概要：上证50指数涨1.7% ，10只光伏概念股跌停。大小指数全天现分化格局，白酒、保险、地产等权重板块表现强势，贵州茅台大涨5%逼近历史新高，带动上证50指数走高，受利空消息影响，光伏概念股全线大跌，阳光电源、隆基股份等10只个股跌停，题材股总体表现较弱势，热点切换节奏加快。从盘面上看，海南、白酒、家用电器、机场航运、半导体等板块上涨，太阳能、农机、传媒、风电、黄金、足球概念等板块跌幅居前。全天，沪股通净流入36亿元，深股通净流入26亿元。
A股市场表现及策略
A股周一走势分化，权重股走势更强。沪综指上涨0.52%，深成指上涨0.34%，创业板指下跌0.39%，上证50上涨1.79%。板块方面，保险股领涨两市，中国太保、新华保险、中国平安涨幅均超3%。受消息刺激的海南板块强势反弹，新大洲A、双成药业涨停。家电板块八成个股上涨，海信科龙、中科新材、惠而浦涨停。酿酒股午后拉升，水井坊涨幅超8%领涨，贵州茅台、五粮液涨幅超4%。聚氨酯、运输设备、国产软件等板块也有不错表现。多晶硅、传媒娱乐、黄金概念跌幅靠前。
光大证券指出，短期而言，需要观察三件大事的动向。第一，美联储是否加速加息；第二，基建投资增速是否能够企稳；第三，近期债券违约事件的显著增多，后续信用债违约是否继续发酵存在不确定性。信用违约对市场信心的影响已经从债券市场扩散至权益，投资者担忧明显增加。在这三件事没有明了之前，建议市场防御为主，结构上重点布局消费白马。
图解涨停股
热点板块解读
热门板块：医药
主要逻辑：医药指数持续上涨，估值持续修复
受益于国家鼓励创新药、保障优质仿制药供应、优先审评审批提速等政策助推下、叠加一季度医药板块业绩表现强劲；年初至今，医药指数上涨15.76%，估值持续修复，2018年是医药板块的大年。
机构解读：
华安证券方驭涛：(1)短期建议关注创新、仿制药一致性评价获益标的以及估值相对低位的商业板块。建议关注创新一线标的恒瑞医药、复星医药、华东医药、贝达药业、康弘药业，推荐二线创新标的安科生物，推荐临床CRO龙头泰格医药。关注受益于仿制药一致性评价的华海药业。同时，建议可以开始布局医药商业板块，关注全国商业龙头上海医药、九州通、地方龙头国药股份、柳州医药。
国信证券谢长雁：5月医药板块延续涨势。医药板块延续年初以来的上涨趋势，尽管月末的大调整导致整体收益有所回调，全月涨幅仍达到6.61%，在所有行业板块中位列第三。年初至今医药板块上涨10.6%，同期上证指数下跌7.02%，沪深300指数下跌6.46%，医药板块大幅跑赢大盘。细分来看行情仍然分化，业绩较好的中药及生物制品领涨。截至6月1日，医药板块PE35.9x(TTM，整体法)，全部A股(非金融)PE22.96x，医药相对全部A股(非金融)溢价56.4%，有所回升。6月投资策略:医药仍有价值合理个股，行情尚未结束，择机买入优质龙头，同时重视前期滞涨个股。
热门板块：家电
主要逻辑：国务院常务委员会决定于7月1日起较大范围下调日用消费品的进口关税
5月30日国务院常务委员会决定于7月1日起较大范围下调日用消费品的进口关税，其中洗衣机、冰箱等家用电器的进口关税平均税率从20.5%降低至8%。而在17年底，国务院关税税则委员会就以暂定税率的方式降低过部分消费品的进口关税，家电产品占比较大。
机构解读：
东方财富证券陈博：我们认为，本次下调冰洗的进口关税税率对我国家电企业的影响并不显著:1)内资品牌发力超越外资品牌，产品结构优化，消费升级趋势显著。2)运输成本是门槛，外 资国内设厂受影响不大。从上述分析可以发现，不论是销量还是价格， 内资品牌在冰洗市场已具备较为明显的优势，表明内资品牌已从产品 塑造向品牌塑造转化，相比外资品牌而言更具成长性。我们认为，本次冰洗等产品的进口关税下调与前次家电产品关税下调主要起到刺 激我国家电产业升级、推动产品结构优化、提升产品质量的作用，这对内资品牌而言激励作用远大于竞争影响。
国金证券楼枫烨：白电板块——4月份洗衣机出货量平稳增长，冰箱略有下降。从产业在线数 据来看，4月份洗衣机内销量同比+6.6%，表现略好于冰箱，但总体都处于较为平稳状态。但从中怡康数据来看，4月份洗衣机线下零售量和零售额同比分别下降19.3%和12.6%，冰箱则同比分别下降20.7%和12.3%。从零售端数据来看，冰洗均出现较大下滑，和厨电数据互相印证。说明地产周期下 行确实对家电销量产生了一定影响，但由于中怡康样本多来自于KA渠道，在当前渠道多元化的背景下，实际的销量下滑可能没有数据表现的那么多。
热门板块：房地产
主要逻辑：城市预售稍有放松，多数房企在资金趋紧的情况下亦积极推盘，推盘量增幅较大。
克而瑞发布1-5月TOP100房企销售数据，百强房企销售额同比增长33.5%，销售面积同比增长30.8%，相对1-4月分别提高5个百分点和2个百分点，相对2017年全年分别下降7个百分点和上升2百分点。考虑到5月份多个城市预售稍有放松，多数房企在资金趋紧的情况下亦积极推盘，推盘量增幅较大。因此百强房企销售数据的反弹基本符合市场预期。
机构解读：
东兴证券郑闵钢：一是从历史上看，龙头房企销售数据与全国商品房销售数据在周期上保持一 致，但从 2016 年一季度开始，前者表现明显且稳定的优于后者，直接结果是 龙头市占率的加速提升。考虑到龙头房企在品牌、管理、战略和融资等方面的优势逐渐加强，在全国整体销售下行的背景下，龙头业绩依然值得看好。
二是部分区域黑马房企的表现大幅好于百强平均表现。我们在前期的专题报告中分析了 34 个城市房地产市场的短中长期表现，基于分析结果推荐了滨江集团、蓝光发展、阳光城等有潜力成为区域黑马的高弹性房企。从 1-5 月表现来看，以上房企销售如期大幅好于平均水平。我们继续看好这些高弹性黑马房企。
热门板块：食品饮料
主要逻辑：消费结构转变+渠道模式优化，景气周期可看更长。
2015 年起白酒行业持续上行，应客观认识行业并非全面向好，核心是结构性回升，分化增长趋势不变。从需求端来看，白酒消费结构发生根本性变化，商务消费商务和个人消费成为主战场，名酒依靠品牌赋予的价值和强大的资金实力，有能力承接应对消费群体的变化，中小酒企则在这场变革中失去生存土壤逐步淘汰。
机构解读：
中泰证券范劲松：高端酒:价格管控短期压制投资需求，补库存周期告一段落，我们测算的茅台酒社会库存处于不足 2 个月的良性水平，对此无需担忧消。消费需求驱动收入稳健增长。由于茅台酒供给量极为稀缺，普五和国窖供给量亦相对有限，我们认为未来 3 年高端酒供需格局偏紧局面不会改变，预计每年量增 10%(消费需求)、价升 10%(提价和结构升级)，收入复合增速有望回归 20%稳健增长。
中银国际证券汤玮亮：白酒积极布局，食品精选个股。(1)子行业我们最看好白酒，可积极布局。品牌白酒景气度高，1Q18业绩普遍高增长，同时酒类复苏传导逻辑得到验证。近期茅台价格一批价回升至 1,600 元以上，有望带动各个价格带品牌白酒价格上行。5-7 位的排位赛之争在汾酒、古井、顺鑫 之间展开，越争越精彩。酒类行业推荐顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业、 五粮液、贵州茅台，关注张裕、古井贡酒。(2)预计 18 年 2 季度中炬高新调味品收入增速可恢复至 20%，我们继续看好。乳业龙头间竞争短 期有加剧迹象，18 年伊利业绩预期存在下修压力，但公司成长逻辑并未发生逆转，值得长期看好。食品股我们推荐中炬高新、伊利股份，关注安琪酵母。
进门财经APP路演回顾
招商证券 | 总量的视野：宏观策略最新观点
核心观点：只要是符合经济发展方向，即使是民营企业也能轻松融资，因此不是企业规模问题，而在于企业是否符合经济发展方向。
市场对今年经济展望过于悲观，目前就二季度的数据来看，国内经济基本还是保持稳中向好的态势。五月出钢产量同比去年有了明显同比增长，中上旬同比增加10.1%.，经济形势要好于4月，五月的pmi51.9，回升0.9%，达到今年最高水平，好于市场预期，经济新动能带来了明显提升。目前看企业盈利会保持稳定增长趋势，经济稳中向好对风险资产相对有利，从经济基本面来看不太支持避险资产。
从pmi数据来看，信用风险的影响较为结构性，主要体现在小型企业出现明显回落，但是中型企业和大型企业还是较为稳定，政策对小型企业有一定冲击。
贸易战对经济的影响不够明显，目前看二季度经济增速基本与一季度持平，全年的经济增速预计在6.7-6.8之间，市场对于经济对于悲观的情况并没有得到数据支撑。
从融资角度来看，近期有不少独角兽民营企业不仅能轻松融资，还有很多人主动愿意给他们钱，所以只要是符合经济发展方向的，即使是民营企业也能轻松融资，因此不是企业规模问题，而在于企业是否符合经济发展方向，如果中小企业融不到钱，那资产会向龙头企业聚集。
为什么中国a股有些人认为估值较低，也有人认为中国a股估值很贵，通过对A股公司分层划分发现，市值越小的公司估值越高，市值越大的公司估值越低，5000亿到1万亿公司平均估值为17倍，1000亿到2000亿也是17亿。200-1000亿的为20倍，50-100亿30倍，25-50亿43倍，25亿以下，54倍。
中国的中小企业盈利水平较差，但是市值较高，主要由于惯性，认为未来盈利会有所好转，但是小市值公司盈利能力较差，融资能力不强，可能会持续下跌，需要大家谨慎。而相对大于200亿估值的大型企业，估值基本较低，基本低于20倍。这样比较，所以传统中小企业是融不到钱的。总结：中国股票总体而言估值还是较低的，未来政策鼓励创新，看好互联网等科技行业。
进门财经APP路演预告
6月4日
19:00 #机构通 天风证券 | 电子陈俊杰：集成电路行业投资分析
19:30 #专场 中信证券 | 电话会议：价值低估，静待改善
20:00 东兴证券 | 食品饮料首席刘畅：初夏的食品饮料 和酒鬼十问十答
20:00 #专场 长江证券 | 长江大消费周度专题研究 当前时点如何看大消费板块
20:30 #机构通 华金证券 | 市场分析首席谭志勇：庖丁解牛
21:00 #专场 长江证券 | 策略团队：关注在“跌估值”的景气行业
6月5日
09:00 #机构通 招商证券 | 消费升/降级之辩：食品饮料品牌消费论坛
09:00 TEDU 2018年第二季度业绩交流会
16:00 #专场 海通证券 | 期货研究主管高上：2018年大宗商品中期投资策略
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