板塊，從達美航空到西南航空等，股價都全線上漲百分之2到百分之3.6不等。

股東大會10大亮點

1、巴菲特是否進入半退休狀態？

會上有投資者問道，巴菲特是否進入半退休狀態？因為他已經將投資職責移交給了Ted Weschler和Todd Combs，而且還將Ajit Jain與Greg Abel升職，讓他倆負責伯爾希爾的運營。

巴菲特表示，這幾十年來他都是這個狀態。

巴菲特指出， Weschler與Combs負責價值250億美元資產的投資，而他自己負責幾百億美元股票與債券投資，還負責管理1000億美元的現金。

他表示，“Ajit Jain與Greg Abel升職後，情況並沒有大的改變，我認為，現實上，我在我最活躍的時候，就開始進入半退休狀態了。”

巴菲特的老夥伴芒格在旁邊取笑說，“巴菲特非常善於什麼都不做。”

2、兩員投資大將的業績都跑贏了巴菲特本人

投資者非常關注巴菲特未來卸任伯克希爾CEO職務後的公司走勢。當被問到兩大投資經理Ted Weschler和Todd Combs的選股能力如何，以及投資回報業績是否跑贏了標普500大盤時，巴菲特表示，可能永遠都不會公佈兩個人的個人投資表現，兩人的投資記錄從入職以來基本與標普大盤相當（identical），有時候能跑贏大盤贏得績效獎。

巴菲特也補充稱，反正兩員投資大將的業績都跑贏了巴菲特本人。

3、巴菲特對美經貿問題及特朗普的看法

當被問到美中貿易摩擦的局勢時，巴菲特表示，作為一個長期以來的樂觀主義者，他相信全球頭兩個最大經濟體有非常多的共同利益，儘管貿易緊張不可避免，兩國都能從合作中得到更多。

巴菲特強調：“在很長很長一段時間內，美國和中國將成為世界上的兩個超級大國，經濟上以及其他方面都是如此。兩者之間會有分歧，但有著巨大的利益關係，世界也依賴於雙方的這種關係。”

巴菲特：8月對88歲的我而言，或許是併購公司的黃曆吉日

另外，在召開股東大會前，巴菲特接受了雅虎財經的採訪。他在回答有關美國總統特朗普的問題時稱：“我不會給總統打分的。但我欣賞特朗普對推特的使用。”巴菲特表示他明白特朗普使用推特的原因。

“我也想能與股東直接對話。如果無法通過傳統方式與股東交流，那我就會選擇其它能與股東直接交流的方式。很明顯，特朗普就遇到了這種情況。”巴菲特如是說。

4、巴菲特：中國的經濟發展是個奇蹟，A股有很多機會

股東大會的第一環節播放了雅虎財經總編輯安迪·瑟沃對巴菲特的訪問錄像。在談及中國經濟時，巴菲特表示，在過去幾十年裡中國取得的經濟進步“完全是個奇蹟”。

他認為，中國經濟發展取得成功主要在於成功釋放了中國人的創造潛力，一個國家要發展就應該像中國這樣致力於釋放民眾創造力。巴菲特表示，“中國人聰明，勤奮，必然擁有美好的經濟前景”。

巴菲特還表示，其旗下公司將擴大對像中國這樣體量大、增長潛力大的經濟體的投資。

而在股東大會的問答環節上，巴菲特直言：我想說，中國有很多機會，我想除了中國，你可能不會再到別的國家找到投資的想法。中國市場是年輕而龐大的市場，市場的年齡和有效率的成長是成正比的。

5、巴菲特：虛擬貨幣將死得很難看

會上有記者詢問巴菲特更多關於虛擬貨幣的看法。巴菲特說，“虛擬貨幣的結局將非常慘。”

巴菲特認為，虛擬貨幣不是一個像土地或者公司這樣，產生價值的資產，即一個持有者可以以比他們買入時更高的價格賣給下一個人。這和集郵與收藏黃金是一樣的道理。

巴菲特說，“如果你在基督時代買過黃金，並且使用複合利率計算，也只有百分之零點幾。”

巴菲特說，雖然人們可能會像去年那樣對虛擬貨幣市場趨之若鶩，但這種熱潮過後，糟糕的結局就要出現。這樣的交易也往往吸引騙子。

芒格則表示：比巴菲特更討厭加密貨幣。

6、投資IBM是錯誤，投資蘋果的結果未知

在被問及伯克希爾哈撒韋為何第三次減持IBM，同時卻繼續增持蘋果時，巴菲特說道：“我認為它們是兩家區別很大的公司，是兩種不同類型的投資決策，而我在前者的投資上犯了錯。至於後者，未來我們將會見證我到底是對了還是錯了。”

根據公開的資料，巴菲特從2011年3月份開始買入IBM的股票，根據伯克希爾.哈撒韋年報，截至2014年12月31日，伯克希爾·哈撒韋共持有7697萬股IBM股票，持股總成本131.57億美元，平均每股成本171美元，因為IBM近年大量回購股票，伯克希爾·哈撒韋所持有的股份比例也上升到7.8%。

可是巴菲特的這筆鉅額投資並沒有帶來理想的回報，按2015年3月12日的收盤價，IBM股價為157美元，相比巴菲特的平均購入價格171美元，每股已經跌去了14美元，巴菲特浮虧10.8億美元，雖然憑藉IBM這四年的股息可以挽回7億-8億美元的損失，但是如果再考慮時間成本的話，這並不能說是一筆成功的投資。

在被問及如何選擇產品投資時，巴菲特回答說，有些產品把它送出去時人們都想親我一口，而不是打我一個耳光。

巴菲特舉了一個有趣的例子：看看喜詩糖果（巴菲特典型的成功投資案例），如果你住在加州，你是十幾歲的小男孩，你去到你女朋友家裡，你給了她一盒糖果，她親了你一口，其實那個時候如果送便宜的糖果是達不到那個效果的。所以，我們投資的這些產品，你想把產品送出去人們都想親你一口，而不是打你一個耳光，這是很有意思的一件事。這需要很久的分析，看看這種消費品是不是在各種環境下都能很好生存的時候再去做投資的決定，我們都是以這樣的形式進行投資。

巴菲特認為蘋果的iPhone也會帶來這樣一種風潮，這是很重要的。

8、富國銀行的問題不比其他銀行更嚴重

今年富國銀行接連因侵犯消費者利益的房貸和車貸不當行為遭到監管機構處罰。先有美聯儲限制資產規模，後有美國消費者金融保護局（CFPB）和美國“銀監會”貨幣監理署（OCC）分別對其罰款5億美元。

股東大會上，巴菲特被問到，在什麼情況下會退出對富國銀行的投資，畢竟當下富國銀行還身陷銷售醜聞之中？

巴菲特坦言，富國銀行的問題來自於激勵機制。他還表示，他的一些非常棒的投資，例如美國運通、GEICO都曾面臨過很糟糕的問題，而後這些問題獲得瞭解決。所有大銀行都有這樣或那樣的問題，不認為富國銀行的問題比其他銀行更為嚴重。

巴菲特稱，喜歡富國銀行這筆投資，喜歡CEO Tim Sloan，他在努力解決公司的問題。最重要的是，找到問題，把它們解決，讓公司變得更為強大。

9、伯克希爾九年來首度虧損！ 一季度虧損11.4億美元

股東大會上，伯克希爾哈撒韋發佈的2018年一季報顯示，該公司九年來首度虧損。儘管伯克希爾公司指出虧損主要是由於會計準則的改變，但是巴菲特最青睞的衡量淨收益的指標——每股賬面淨資產也出現了同比下降。

財報顯示，該公司一季度投資虧損62.63億美元，衍生品虧損1.63億美元，經營利潤盈利52.88億美元，合計虧損11.38億美元。

公司解釋稱，之所以一季度會發生明顯虧損，主要是由於會計準則的改變。因為這次會計準則改變，當期未實現的投資損益被記入損益表，而在此前，未實現的投資損益記入了資產負債表的權益部分，但未體現在損益表裡。

巴菲特表示，如果投資者們關注運營收益，那麼這個數字其實是創下歷史記錄的，該數字也是伯克希爾公司所重視的。巴菲特還表示，稅改對公司盈利也有提振。

10、巴菲特：我們每週賺4億美元 錢太多花不出去

巴菲特在大會上開了個統計方面的玩笑，稱伯克希爾每週能賺四個億，因為錢太多了，他不得不把花出去，但進行大象級別收購很難。截至季度末，伯克希爾賬上大約有1000億美元現金。

巴菲特幾筆經典投資

如果你看了那些理念還沒有領會巴菲特精髓，下面幾個巴菲特投資案例，大家體會一下。

1.比亞迪

截止2017年底，伯克希爾持有的2.25億股比亞迪股票，價值19.6億美元，只佔伯克希爾二級市場股權投資的1.1%。近十年來未售一股。

2008年9月，全球金融危機漸深，伯克希爾用1.03美元（約8港幣）價格吃進了2 .25億股比亞迪股票。僅僅一年後，比亞迪的股票就猛漲到了88港幣，一年實現11倍收益。

2012年，比亞迪公司利潤在2012年猛降94%，股價快速地跌到伯克希爾的建倉線附近。然而對於管理者的信心，巴菲特一直持有比亞迪，目前比亞迪的股價為52港元上下，收益高達6倍。

2.中石油

2002年到2003年間，伯克希爾斥資4.88億美元買入中石油1.3%的股份。當時中石油市值大約是350億美元，巴菲特估算至少應值1000億美元。

為什麼投資中石油？巴菲特回答：“在中石油的投資上我從未詢問過第三方的意見。我讀完財報後認為中石油至少值1000億美元，然後回頭去查股價，發現只有350億美元。（差距如此巨大），再做過多分析會有必要嗎？

3.房地美

上世紀八十年代末，巴菲特以4美元的均價建倉買入了房地美股票，買入邏輯是他認為當時房利美的價格“便宜得離譜”；當然最後事實也證明了他正確得離譜，到1998年，伯克希爾在房地美的投資已經翻了12倍。

到2000年左右，房利美的業績幾乎到了鼎盛時代，每股收益處於歷史最高水平，管理層不斷回購股票、信心爆表。巴菲特覺察到管理層的風險。在2000年左右清倉了房地美股票。

4、可口可樂

可口可樂可以說是巴菲特最具代表性的投資。

按巴菲特2018年《致股東的信》中所披露的情況，巴菲特自1988年買入之後，一直堅定持有可口可樂。以12.99億美元的持股成本計算，截至2017年年底，巴菲特的投資回報高達1312.78%。

▲可口可樂股價歷史走勢

小編注意到，奧馬哈當地媒體也曾報道過巴菲特的“六點選股法則”。其中巴菲特提到，他喜歡挑選淨資產收益率持續較高，並且負債槓桿低的公司。這意味著這樣的公司在所在領域有著一直領先的競爭能力，可以自己“造血”，未來不會過度依賴大手筆的資本投入才能保持競爭力。

按照沃倫巴菲特的選股理論，只有淨資產收益率不低於20%而且能穩定增長的企業才能進入其研究範疇。可口可樂顯然符合這樣的標準。數據顯示，在1978年至1982年間，可口可樂的淨資產收益率保持在20%左右，到1983年至1987年進一步提升至30%左右。