《紅週刊》：本週天夏智慧稱公司短期借款逾期及銀行賬戶被凍結，但公司股價並未受到太多影響，反而低開高走，此類上市公司今後的發展會是怎樣呢？
邱諍：2019年年初的爆雷潮很多投資者似乎已經淡忘了，想提醒大家的是，一個多月之後A股新的一輪爆雷潮即將開始。類似天夏智慧這樣的公司是否還能幸運躲過，不妨來看下面一組數據。
2015年年末，原名索芙特的天夏智慧以41.13億元的高價收購了當時淨資產僅有3.65億元的天夏科技，3年業績承諾期一到，天夏科技立刻變臉，天夏智慧的淨利潤也因此大幅下滑，公司為此計提商譽減值準備1.05億元。不過計提之後，天夏智慧的商譽還有33.17億元之巨。
到了2019年天夏智慧的營業收入斷崖式下滑，今年前三個季度，公司的營業收入分別為19773.73萬元、5812.31萬元和2288.49萬元。令人驚訝的是在營業收入下滑的同時，天夏智慧的應收款項卻大幅增長。
截至2018年6月30日，天夏智慧的應收賬款淨額為148910.48萬元，到了2019年6月30日增長至175382.07萬元，新增26471.59萬元，奇怪的是公司今年1-6月的營業收入為25586.04萬元，應收賬款新增額竟然高於營業收入。
《紅週刊》：難道公司是活雷鋒，銷售商品不僅不要錢，還倒貼？
邱諍：這還不是大問題，截至2019年6月30日，天夏智慧應收賬款餘額188075.69萬元，賬面淨額175382.07萬元，即公司計提了壞賬準備12693.62萬元。但是根據半年報顯示，截至2019年6月30日，公司賬齡1-2年的應收賬款77781.21萬元，賬齡2-3年的應收賬款80648.75萬元，半年報同時顯示公司對1-2年的應收賬款計提比例為6.00%，2-3年的應收賬款計提比例為20.00%。按此計算公司僅此一項就至少應計提壞賬2億元以上，而公司實際計提僅1.27億元，這是否是赤裸裸的業績造假？
《紅週刊》：鉅額應收賬款加之鉅額的商譽，再加上鉅額的銀行借款無法償還，看來天夏智慧的爆雷只是時間問題。臨近年末，還有哪些公司存在同樣的風險呢？
邱諍：再來看東方金鈺，這家公司的特點是貨幣資金少銀行借款高，此外高存貨也是這家公司的特點。東方金鈺截至2019年9月30日貨幣資金僅有647.38萬元，而公司短期借款高達10.59億元。
公司的資金鍊隨時都可能斷裂，而公司的存貨隱患同樣很高。目前東方金鈺的存貨接近90億元，其中包含大量的翡翠，2018年東方金鈺翡翠成品銷售收入6.92億元，毛利率為-72.04%。2019年上半年公司翡翠成品銷售收入僅剩197.12萬元，公司翡翠存貨是否存在減值風險令人擔憂。
《紅週刊》：上週我們聊的在建工程和本週聊的短期借款、存貨等，都是判斷一家公司未來的數據，但中小投資者平時卻很難有精力去關注，如何利用這些數據去分析一些公司的未來呢？
邱諍：那就接著上週在建工程的話題再分析一家公司開山股份吧。截至2019年9月30日，開山股份的在建工程高達32.71億元，超過公司總資產的40%。開山股份的在建工程絕大部分與地熱發電項目相關，其中僅印尼SMGP地熱項目總投資預計高達58.47億元，目前已投入25.35億元以上。
2016年開山股份獲得印尼SMGP240MW地熱項目的特許開發經營權，2019年9月28日，SMGP240MW地熱項目中的一期項目首批45MW已經投入商業運行發電，因此在2019年年報之中就可以見到該45MW項目今年10-12月的財務數據。
實際上除了上述印尼SMGP240MW地熱項目外，目前開山股份在建的還有總投資9.24億元的印尼SGI地熱項目；總投資3.78億元的美國OME一期地熱項目等。可以看出，開山股份的未來發展全看上述這些地熱發電項目的成敗，因此率先投產的45MW項目將成為判斷公司未來的試金石，這也是今年年報時應關注的最重要數據。
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
閱讀更多 同花順財經 的文章
