國金證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
邁瑞醫療(300760)
業績簡評
公司全年實現營業收入158.16-171.92億元，中值165.04億元，同比增長15%-25%，中值20%；2019年Q4實現營業收入34.47-48.12億元，中值41.25億元，同比變化-1.05%至38.54%，中值18.74%。
全年實現歸母淨利潤44.63-48.35億元，中值46.49億元，同比增長20%-30%，中值25%；2019年Q4實現歸母淨利潤7.92-11.64億元，中值9.78億元，同比變化-3.73%至41.48%，中值18.88%。
全年實現扣非後歸母淨利潤43.97-47.69億元，中值45.83億元，同比增長19.14%-29.22%，中值24.18%；2019年Q4實現扣非後歸母淨利潤7.74-11.46億元，中值9.60億元，同比變化-8.45%至35.55%，中值13.55%。
經營分析
公司18年10月上市，10月中旬募集資金到位，因此募資帶來的投資收益對利潤同比增速的貢獻在2019年Q4減弱。同時2019年Q1-Q3美元兌人民幣升值明顯，而Q4則較快下行，預計匯率變化對公司Q4整體業績呈負面影響。我們認為如將財務費用對利潤影響還原，公司依然保持穩健的成長節奏。同時各季度收入體量規模較為均衡，而Q4確認費用較多是正常現象。
我們認為，與同行業其他公司相比，公司擁有跨品類多產品線優勢、市場國際化優勢、治理結構現代化優勢，這三大優勢是公司在20年以上的積澱中逐步形成，公司行業地位穩固，也極大概率是中國醫療器械行業發展成熟，國際競爭力提升的最大受益者之一。
當前新型冠狀病毒肺炎疫情發展引起市場關注，我們認為公司IVD設備和試劑、生命信息設備等產品在肺炎疫情防治中發揮重要作用，公司業績未來可能受益於醫院裝備水平的提升。
盈利預測
我們維持盈利預測，預計公司2019-2021年歸母淨利潤為46.8、58.3、72.0億元，分別同比增長26%、24%、24%；
考慮公司基本面堅實的成長、解禁風險的釋放和估值切換因素，我們維持“買入”評級。
風險提示
2019/10/16公司有3.78億股解禁，佔總股本31%，本次實際可流通股份3.52億股，佔公司總股本29%；行業政策變化；中美貿易摩擦相關風險；匯率波動風險；經銷商模式風險。
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