東震木
2019年9月30日，拼多多平臺年活躍買家數達5.363億，真正成為了“5億人都在用”的拼多多。但是根據拼多多發佈2019年第三季度財報，拼多多第三季營收75.14億元，低於市場預期的76.5億元，虧損達到了27.92億元，較去年同期的12.695億元同比增長了119.9%，股價一度跌破40美元，市值又被百度超過。
拼多多上市以來，其虧損的話題都沒有斷過，明明活躍用戶那麼高，確還嚴重虧損的原因我們來分析一下。
首先，拼多多的高增長帶來的高虧損。
拼多多GMV（網站成交金額）高增長，依靠的是活躍買家數量、用戶平均訂單量和每單價格增長。
三季度，拼多多活躍買家年度平均消費額達到1566.7元，一線城市的活躍買家年度平均消費額甚至超過5000元。買家年度消費額增長意味著GMV增長和用戶黏性增強，是拼多多用鉅額消費補貼作為代價換來的。提高變現率與用戶增長兩者，拼多多顯然選擇了後者。
黃崢認為，618購物節推出的百億補貼是拼多多有價值的、長期的投資。2018年上市以來，拼多多幾乎將所有收入投入廣告、優惠補貼等營銷中。三季度的財報看，拼多多營銷投入佔營收比再次攀升，營收75.139億元，而銷售與市場推廣費用為69.088億元，到達92%。這個數據導致拼多多本季度的營收無法承受營銷與研發投入的所有費用。
拼多多的高增長嚴重依賴於市場營銷費用的鉅額投入，高虧損的狀況也就不足為奇了
其次，拼多多的高增長見頂。
從三季度財報看，拼多多營收75.139億元，同比增長123%，在線營銷技術服務收入為67.114億元，同比增長126%，平臺交易服務收入為8.025億元，同比增長101%。75億元的營收略低於市場預期的76.5億元，三個季度228%、169%和123%的增長率說明拼多多的應收增速已經開始呈現放緩的趨勢。事實上，整個電商行業增速都在放緩。
從市場格局來看， 2017 年中國在線零售市場份額中，阿里、京東佔據了 75.7%。 B2C 市場中，天貓、京東共佔了85.2%，已經壟斷了8成左右的市場份額。而阿里巴巴旗下的淘寶致力於 C2C電商，天貓致力於 B2C 電商，用戶黏性極強；京東屬於 B2C ，物流以自建為主。從電商形態上看，拼多多跟淘寶較為相似，集中在服裝及快消品。
一二線城市的電商份額幾乎已經飽和，各大電商巨頭開始轉向下沉市場。目前還沒有各大電商平臺在三四線城市的佔有率的相關數據，但從各大電商的市場戰略看來，拼多多要想獨家壟斷下沉市場紅利是不可能的。
隨著拼多多的商業規模越來越大，可以預見拼多多平臺上的商品同質化情況將會越來越嚴重，拼團模式能不能在市場下沉過程中持續保持吸引力還不好說。更何況，離開了騰訊的流量，拼團模式的複製成本太低了。萬一再享受不了騰訊微信九宮格流量的庇護，拼多多的可能真的會萬劫不復。
總結一下，現在阿里巴巴核心電商的月活用戶超過了7億，拼多多年度活躍用戶突破了5億，京東年活躍用戶也達到了3.4億，市場趨於飽和，電商的戰火燒到了下沉市場，未來怎麼發展，還挺讓人期待的。但是拼多多目前的高虧損狀態不太樂觀，也許比起”有價值的、長期的投資“，拼多多當下更應該著重解決高虧損的燃眉之急，再提高營收來安撫投資者的心。
50計劃
五億人都在用拼多多，拼多多就不能虧損了？
所以，這是一個奇怪的邏輯。
事實上，拼多多的虧損和“5億人都在用拼多多”有著非常直接的關係。
最典型的一點就是：拼多多的百億補貼。據其最新公佈的2019年第三季度財報，拼多多“百億補貼”入口目前的日活躍用戶已經突破了1個億的大關。
換句話講，拼多多的這5個億的用戶規模，與它通過“補貼”及虧損重組市場用戶、發展用戶、黏住用戶，高度關聯。
只不過，對於現在的拼多多而言，暫時還存在幾個難解之謎：
其一，拼多多用補貼換用戶、用虧損換市場的策略能持續到什麼時候？它能不能堅持到做好更換自身增長引擎的準備？
其二，當拼多多因為相關因素停了用補貼換用戶、用虧損換市場之後，它的活躍用戶增長或者是衰降的曲線將會作出何種具體的表現？
其三，在拼多多的5億用戶中，包不包括只是幫助親友砍價而無實際消費，又有沒有重複計算那些刪除過拼多多的APP而後又下載又刪除這樣的純砍價人群，以及如果包括，它們又佔比多少？
……不過，在我看來，拼多多過去幾年在用戶以及GMV方面的指數級高增長，很快就要結束了，對它而言，更重要的挑戰正在開始（另找時間在我頭條號展開聊聊這個話題）。就簡單聊聊這些，深聊入圈圈子“李政權未來商圈”。
李政權
過去常說的是“3億人都在用拼多多”，現在說5億人在用，應該是拼多多三季報發佈之後的說法。
從最新發布的三季報來看，拼多多活躍買家數量達到5.363億，已經超越了京東，但還未追上阿里巴巴。拼多多的用戶量這麼大，不但沒有盈利，反而虧損進一步擴大，超過23億元。這是為什麼呢？在這裡，我僅以一名用戶的身份說說我對拼多多的認識。
首先，我是為了幫助他人砍價，才下載的拼多多。我就是拼多多5億用戶中，新增漲的那部分人群之一。
下載拼多多之後，我在上面一共有三次購物和兩次手機費充值。這五次交易中，拼多多肯定是賠錢的。三次購物，總共消費了不到30元，兩次充話費是因為它提供了比較誘人補貼。
從我的使用情況，大家就能看出，我是劣質用戶。如果增加的都是我這樣的用戶，那它必然賠錢。另外，我也在擼拼多多的羊毛，如果增加的都是羊毛黨，自然也會讓它賠錢。
其次，拼多多缺少忠實用戶沉澱。拼多多隻有四年的發展歷史，目前還處於搶用戶的狀態，還沒有注重優質客戶的開發和忠實客戶的沉澱。
今年雙十一，各大電商平臺都公佈自己的成績，但拼多多是一個例外。雖然拼多多給出瞭解釋，但大家猜測真實原因是銷售不及預期。
我雙十一有十幾個包裹，但沒有來自拼多多的。購物時，拼多多還不是第一選擇對象，甚至想不起來它。
紅楓財俠
拼多多虧損的原因很簡單。我們一般都知道支出大於盈利，那就是虧損拼多多現在仍然處於一個燒錢擴張的階段，因此虧損是正常的，不過我仍然認為拼多多未來可能會盈利。
首先拼多多現在正在處於一個快速擴張的階段，在之前的雙11，相信很多人都被拼多多的邀請騷擾過，互相支持就可以領紅包拼多多花了很多錢來迅速的擴張，雖然從財報上來看，邀請單個新用戶，所需要的開支非常的少，但整體結合起來仍然是一筆很大的開支。
另一方面拼多多的模式是以低廉的價格吸引大家購買的方式，這本身就是說拼多多的利潤很少。有一些人認為拼多多是在以負利潤銷售商品，這一點我並不認同，因為拼多多大量的產品銷售是工業品，和生活用品這些在現代工業的技術下，特別是在中國強大產能的支撐下，其實很多商品的成本比現在市面上的銷售要低很多，所以拼多多即使以低價銷售，仍然有盈利空間，特別是在廠家直銷的背景下。
不過即使如此拼，多多的利潤還是太低了，所以拼多多的營銷需要用大量的用戶基礎來支撐，這樣就帶來了拼多多現在迅速擴張的需要，所以燒錢支撐了大量用戶的擴張，是拼多多前期必須做的事情，這就是為什麼拼多多仍然在虧損的原因。
但我不認為拼多多會持續虧損下去，因為拼多多滿足了不同人群的需求，即使是白領小資人群，也有購買一些低價品的需求，比如說很多人不願意在拼多多上購買服裝包包等奢侈品，但是仍然會在拼多多上購買洗髮水兒，紙巾等日用品，這就是不同人的需求。以長遠來看，拼多多的發展前景還是很好的，未來隨著用戶群的逐漸擴大，拼多多燒錢的必要性會逐漸的下降，盈利會逐漸的增加，未來仍然有廣闊的前景。
天閱財經觀察
你好，關於這個問題，其實大家都應該清楚才對，拼多多為了擴大用戶數量，不斷做各種活動，這些活動都是需要花費錢的，這也是它不賺的的主要原因。
1、所有的電商都經歷過這個階段。
最開始的阿里巴巴、淘寶、京東都是這樣的，先擴展用戶，然後再慢慢發展其它業務，才開始賺錢的。
淘寶最開始的時候，對於商家和買家都是免費服務的，也就是它的免費服務，讓國外競爭對手虧損推出我國，然後淘寶才慢慢開始進行各方面收費服務的。
隨著它不斷做大，理財產品(基金、股票、黃金等)不斷出來，然後各種代收水電氣費，後來又開發了非常多的業務，現在的阿里巴巴可以說是涉及到了，我國絕大部分人的吃穿住行。
2、拼多多才起步不久，當然了它也遇到了不少問題，因為拼多多的東西，主要是價格便宜，那麼對於很多喜歡買便宜東西的人來說，是方便了不少。
但是很多物品價格便宜的同時，質量卻下降得太多，這會導致一部分對品質追求的人，不用它買有些東西。
當然了，對於生活日用品，在上面買挺划算的，同樣的物品上面的價格比淘寶要便宜。
這也是它的優勢。
3、拼多多還沒有形成它的賺錢效應，當然了，最開始肯定是活下來最重要。
只要有用戶，有足夠多的用戶，那麼它會隨著時間，不斷增加自己的附加值，賺錢也就會順便到來的。
我們現在還看不到，它在其他方面有什麼佈局，可能最重要的還是把主業做好之後才會考慮吧！
總結:拼多多有強大的用戶基數，只要留住用戶，賺錢是早晚的事。當然了，跟著淘寶、京東一樣做其他更有附加值的東西，肯定賺錢會更快。相信這個只是時間早晚的問題。
菲菲七
據資料顯示，成立短短三年的現象級電商“拼多多”，2018年美股IPO後市值雖然達到了200多億美元，但三年來持續大幅虧損，2018的總虧損預計達85億元以上。
就算是處於虧損的狀態，拼多多創始人兼CEO黃崢一樣放下豪言：未來幾年拼多多都不打算考慮盈利。難道是黃崢也跟馬雲一樣對錢沒有任何興趣？所以甘願賠錢做企業？
其實除去拼多多，另外一個電商行業巨頭京東，也一直連續虧損狀態，甚至長達11年之久。但就算虧損這麼大，京東活的一直蠻滋潤的，因為京東品牌體量大，劉強東表示“有淨利潤的企業也有死掉或者倒閉的概率，反觀現金流很好的企業卻能生存下來。”劉強東堅信和盈利相比，有現金流更安全。
現金流是企業的命，互聯網企業的生死就看有沒有金主“貼錢”。OFO之所以這麼快堅持不下去，最大的原因還是沒有了金主燒錢。京東能多年持有大量的現金其中大部分是“風投的錢以及股市投資者的錢”。
2014年上市前，京東幾乎全部依靠風投資金支撐，風投對京東的考核指標就是銷售額。於是劉強東不犧燒錢補貼，把用戶規模做大，動用價格戰驅逐競爭對手。這樣做的結果就是，規模越做越大，虧損也越來越多。
幸運的是，京東得到了多家風投的親睞，前仆後繼來“補血續命”。2014年，終於媳婦熬成婆到了IPO，京東開始燒股民的錢了。結果也挺好，其銷售增長率在業內無人能及。當然，今年劉強東陷入負面新聞中，無疑又給京東一記重拳，那都是後話了。
講回今天主題拼多多，當年黃崢創辦拼多多之後，就給拼多多確定了“高端消費”、“利基市場”“農村包圍城市”等公司基本策略，也就是拼多多給自己定的目標群體，並不是什麼看中質量的高端消費者，而是人均消費能力較低，但基數驚人的中低收入群體，該群體對價格極度敏感，對產品質量要求不高，甚至可以放棄購物體驗。因為黃崢明白——中國有大量的人需要買便宜的東西；這個大量不是幾千萬，是8億人。從誕生開始，拼多多就牢牢把握住該中低收入群體。
而中國又有大量的“兩元店”需要在線化，有大量的縣城的產品，工廠的產品；他們的品質並不差，但是他們不懂渠道，不懂品牌，怎麼賣掉？拼多多無疑解決了這個難題。
燒戰略和低質低價以及產品高度貼合人群戰術的有效使用，令拼多多迅速成為電商新貴，受到風投追捧，2018年7月26日在美國納斯達克上市。
但是，業務高增長的同時伴隨著高虧損。據網上數據顯示，2018年拼多多平臺經營虧損為39.583億元，而2016年、2017年的淨虧損分別是2.92億元和5.25億元。
無論是京東還是拼多多，甚至還有螞蟻金服餘額寶、攜程、瑞幸咖啡等等，玩的都是一個典型概念：通過戰略性虧損，實現跑馬圈地、形成壁壘。
什麼是“戰略性虧損”？
指企業為了獲取將來利益而做出的現實犧牲。“戰略性虧損”的理論根據是，通過低價吸引用戶，最終實現“規模經濟”。
在互聯網平臺的實際操作上，是以合適的虧損比例，通過裂變營銷獲得用戶規模的幾何級增長。一旦成功搶佔市場、形成核心優勢，之後的盈利將指日可待。這是互聯網企業常見的成長途徑，也是當下資本最熱衷的便捷模式。京東和拼多多自成立以來估值不斷膨脹，並最終上市，都是基於該邏輯的實現。
對於創業者來說，千萬記住，戰略性虧損萬萬不是永遠虧損。我們在評判“戰略性虧損”好壞的時候，只有一個指標，就是企業是不是盈利的狀態。虧本的目的是為了賺錢。盈利的產生則源於提供給用戶的難以替代的產品或服務。
80後的坤哥
溯源認為：拼多多虧錢很正常，魚和熊掌不可兼得，用戶數和利潤二選一，這也是所有互聯網企業必須面對的選擇題。
1月20日晚間，拼多多公佈了截至9月30日止的第三季度財報。報告顯示，拼多多第三季度實現營業收入同比增長123%，至75.14億元；淨虧損為23.35億元，相較於上年同期的10.98億元擴大112%。前9個月實現營業收入193.49億元，同比增長159.16%；淨虧損52.16億元，較上年同期的77.93億元有所收窄。
季報中，第三季度營收增加，而虧損虧大，顯然是618以來持續到現在的百億補貼拖累，但是前三季度虧損收窄，證明整體在向盈利方面好轉。
為什麼5億人使用拼多多，還在虧損？
1、電商和互聯網企業初期發展的必然經歷。國內互聯網企業都是燒錢拉人頭，先圈粉再談商業變現模式，拼多多也不例外。2018年財報顯示都還處於虧損狀態，而拼多多上市僅僅4年時間，談盈利顯然操之過急。
2、股權結構決定了黃崢不在乎短期虧損。618開啟的百億補貼80%的費用都是靠拼多多自己承擔，而商家只需承擔20%，同時三季度，拼多多的在線營銷技術服務收入達67億元，增速達126%，遠超GMV的同期增速。顯然完全看財報最後的結果顯示公允。
3、拼多多的標籤是低端形象，在鞏固大本營下沉市場同時，今年大力向一二線城市用戶滲透，目前看效果顯著，剛剛過去僅僅蘋果手機的補貼就過億，這也是拼多多滲透一二線城市用戶的殺手鐧，目前不可能停下來，即使短期虧損，也要咬牙撐下去。
4、拼多多單客貢獻收入有限，畢竟三四線城市用戶對價格敏感，經濟適用最好，品牌價值認同度並不高。
總之。拼多多的虧損在意料之中，但是也是必要。
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溯源歸一
5億人都在用的拼多多為什麼就一定要現在盈利？
阿里巴巴用了10年才整體盈利，而京東和亞馬遜都是今年才開始出現盈利的趨勢。電商本來就是一個佈局很大，投資週期非常長的一件事。
拼多多成立才不過4年，現在用戶規模已經超過京東，銷售規模達到電商第四。
電商的現金流比利潤更重要
對於目前的拼多多來說現金流更加重要，因為現金流是保證其繼續發展的基石。而拼多多的現金流目前看來還是不錯的。
拼多多的每個店鋪需要繳納1500-10000不等的店鋪保證金，而每次活動也對應的繳納5000-50000不等的活動保證金。
拼多多目前有400萬的活躍商家，根據每個商家平均2000的保證金，僅這一項就收入僅80億。而活動保證金是更大的收入，加上每個商家15天的賬期，這些費用保證了拼多多足夠的現金流。
拼多多還處於發展階段
雖然拼多多已經擁有了5億用戶，但是很大一部分的用戶是靠活動或者補貼進來的，這樣的留存率還不高。拼多多需要花費更多的費用來使用戶留存，習慣消費。
而對於商家部分，拼多多也還不敢收費太狠，因為大部分商品還是屬於低端產品。本來利潤空間有限，如果這個時候收取很高的增值費用或者直通車費用，會起到殺雞取卵的效果。
而天貓、京東都是走的高附加值商品的路線，保證金高，費用也高，相對應的用戶購物成本也高，而拼多多還沒有走這條路線。
總結
目前拼多多的發展趨勢還是非常好的，盈利不盈利並不是最關鍵的事情，而是自己的定位和核心價值在哪裡，怎麼能在兩大電商巨頭之間生存下來。
小漁的創業信條
五億人能知道拼多多，都夠嗆！！還用拼多多，你的數據不知道從哪來的，五億的數據你覺得真實嗎？另外你說拼多多虧損，又是從哪裡確定的信息？？自己想出來的嗎？？還是人云亦云？？沒有意義的話題，還是少提問！五億就是個笑話，真實用戶能有一個億都很勉強！
孤獨紅塵路
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11月20日，拼多多（NASDAQ：PDD）發佈了2019年第三季度財報。財報顯示，拼多多第三季營收75.14億元，低於市場預期的76.5億元。而第三季度拼多多的虧損達到27.92億元，較去年同期的12.695億元同比增長了119.9%。
非通用會計準則下，拼多多三季度平臺經營虧損為21.235億元，歸屬於普通股股東的淨虧損為23.35億元，去年同期為10.983億元。
與此相對的，拼多多的年度活躍買家數首次突破了5億人。據財報顯示，截至2019年9月30日，拼多多平臺年活躍買家數達5.363億，較去年同期增長1.508億，較上一季度增長5310萬，創上市以來最大的單季增長。
受虧損與營收不及預期的影響，拼多多盤前跌幅達19%，股價一度跌破40美元，市值再度被百度超過。
雖然年度用戶首次破5億，拼多多在資本市場上卻面臨嚴峻的問題：高投入、高增長的引流模式終有天花板，拼多多未來如何止損？
營收增速放緩
三季度被拼多多稱為一年中的電商“淡季”，618後的電商趨於平淡，而雙11購物節的增長數據也無法在本次財報中體現。
從財報來看，三季度，拼多多實現營收75.139億元，較去年同期的33.724億元同比增長123%，營收增長主要來源於平臺在線營銷技術服務收入的增長。三季度，拼多多在線營銷技術服務收入為67.114億元，較去年同期的29.741億元同比增長126%。平臺交易服務收入為8.025億元，較去年同期的3.983億元同比增長101%。
對拼多多而言，針對商家與農產品上行推出的電商班與”多多大學“是主要的營銷技術服務收入來源；流量的支撐下，通過活動“坑位”與搜索關鍵詞向商家收費也是平臺廣告變現的方式。
不過，75億元的營收略低於市場預期的76.5億元，123%的增長率相對於一季度、二季度228%、169%的同比增速來說也略有下滑。
拼多多資產與平臺現金流依然穩步提升。
三季度，拼多多經營活動產生的淨現金流為26.182億元，對比去年同期為16.314億。截至2019年9月30日，拼多多擁有現金、現d金等價物和受限制現金344億元人民幣。剔除限制性現金後，公司的現金和現金等價物為人民幣157億元。 此外，公司的短期投資為人民幣246億元，可動用現金總額為人民幣403億元。僅從資產來看，拼多多資產負債表良好。
營銷投入佔營收比再次提升
很長一段時間內，廣告營銷是拼多多最大的一部分支出。2018年上市以來，拼多多幾乎以1：1的比例將賺來的每一分錢投入冠名廣告、優惠補貼等營銷活動中，目的是在於提高知名度、保持用戶粘性。
這樣的情況在今年二季度得到了改善，根據二季度財報，拼多多營收72.9億，營銷費用61億，佔比約為84%。
而從本次財報來看，拼多多營銷投入佔營收比再次攀升，其營收75.139億元，銷售與市場推廣費用為69.088億元，達到了92%，導致拼多多本季度的營收無法覆蓋營銷與研發投入之和。
拼多多在財報中將廣告與補貼一律統稱為“銷售與市場費用”。財報未展開的是，拼多多在三季度內加大了補貼支出，由於618購物節上提出的”百億補貼“計劃，拼多多即使減少了廣告投放的支出，百億補貼帶來的收益損失讓這部分費用居高不下。
在財報後的電話會上，摩根士丹利分析師對拼多多的銷售和營銷ROI（投資回報率）提出了質疑，拼多多戰略副總裁David Liu回應稱，提高用戶參與度、擴大用戶基礎是拼多多營銷支出的重點，而無論形式如何，這個重點一直都未曾改變。
用戶增長與變現孰輕孰重？
黃崢在財報會議上表示，三季度，拼多多活躍買家年度平均消費額達到1566.7元，這是一個非常健康的數字，而其一線城市的活躍買家年度平均消費額則超過了5000元。百億補貼推出後，僅拼多多上賣出的iPhone銷量就超過了40萬臺。
買家年度消費額意味著GMV和用戶粘性的增長，拼多多為此付出了鉅額消費補貼的代價。在提高變現率與用戶增長的抉擇中，拼多多無疑選擇了後者。
對此，黃崢解釋，618購物節推出的百億補貼是拼多多”有價值的、長期的投資“。他認為沒有所謂的取捨，拼多多把花錢看作一種投資，看成長期的機遇，有時數據表現不錯實際上是沒有抓住機遇投資，有時數據表現不佳卻說明抓住了機遇投資。
現實是，阿里巴巴核心電商的月活用戶超過了7億，拼多多年度活躍用戶突破了5億，京東年活躍用戶也達到了3.4億，市場趨於飽和，三家都想爭奪的下沉市場，目標用戶逐漸重合，電商的鏖戰早已吹響號角。比起”長期投資“，拼多多當下更需要的是縮減虧損、提高營收以穩定投資者的軍心。
拼多多的後路是，為補貼設置經營度量參數，一旦超過某個水平，即改變補貼策略。黃崢表示，這部分的數據有望在下季度公開。
從本次財報來看，拼多多未改燒錢引流量的作風，百億補貼也確實助推了用戶增長，而市場還能夠包容其虧損模式多久卻不得而知。
