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格力混改將由厚朴投資和高瓴資本進行最終競標，這兩家都是財雄勢大，不是一個大老虎對一個小綿羊。

我幾個月前曾經寫過格力混改的看法，當時是董明珠放話，說珠海國資委這次股權轉讓沒有事先與她商量，即使她不能再擔任董事長，也不允許野蠻人進來。

我認為不進行股權轉讓最好，國資委當後臺，董明珠去打拼，一個已經成功並且依然運作良好的模式沒必要非要改變。

況且董明珠有國資委制約，不至於太出格，否則像手機、新能源汽車這種事情再多幾回，可能格力就翻船了。

國資委轉讓股權的最大原因可能是食之無味，一個做空調的，既不是戰略資源，也不是高新科技，很可能行業高增長也到頭了，不如放手賣掉。

既然要賣掉，有兩種情況會很慘。

一個是同業產業資本進入，比如美的進入，會與以董明珠為首的管理層產生巨大沖突，甚至兩敗俱傷，即便是把董明珠轟走了，也會吸格力的血來壯大自己。

還有一個就像寶能姚振華一樣的“野蠻人”，純粹就是為了賺錢，一點發展產業的心思都沒有，董明珠警告的就是這類機構，意思就是你別來，來了老孃跟你玩兒命。

相對較好的結果就是以董明珠為首的管理層拉來投資機構，形成實際上的管理層收購。

稍差一些的結果就是純財務投資，經營上仍是原來的人說了算，相安無事。

從最後入圍的厚朴和高瓴來看，兩者還是能看出較大差別。

厚朴老總方風雷的背景紅色更多，投資過蒙牛、雨潤等傳統消費類企業，還有銀行、房地產、鐵礦等，偏傳統、穩健，比較傾向上層路線。

高瓴老總張磊紅色背景較淡，投資的騰訊、京東、美團、愛奇藝等顯示高瓴更有活力，也更能和企業家打成一片。

如果特別單純的說，我認為高瓴接手對格力更好，更有利於格力的戰略發展，而厚朴接手可能就像麥當勞中國賣給中信，對業務沒什麼幫助，只是改了個名字金拱門。

如果投資機構只是把錢倒來倒去，那就是尋租，是不好的，如果能提升資金效率甚至帶來產業提升，那就高了不止一籌。

但是，如果說厚朴和高瓴出價之前沒和各方如國資委、產業界、管理層等做過交流磨合，那是不可能的，董明珠也不可能幹坐著什麼都不幹。

如果厚朴背後有董明珠，那麼厚朴接手的可能性大增。

如果高瓴背後有美的等產業界的影子，那麼高瓴接手的可能性大大降低，即便得手以後也可能和董明珠開撕，兩敗俱傷。

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本文為金融分析師孫磊原創內容。本文僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，入市需謹慎。

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